Andreessen Horowitz huy động 2,2 tỉ USD cho quỹ tiền mã hóa, tiếp tục đặt cược vào hạ tầng blockchain giữa làn sóng AI

Theo CoinDesk đưa tin ngày 3 tháng 5 (giờ địa phương), quỹ đầu tư mạo hiểm Andreessen Horowitz (a16z) vừa huy động thêm 2,2 tỉ đô la Mỹ (khoảng 3.240 tỉ won) cho quỹ **"tiền mã hóa"** mới, qua đó tiếp tục đặt cược lớn vào mảng *“từ hạ tầng tiền mã hóa”* trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu đang đổ mạnh vào *“từ AI”*. Động thái này cho thấy a16z vẫn giữ niềm tin vào các *“từ ứng dụng thực tế của blockchain”* trong dài hạn.

Quỹ mới mang tên *Crypto Fund 5* sẽ giải ngân vào các startup ở mọi giai đoạn, từ tiền hạt giống đến tăng trưởng, với khung thời gian đầu tư kéo dài khoảng 10 năm. Andreessen Horowitz cho biết sẽ ưu tiên rót vốn vào những nhà sáng lập tập trung xây dựng *“từ hạ tầng tiền mã hóa”* cho các mảng thanh toán, dịch vụ tài chính, hệ thống phi tập trung… với mục tiêu tạo ra sản phẩm có lượng người dùng thực.

Andreessen Horowitz mô tả bối cảnh hiện tại là giai đoạn “hạ nhiệt sau quá nóng”, phù hợp cho chiến lược *“từ đầu tư giá trị dài hạn trong tiền mã hóa”*. Trong bài viết trên blog công ty, các đối tác của quỹ nhận định: đây có thể là thời kỳ tương đối trầm lắng về mặt truyền thông, nhưng “những tín hiệu căn bản lại đang ở mức tích cực nhất trong vài năm trở lại đây”. Họ nhấn mạnh phần lớn startup được quỹ hỗ trợ hiện nay không còn chạy theo xu hướng ngắn hạn, mà đang tập trung biến lớp *“từ hạ tầng tiền mã hóa”* thành các sản phẩm quen thuộc trong đời sống hàng ngày.

Một trong những trọng tâm đầu tư của quỹ là *“từ stablecoin trong tài chính phi tập trung (DeFi)”*. Theo dữ liệu thị trường được quỹ trích dẫn, vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng lên khoảng 320 tỉ đô la Mỹ, hình thành một “thị trường đô la số” với nhu cầu ổn định ngay cả trong giai đoạn kinh tế đi xuống. Các use case tăng trưởng nhanh gồm: kiều hối xuyên biên giới, tích lũy tiết kiệm tại các thị trường mới nổi, và thanh toán hàng ngày với chi phí thấp.

Andreessen Horowitz đánh giá hệ thống tài chính truyền thống hiện nay “vừa chậm, vừa tốn kém, lại thiếu hiệu quả”, trong khi stablecoin và *“từ hạ tầng tiền mã hóa”* nói chung đang cho thấy tiềm năng trở thành lớp thanh toán và thanh toán bù trừ mới cho nền kinh tế số. Ngoài stablecoin, quỹ cũng xem các mảng như phái sinh vĩnh viễn, cho vay trên blockchain, thị trường dự đoán và tài sản mã hóa (token hóa chứng khoán, bất động sản…) là những lĩnh vực có dư địa tăng trưởng thực chất.

Đáng chú ý, *“từ quỹ tiền mã hóa”* mới của a16z ra đời đúng lúc ngành đầu tư mạo hiểm đang tái phân bổ mạnh sang *“từ AI”*. Nhiều nhà đầu tư truyền thống giảm tỷ trọng *“từ tiền mã hóa”* để chuyển vốn sang các startup mô hình ngôn ngữ lớn và nền tảng AI, khiến các *“từ quỹ tiền mã hóa”* phải tìm cách tạo khác biệt. A16z lại cho rằng chính làn sóng AI hiện tại sẽ làm nổi bật vai trò của blockchain: khi hệ thống AI ngày càng phức tạp và khó minh bạch, *“từ hạ tầng tiền mã hóa”* có thể trở thành “lớp nền tảng” mang lại khả năng kiểm chứng, truy xuất nguồn gốc dữ liệu và cơ chế khuyến khích minh bạch.

Theo lập luận của quỹ, phần mềm nói chung đang trở nên khó tin cậy hơn, từ deepfake đến thao túng dữ liệu, nên trong môi trường đó, các mạng lưới *“từ tiền mã hóa”* với tính mở, phi tập trung và có thể kiểm chứng công khai sẽ trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. *bình luận*: Quan điểm này cho thấy a16z đang cố định vị *“từ tiền mã hóa”* không phải là đối thủ, mà là lớp bổ trợ cho sự phát triển của *“từ AI”*, tạo ra câu chuyện đầu tư mang tính cộng sinh thay vì cạnh tranh trực tiếp.

Quy mô 2,2 tỉ đô la Mỹ của *Crypto Fund 5* nhỏ hơn nhiều so với quỹ 4,5 tỉ đô la Mỹ mà Andreessen Horowitz lập năm 2023, nhưng vẫn thuộc nhóm lớn nhất trong số *“từ quỹ tiền mã hóa”* mới ra mắt gần đây. Trên thị trường, đa số quỹ mới chỉ dừng ở mức khoảng 1 tỉ đô la Mỹ hoặc 650 triệu đô la Mỹ, phản ánh tâm lý thận trọng hơn so với giai đoạn bùng nổ năm 2021. Tuy vậy, Andreessen Horowitz cho rằng sự thu hẹp quy mô chỉ thể hiện mức độ hưng phấn giảm đi, chứ không đồng nghĩa với việc *“từ nền tảng của ngành tiền mã hóa”* suy yếu.

Đại diện quỹ khẳng định: dù tâm lý đầu tư trên bề mặt còn thấp, các chỉ số căn bản của hệ sinh thái *“từ tiền mã hóa”* – từ số lượng nhà phát triển, người dùng hoạt động hằng ngày đến khối lượng giao dịch on-chain – đều đang ở vùng đỉnh lịch sử. *bình luận*: Nếu các nhận định này đúng, việc a16z tiếp tục bơm hàng tỉ đô vào *“từ hạ tầng tiền mã hóa”* giữa làn sóng *“từ AI”* có thể được xem như một chỉ báo quan trọng về niềm tin dài hạn của dòng vốn tổ chức đối với ngành blockchain.

Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt để giành suất trong danh mục của các quỹ lớn, thông điệp của Andreessen Horowitz gửi tới startup là rõ ràng: ưu tiên thuộc về những đội ngũ có khả năng biến *“từ hạ tầng tiền mã hóa”* thành sản phẩm đáp ứng nhu cầu thụ hưởng thực, đặc biệt trong các phân khúc như *“từ stablecoin”*, *“từ DeFi”* và các giao thức kết hợp giữa *“từ AI”* và blockchain. Với quỹ 2,2 tỉ đô la Mỹ trải đều trong 10 năm, a16z đang đặt cược rằng chu kỳ kế tiếp của *“từ tiền mã hóa”* sẽ được dẫn dắt không phải bởi cơn sốt đầu cơ, mà bởi các ứng dụng hạ tầng bám sát kinh tế đời thực.