Thanh khoản toàn cầu suy yếu và giải chấp phái sinh kéo Bitcoin(BTC) giảm sâu, nhịp hồi 70.000 USD đã qua đáy chưa?

Bitcoin(BTC) đang phục hồi lên quanh mốc 70.000 USD, thậm chí có lúc vượt 72.000 USD, làm dấy lên câu hỏi liệu đây có phải tín hiệu “qua đáy” hay chưa. Tuy nhiên, điều thị trường quan tâm hơn là *từ*Bitcoin(BTC)*từ* vì sao giảm mạnh trong nhịp vừa rồi, chứ không chỉ riêng nhịp hồi hiện tại. Theo báo cáo của XWIN Research Japan được công bố ngày 24 (giờ địa phương), đợt điều chỉnh này không đơn thuần là chốt lời, mà là hệ quả kết hợp giữa sự suy yếu của thanh khoản toàn cầu và làn sóng giải chấp vị thế đòn bẩy trên thị trường phái sinh.

XWIN Research Japan chỉ ra rằng trong 6 tháng qua, lãi suất cao kéo dài tại Mỹ, đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng đã đồng loạt siết chặt dòng vốn quốc tế. Nhật Bản vốn là một trong những nguồn cung vốn quan trọng cho thị trường toàn cầu, nhưng khi lợi suất trái phiếu nội địa tăng, dòng tiền có xu hướng quay về trong nước, khiến lượng vốn chảy ra bên ngoài – bao gồm cả vào *từ*Bitcoin(BTC)*từ* – suy giảm đáng kể. Nói cách khác, thay vì nhà đầu tư ồ ạt “bán tháo” BTC, thị trường đang chứng kiến việc “thiếu vắng dòng tiền mới” ngay từ đầu, nên áp lực lên giá càng rõ rệt.

Cùng lúc đó, hoạt động *bình luận*thanh lý các vị thế đòn bẩy thái quá trên thị trường phái sinh được xem là chất xúc tác khuếch đại nhịp giảm*bình luận*. Khi giá giảm, chuỗi vị thế sử dụng đòn bẩy cao lần lượt bị đóng hoặc bị force-sell, không chỉ kéo giá xuống sâu hơn mà còn làm suy yếu nhu cầu mua tiềm năng trong tương lai. Các số liệu on-chain như chỉ báo STH-SOPR (tỷ lệ lãi/lỗ hiện thực của nhà đầu tư ngắn hạn) duy trì dưới mức 1, hay chênh lệch giá Coinbase Premium Gap chuyển sang âm, đều cho thấy lực mua ngắn hạn vào *từ*Bitcoin(BTC)*từ* trong giai đoạn này khá yếu.

Xét về mặt kỹ thuật, xu hướng giá của *từ*Bitcoin(BTC)*từ* vẫn chưa hoàn toàn đảo chiều sang trạng thái tích cực rõ ràng. Sau cú giảm mạnh hồi tháng 2, BTC tiếp tục dao động trong vùng 62.000–72.000 USD, nhiều lần thử nhưng chưa thể thoát hẳn khỏi cấu trúc trung – dài hạn thiên về xu hướng giảm khi vẫn nằm dưới đường trung bình động 100 ngày và 200 ngày. Hiện tại, giá đang kiểm định đường trung bình động 50 ngày, song các nhà phân tích nhấn mạnh cần một cú bứt phá rõ rệt kèm theo khối lượng giao dịch tăng mạnh để có thể khẳng định một pha đảo chiều xu hướng đáng tin cậy.

Trong bối cảnh đó, thị trường đang theo dõi một số yếu tố có thể thay đổi cục diện thanh khoản dành cho *từ*Bitcoin(BTC)*từ* trong thời gian tới. Kỳ vọng về việc Mỹ có thể mở rộng chi tiêu tài khóa trước thềm bầu cử giữa kỳ, cùng với khả năng Nhật Bản xem xét triển khai quỹ hoán đổi danh mục (ETF) liên quan đến *từ*Bitcoin(BTC)*từ*, được coi là những biến số có thể kích hoạt dòng vốn mới vào thị trường. Việc nhịp hồi hiện tại chỉ là một cú bật kỹ thuật trong xu hướng giảm, hay thực sự là tín hiệu cho thấy “đáy thanh khoản” đã hình thành, rốt cuộc sẽ phụ thuộc vào việc dòng vốn toàn cầu có thực sự đảo chiều và quay trở lại với các tài sản rủi ro như *từ*Bitcoin(BTC)*từ* hay không.