스트레티지(Strategy) bơm thêm 329,9 triệu USD mua Bitcoin(BTC) giữa khoản lỗ ghi sổ 14,46 tỷ USD

**스트레티지(Strategy) tiếp tục *mua vào Bitcoin(BTC)* với quy mô lớn, bất chấp khoản lỗ ghi sổ khổng lồ trong quý 1, đồng thời mở rộng kênh huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu mới.**

Theo hồ sơ báo cáo mẫu 8-K gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ(SEC) ngày 5 (giờ địa phương), công ty đầu tư **스트레티지(Strategy)** đã nối lại hoạt động *mua Bitcoin(BTC)* trong tuần trước, sau khoảng “nghỉ” vào tuần cuối tháng 3. Cụ thể, công ty đã mua thêm 4.871 Bitcoin(BTC) với tổng giá trị khoảng 329,9 triệu USD, tương đương mức giá mua trung bình 67.718 USD/BTC. Con số này thấp hơn đáng kể so với *giá vốn trung bình* toàn bộ danh mục là 75.644 USD/BTC, qua đó giúp cải thiện nhẹ mặt bằng chi phí nắm giữ.

Với đợt *mua vào Bitcoin(BTC)* lần này, tổng lượng tài sản kỹ thuật số công ty đang nắm giữ tăng lên 766.970 Bitcoin(BTC), với tổng giá trị mua tích lũy vào khoảng 58 tỷ USD. *bình luận* Việc tiếp tục gom vào ở vùng giá thấp hơn giá vốn trung bình cho thấy chiến lược dài hạn của 스트레티지(Strategy) vẫn đặt cược mạnh vào xu hướng tăng giá của Bitcoin(BTC), thay vì quan tâm tới biến động ngắn hạn.

**Khoản lỗ ghi sổ lên tới 14,46 tỷ USD trong quý 1**

Cùng với thông tin *mua thêm Bitcoin(BTC)*, 스트레티지(Strategy) cũng công bố số liệu tài chính quý 1 trong cùng báo cáo gửi SEC. Công ty cho biết đang ghi nhận *khoản lỗ chưa thực hiện* liên quan tới tài sản kỹ thuật số lên tới 14,46 tỷ USD, trong khi lợi ích thuế thu nhập hoãn lại đạt 2,42 tỷ USD. Nếu quy đổi theo tỷ giá 1 USD = 1.510 won, *khoản lỗ chưa thực hiện* này tương ứng khoảng 21,84 nghìn tỷ won.

Do giá thị trường của lượng Bitcoin(BTC) nắm giữ đang thấp hơn giá trị ghi sổ (giá vốn), 스트레티지(Strategy) đã ghi nhận *tài sản thuế hoãn lại* trị giá 1,73 tỷ USD, đồng thời trích lập một khoản *dự phòng giảm giá* với quy mô tương đương. Công ty cũng để ngỏ khả năng sẽ phải trích lập thêm khoảng 500 triệu USD *dự phòng giảm giá* nếu *giá trị hợp lý* của Bitcoin(BTC) tiếp tục thấp hơn *giá trị ghi sổ* trong các kỳ tới.

*Bình luận* Điều này phản ánh rủi ro đặc thù của mô hình “kho bạc Bitcoin”: biến động giá Bitcoin(BTC) không chỉ tác động đến lãi/lỗ kế toán trong ngắn hạn, mà còn ảnh hưởng trực tiếp tới cấu trúc thuế và chất lượng tài sản trên bảng cân đối kế toán.

**Chiến lược gom Bitcoin(BTC) không dừng lại từ đầu tháng 2**

Bitcoin(BTC) đã giảm xuống dưới mức giá vốn trung bình của 스트레티지(Strategy) từ đầu tháng 2, nhưng hoạt động *mua vào Bitcoin(BTC)* của công ty không hề chững lại. Chỉ tính riêng từ ngày 2 tháng 2, 스트레티지(Strategy) đã gom thêm khoảng 54.000 Bitcoin(BTC). Trong tháng 3, lượng *mua ròng Bitcoin(BTC)* lên tới 41.362 BTC.

Tính chung cả quý 1 năm 2026, tổng lượng Bitcoin(BTC) mà công ty mua thêm đạt 89.316 BTC, với số vốn bỏ ra khoảng 6,3 tỷ USD. *bình luận* Việc tăng tốc gom hàng đúng giai đoạn giá điều chỉnh cho thấy 스트레티지(Strategy) đang tận dụng các nhịp giảm để mở rộng quy mô danh mục, theo đúng phong cách “mua khi thị trường sợ hãi”.

**Mở rộng thêm 21 tỷ USD dư địa huy động vốn từ thị trường chứng khoán**

Để duy trì chiến lược *mua vào Bitcoin(BTC)* quy mô lớn, 스트레티지(Strategy) đồng thời điều chỉnh kế hoạch huy động vốn qua thị trường chứng khoán. Công ty đã cập nhật chương trình ATM (at-the-market – bán cổ phiếu theo giá thị trường), bổ sung quyền phát hành mới đối với:

- Cổ phiếu STRC trị giá 2,1 tỷ USD

- Cổ phiếu phổ thông MSTR trị giá 2,1 tỷ USD

Bên cạnh đó, công ty chấm dứt chương trình phát hành cổ phiếu STRK cũ, đồng thời khởi động kế hoạch phát hành STRK mới với hạn mức 2,1 tỷ USD.

Theo dữ liệu công bố, trong hai ngày 30–31 tháng 3, 스트레티지(Strategy) đã bán ra khoảng 2,28 triệu cổ phiếu STRC và 582.550 cổ phiếu MSTR, thu về khoảng 299,3 triệu USD dòng tiền ròng. Từ ngày 1 đến ngày 5 tháng 4, công ty tiếp tục bán thêm 1 triệu cổ phiếu STRC và 593.294 cổ phiếu MSTR, huy động thêm khoảng 174,6 triệu USD.

*bình luận* Việc đều đặn phát hành cổ phiếu để lấy tiền *mua Bitcoin(BTC)* cho thấy mô hình “dùng vốn chủ sở hữu đổi lấy Bitcoin(BTC)” đang được đẩy lên một cấp độ mới. Tuy nhiên, điều này cũng kéo theo rủi ro pha loãng cổ phiếu và khiến giá trị doanh nghiệp phụ thuộc ngày càng nhiều vào biến động của thị trường tiền mã hóa.

**Ý nghĩa đối với nhà đầu tư và thị trường Bitcoin(BTC)**

Động thái tiếp tục *mua vào Bitcoin(BTC)* giữa bối cảnh đang ghi nhận khoản lỗ ghi sổ 14,46 tỷ USD cho thấy 스트레티지(Strategy) vẫn kiên định với tầm nhìn dài hạn đối với Bitcoin(BTC) như một dạng “tài sản dự trữ chiến lược”. Thị trường nhìn nhận việc công ty duy trì mua vào trong giai đoạn điều chỉnh giá là tín hiệu tái khẳng định cam kết mở rộng nắm giữ Bitcoin(BTC), qua đó góp phần củng cố tâm lý của một bộ phận nhà đầu tư dài hạn.

Tuy vậy, quy mô *lỗ chưa thực hiện* lớn, kết hợp với nhu cầu liên tục *huy động vốn* mới, đồng nghĩa biến động giá Bitcoin(BTC) sẽ tiếp tục tác động mạnh mẽ tới kết quả kinh doanh và cấu trúc tài chính của 스트레티지(Strategy).

Từ góc độ nhà đầu tư, trường hợp của 스트레티지(Strategy) là ví dụ điển hình cho mô hình doanh nghiệp gắn chặt giá trị với Bitcoin(BTC): biên độ lợi nhuận tiềm năng rất lớn, nhưng rủi ro tài chính và rủi ro pha loãng cổ phần cũng không hề nhỏ.