Nhật Bản tăng lợi suất trái phiếu, Bitcoin(BTC) chịu áp lực bán và bài test thanh khoản toàn cầu

Nhật Bản tăng lãi suất trái phiếu, *Bitcoin(BTC)* chịu áp lực bán ngày càng lớn

Theo CryptoQuant mục *Quicktake* dẫn phân tích của XWIN Research Japan ngày 6 (giờ địa phương), lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng lên đang tạo sức ép rõ rệt lên thị trường *Bitcoin(BTC)* và các tài sản rủi ro. Trong bối cảnh thanh khoản trong nước bị siết lại và các tổ chức phải “tái cân bằng” danh mục, *Bitcoin(BTC)* được nhận định là một trong những tài sản bị bán ra sớm nhất.

Nhóm nghiên cứu XWIN Research Japan cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang leo thang do áp lực lạm phát, kỳ vọng bình thường hóa chính sách tiền tệ và lo ngại về mở rộng chi tiêu tài khóa. Khi lợi suất tăng, giá trái phiếu giảm, khiến các ngân hàng và định chế tài chính nội địa Nhật Bản phải gánh khoản lỗ đánh giá lại trên lượng trái phiếu đang nắm giữ.

Hiện có khoảng 390.000 tỷ yên (tương đương khoảng 2.600 tỷ USD) đang bị “khóa” trong trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Chỉ cần lãi suất tăng thêm 1% là đã có thể khiến hàng chục nghìn tỷ yên tài sản rơi vào vùng thua lỗ trên sổ sách. XWIN Research Japan nhận định trong môi trường như vậy, các nhà đầu tư tổ chức buộc phải điều chỉnh bảng cân đối kế toán, và các tài sản rủi ro như *Bitcoin(BTC)* thường trở thành mục tiêu bán ra trước tiên để củng cố an toàn vốn.

Nhật Bản cũng là một trong những quốc gia có tỷ trọng đầu tư ra nước ngoài lớn. Do đó, tín hiệu thu hồi thanh khoản từ thị trường Nhật Bản có thể lan rộng, tác động không nhỏ tới thị trường tài chính toàn cầu. Trong các chu kỳ trước, môi trường lãi suất thấp thường là điều kiện thuận lợi cho đà tăng của *Bitcoin(BTC)*, trong khi giai đoạn lãi suất đi lên lại trùng với các nhịp chững giá, đà tăng suy yếu. *bình luận*: Lợi suất JGB vì vậy không còn là câu chuyện riêng của thị trường trái phiếu, mà đang trở thành biến số quan trọng trong cung – cầu *Bitcoin(BTC)* trên phạm vi toàn cầu.

Thanh khoản chưa biến mất: nguồn tiền “trú ẩn” ở stablecoin, chưa quay lại *Bitcoin(BTC)*

Mặc dù áp lực bán tăng lên, XWIN Research Japan lưu ý rằng thanh khoản không hoàn toàn biến mất khỏi thị trường tiền mã hóa. Dựa trên chỉ báo “ER20: Total Supply”, đơn vị này cho biết nguồn cung stablecoin đang tiến sát mức cao nhất mọi thời đại. Điều này cho thấy lượng tiền mặt “chờ sẵn” để có thể chảy vào thị trường là rất lớn, nhưng hiện vẫn đang đứng ngoài các tài sản rủi ro.

Ước tính đến đầu năm 2026, khoảng 9,6 tỷ USD đã rút khỏi thị trường *Bitcoin(BTC)*, trong khi một phần đáng kể dòng vốn đó được ghi nhận là dịch chuyển sang stablecoin. Bối cảnh lãi suất tăng, nhu cầu đầu cơ giảm cùng xu hướng phân bổ tài sản thận trọng khiến lực mua *Bitcoin(BTC)* suy yếu rõ rệt, dù “hỏa lực” tiềm năng từ stablecoin vẫn còn đó.

Tính đến thời điểm được XWIN Research Japan thống kê, *Bitcoin(BTC)* giao dịch quanh mức 67.391 USD. Giá tăng khoảng 0,76% trong 24 giờ, nhưng chỉ tăng 1,34% theo tuần và giảm tới 5,47% theo tháng, cho thấy xu hướng trung hạn vẫn khá nặng nề. Vốn hóa thị trường của *Bitcoin(BTC)* đạt khoảng 1.340 tỷ USD, tiếp tục giữ vị thế đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới và đứng thứ 13 trong số các loại tài sản toàn cầu.

*Bitcoin(BTC)* đứng trước bài test thanh khoản từ trái phiếu Nhật Bản

Theo XWIN Research Japan, câu hỏi cốt lõi hiện nay là liệu đà tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản có dẫn tới một chu kỳ thu hẹp thanh khoản toàn cầu hay không. Nếu các tổ chức Nhật Bản tiếp tục phải bán bớt tài sản rủi ro để gia cố bảng cân đối, áp lực lên *Bitcoin(BTC)* và thị trường tiền mã hóa nói chung có thể còn kéo dài.

Trong khi đó, nguồn cung stablecoin ngày càng phình to cho thấy dòng tiền chưa rời hệ sinh thái mà chủ yếu chuyển sang trạng thái phòng thủ, chờ thời điểm rõ ràng hơn để quay lại thị trường. *bình luận*: Chừng nào các nhà đầu tư tổ chức chưa sẵn sàng tăng tỷ trọng tài sản rủi ro, *Bitcoin(BTC)* nhiều khả năng vẫn đối mặt với biến động mạnh, với rủi ro giảm giá hiện hữu song song cùng khả năng đảo chiều nếu môi trường lãi suất và khẩu vị rủi ro toàn cầu cải thiện.