Riot Platforms bán gấp 2,6 lần sản lượng Bitcoin(BTC), thợ đào Mỹ bước vào kỷ nguyên ‘tiền tươi thóc thật’

Mỹ: Riot Platforms bán gấp 2,6 lần sản lượng quý, *Bitcoin(BTC)* của thợ mỏ bước vào giai đoạn “tiền tươi thóc thật”?

Trong quý 1 năm 2026, Riot Platforms – một trong những công ty khai thác *Bitcoin(BTC)* lớn nhất tại Mỹ – đã bán ra lượng *Bitcoin(BTC)* gấp 2,6 lần số coin đào được, cho thấy chiến lược “tăng tốc hiện thực hóa tiền mặt” thay vì chỉ bán đủ bù chi phí vận hành. Động thái này đang được thị trường nhìn nhận như tín hiệu cho một chu kỳ tái cấu trúc mô hình kinh doanh thợ mỏ, từ “giữ bằng mọi giá” sang “quản trị vốn chủ động” giữa bối cảnh chi phí tăng và nhu cầu đầu tư hạ tầng ngày càng lớn.

Theo dữ liệu on-chain do Akham công bố ngày 24 (giờ địa phương), Riot Platforms đã bán tổng cộng 3.778 *Bitcoin(BTC)* trong quý 1 năm 2026, thu về khoảng 289,5 triệu USD, trong khi sản lượng khai thác cùng kỳ chỉ đạt 1.473 *Bitcoin(BTC)*. Lượng *Bitcoin(BTC)* nắm giữ của công ty giảm từ 18.005 BTC vào cuối năm 2025 xuống còn 15.680 BTC, tương đương mức sụt giảm khoảng 18%. Akham cũng ghi nhận thêm dòng ra khoảng 500 *Bitcoin(BTC)* sau thời điểm chốt số liệu quý, cho thấy áp lực bán vẫn tiếp diễn thay vì chỉ là động thái “dọn sổ sách” cuối năm.

Riot Platforms đẩy mạnh chuyển trục sang mảng hạ tầng, cụ thể là dịch vụ đồng đặt chỗ trong mảng điện toán hiệu năng cao (HPC colocation). Thay vì chỉ tập trung vào hoạt động khai thác *Bitcoin(BTC)* truyền thống, công ty đang cố gắng định vị mình như một nhà cung cấp trung tâm dữ liệu và hạ tầng năng lượng – một mô hình đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu rất lớn. Lượng *Bitcoin(BTC)* bán ra tăng mạnh trong quý này vì thế được xem là công cụ huy động vốn nội bộ, phục vụ cho quá trình mở rộng hạ tầng. Song song đó, diễn biến căng thẳng tại Trung Đông từ tháng 2 đã kéo chi phí năng lượng đi lên, khiến biên lợi nhuận khai thác bị co hẹp. Đồng sáng lập dự án Kompans, Kadan Stadleman nhận định, “giá năng lượng leo thang có xu hướng kéo giảm hashrate và độ khó, qua đó loại bỏ các thợ đào kém hiệu quả, còn những đơn vị trụ lại sẽ có biên lợi nhuận tốt hơn về sau”. *bình luận: Việc Riot chủ động bán nhiều *Bitcoin(BTC)* để giải phóng vốn, ngay trong giai đoạn chi phí năng lượng chưa hạ nhiệt, cho thấy công ty sẵn sàng chấp nhận hy sinh một phần upside từ giá để đổi lấy lợi thế hạ tầng dài hạn.*

Trái với lo ngại về một cuộc khủng hoảng thanh khoản, các chỉ số vận hành của Riot Platforms trong quý lại cho thấy bức tranh “tái bố trí vốn” hơn là phải “bán tháo để sống sót”. Giá điện bình quân của công ty giảm 21% so với cùng kỳ, xuống còn khoảng 3,0 cent/kWh, nhờ tối ưu hợp đồng năng lượng và đẩy mạnh sử dụng nguồn tái tạo. Hashrate cũng tăng 26%, lên mức 42,5 EH/s, thể hiện năng lực khai thác đang được mở rộng chứ không co lại. Thêm vào đó, Riot Platforms ghi nhận khoảng 21 triệu USD tín dụng điện nhờ các hợp đồng năng lượng tái tạo và dịch vụ hỗ trợ lưới điện. Những chỉ dấu này củng cố luận điểm rằng đây không phải là kịch bản “cạn tiền buộc phải bán”, mà gần hơn với chiến lược chuyển đổi trong môi trường biến động cao: biến *Bitcoin(BTC)* trên bảng cân đối kế toán thành tài sản hạ tầng có khả năng tạo dòng tiền ổn định hơn. *bình luận: Với chi phí điện giảm và hashrate tăng, việc cắt bớt tỷ trọng *Bitcoin(BTC)* nắm giữ để đầu tư cho năng lực khai thác và trung tâm dữ liệu có thể giúp Riot Platforms duy trì lợi thế chi phí trước các chu kỳ điều chỉnh tiếp theo của mạng lưới.*

Xu hướng bán ròng *Bitcoin(BTC)* không chỉ diễn ra tại Riot Platforms. Trong tuần gần đây, các doanh nghiệp khai thác niêm yết khác như MARA Holdings, Genius Group và Nakamoto Holdings cũng đã bán tổng cộng khoảng 15.501 *Bitcoin(BTC)* ra thị trường. Đáng chú ý, Genius Group đã quyết định bán toàn bộ lượng *Bitcoin(BTC)* đang nắm giữ, chấm dứt chiến lược “giữ dài hạn” từng phổ biến trong chu kỳ tăng giá năm 2021. Sự chuyển dịch này phản ánh sự trưởng thành của ngành khai thác: từ kiểu tiếp cận “tích lũy vô điều kiện” sang mô hình “quản trị tài sản số linh hoạt”, nơi *Bitcoin(BTC)* được coi là một phần của cấu trúc vốn doanh nghiệp, có thể được bán ra – mua vào tùy theo nhu cầu đầu tư, chi phí vốn và triển vọng giá. *bình luận: Chiến lược nắm giữ cứng thường hoạt động tốt trong giai đoạn đầu bull run, nhưng khi quy mô doanh nghiệp lớn và yêu cầu vốn cho hạ tầng, niêm yết, mở rộng HPC gia tăng, việc xoay vòng *Bitcoin(BTC)* như tài sản tài chính trở nên khó tránh khỏi.*

Về mặt cung – cầu, làn sóng bán ra của thợ đào đã bắt đầu để lại dấu ấn lên các thông số mạng lưới. Độ khó khai thác *Bitcoin(BTC)* ngày 20 tháng 3 giảm từ khoảng 145 nghìn tỷ xuống 133 nghìn tỷ, tương đương mức giảm khoảng 7,7%. Hashrate cũng lùi từ vùng 1.160 EH/s về quanh 990 EH/s, cho thấy các đơn vị khai thác kém hiệu quả đang lần lượt rời mạng lưới. Tuy nhiên, lực bán này không hoàn toàn “đổ thẳng” lên thị trường giao ngay nhờ một phần được hấp thụ bởi dòng vốn tổ chức. Riêng trong tháng 3, các quỹ ETF *Bitcoin(BTC)* đã ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 1,32 tỷ USD, chấm dứt chuỗi 4 tháng liên tiếp bị rút vốn. *bình luận: Về bản chất, cấu trúc hiện tại là: thợ đào, bao gồm Riot Platforms, tăng bán ra để huy động vốn, trong khi ETF và nhà đầu tư tổ chức trở thành “bên mua cuối cùng”, giúp làm dịu áp lực cung lên thị trường giao ngay.*

Triển vọng phía trước được đánh giá là “nhạy cảm với giá” hơn bao giờ hết. Một doanh nghiệp đơn lẻ như Riot Platforms khó có thể tự mình làm chao đảo thị trường *Bitcoin(BTC)*, nhưng khi nhiều thợ đào đồng loạt đẩy mạnh bán ra, tác động cộng gộp sẽ trở thành áp lực cung đáng kể trong ngắn hạn. Một số phân tích cho rằng, nếu trong quý 2 *Bitcoin(BTC)* không thể lấy lại và giữ vững vùng 90.000 USD, lượng nắm giữ của Riot Platforms có thể co về quanh 14.000 BTC khi công ty tiếp tục bán để tài trợ mở rộng hạ tầng và che chắn rủi ro giá. Hiện tại, chiến lược của Riot Platforms vẫn được xem là “điều chỉnh hợp lý” trước thực tế chi phí tăng và nhu cầu tái cấu trúc mô hình kinh doanh, nhưng đánh giá cuối cùng sẽ phụ thuộc lớn vào đường đi của giá *Bitcoin(BTC)* trong các quý tới. Nếu giá phục hồi mạnh, việc bán nhiều *Bitcoin(BTC)* ở vùng giá hiện tại có thể bị coi là đánh đổi quá sớm; ngược lại, nếu thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu, cách tiếp cận “chốt lời, gom hạ tầng” của Riot Platforms có thể trở thành ví dụ điển hình cho chiến lược phòng thủ thông minh trong ngành khai thác *Bitcoin(BTC)*.