Giá dầu thô vượt 106 USD/thùng: Nguy cơ lạm phát quay lại và rủi ro lan sang Bitcoin(BTC), thị trường tiền mã hóa

Giá *dầu thô* vượt lại ngưỡng *106 USD/thùng* đang làm gia tăng bất ổn trên thị trường, trong đó thị trường *tiền mã hóa* cũng bắt đầu được giới đầu tư chú ý nhiều hơn về rủi ro lan truyền.

Theo Wall Street Journal (WSJ) dẫn lại trong bản tin The Kovacy Letter ngày 24 (giờ địa phương), giá *dầu Brent* và *dầu WTI* trong tuần này đồng loạt bứt phá, vượt mốc *106 USD/thùng* (khoảng 16,28 triệu đồng). Tính từ cuối tháng 2 đến nay, dầu Brent đã tăng khoảng 50%, chủ yếu do lo ngại nguy cơ eo biển Hormuz – tuyến hàng hải then chốt với tỷ trọng lớn trong vận chuyển dầu toàn cầu – có thể bị phong tỏa trở lại.

Diễn biến lần này được đánh giá là câu chuyện *rủi ro nguồn cung*, không phải nhu cầu tăng. Xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran leo thang khiến tuyến vận tải biển bị đe dọa, kéo theo tâm lý căng thẳng bao trùm thị trường năng lượng. Dù eo biển Hormuz đã được mở lại, giới giao dịch vẫn tin rằng nguy cơ đóng cửa bất ngờ còn rất cao, nên không dám nới lỏng phòng thủ.

Bình luận: Diễn biến ở Hormuz không chỉ là câu chuyện khu vực mà là “van khóa” của cả hệ thống năng lượng toàn cầu. Với mức đòn bẩy tài chính cao hiện nay, bất kỳ cú sốc giá *dầu thô* nào cũng dễ khuếch đại sang các lớp tài sản khác, trong đó có *tiền mã hóa*.

Theo WSJ, Tổng thống Trump đang chịu sức ép chính trị phải sớm chấm dứt chiến sự. Nguồn tin của The Kovacy Letter cho biết Trump đã để ngỏ khả năng kết thúc sớm xung đột với Iran nếu eo biển Hormuz tiếp tục trong trạng thái bị phong tỏa, do chiến dịch tái mở cửa tuyến vận tải này vốn được lên khung chỉ 4–6 tuần. Điều này được hiểu là chính quyền Mỹ có thể chuyển hướng từ giải pháp quân sự sang gia tăng sức ép ngoại giao nếu chiến dịch có dấu hiệu sa lầy.

Ngược lại, Washington Post (WP) ngày 24 (giờ địa phương) cho hay một số quốc gia vùng Vịnh như Ả Rập Xê Út, Kuwait và Bahrain lại muốn xung đột kéo dài hơn trong phạm vi kiểm soát. Các nước này được cho là nhận định Iran “chưa bị suy yếu đủ mức”, trong khi Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) được nêu tên là những bên tích cực thúc đẩy lập trường cứng rắn hơn về mặt quân sự.

Bình luận: Sự phân hóa lợi ích giữa Mỹ và các đồng minh vùng Vịnh làm cho bài toán *dầu thô* thêm khó đoán. Nếu căng thẳng kéo dài, biến động giá năng lượng rất dễ chuyển hóa thành làn sóng lạm phát mới – môi trường vốn không thuận lợi cho tài sản rủi ro, trong đó có *Bitcoin(BTC)* và thị trường *crypto*.

Giá *dầu thô* leo thang cũng đang tạo áp lực lên kỳ vọng lạm phát. Chi phí năng lượng tăng có xu hướng nhanh chóng truyền vào giá vận tải, sản xuất và tiêu dùng, khiến nhà đầu tư toàn cầu lo ngại kịch bản *lạm phát quay trở lại* trong bối cảnh nhiều ngân hàng trung ương mới chỉ vừa nới lỏng hoặc đang chuẩn bị chuyển trục chính sách.

Hiện tại, thị trường *tiền mã hóa* vẫn tỏ ra tương đối bình tĩnh trước cú sốc *dầu thô*. *Bitcoin(BTC)* trong 24 giờ qua giao dịch khá ổn định, phản ứng hạn chế với các biến động địa chính trị và giá năng lượng. Dẫu vậy, giới phân tích cảnh báo tác động gián tiếp có thể xuất hiện rõ hơn nếu mặt bằng giá năng lượng neo cao trong thời gian dài.

Nguyên nhân là mô hình kinh tế của ngành *đào Bitcoin(BTC)* và nhiều đồng *tiền mã hóa* khác phụ thuộc mạnh vào chi phí điện. Ở các khu vực mà giá điện gắn chặt với *nhiên liệu hóa thạch*, việc *dầu thô* và khí đốt tăng mạnh sẽ bào mòn biên lợi nhuận khai thác, buộc các nhà đào có chi phí cao phải tắt máy hoặc tái cơ cấu. Khi đó, hashrate có thể biến động, kéo theo những thay đổi về mức độ bảo mật mạng lưới và cấu trúc cạnh tranh giữa các “ông lớn” trong ngành khai thác.

Bình luận: Lịch sử cho thấy *Bitcoin(BTC)* thường nhạy cảm hơn với chính sách lãi suất và thanh khoản toàn cầu so với biến động đơn lẻ từ *dầu thô*. Tuy nhiên, nếu cú sốc năng lượng đủ lớn để buộc các ngân hàng trung ương giữ lãi suất cao lâu hơn, rủi ro điều chỉnh trên các tài sản rủi ro – bao gồm *crypto* – sẽ tăng rõ rệt.

Tổng hợp lại, sóng tăng giá hiện nay của *dầu thô* không chỉ là chuyện một mặt hàng nguyên liệu đắt đỏ hơn. Đằng sau nó là sự đan xen giữa rủi ro địa chính trị tại eo biển Hormuz, nỗi lo *lạm phát* quay lại và áp lực lên mọi lớp tài sản tài chính. Với thị trường *tiền mã hóa*, phản ứng lúc này còn hạn chế, nhưng nếu môi trường lãi suất cao kéo dài vì cú sốc năng lượng, tác động dây chuyền tới thanh khoản, khẩu vị rủi ro và cả kinh tế *đào Bitcoin(BTC)* là điều giới đầu tư không thể bỏ qua.