MARA Holdings xả hơn 15.000 Bitcoin(BTC), xoay trục mạnh sang hạ tầng AI giữa khủng hoảng lợi nhuận đào coin

Theo CoinDesk đưa tin ngày 26 (giờ địa phương), doanh nghiệp dẫn đầu ngành *“Bitcoin(BTC)”* khai thác đã trở thành bên *“bán ra lớn nhất”* trên thị trường, trong bối cảnh lợi nhuận suy giảm và xu hướng chuyển dịch sang hạ tầng *“AI”* diễn ra mạnh mẽ.

Trong vòng 3 tuần gần đây, *“MARA Holdings”* đã bán ra 15.133 *“Bitcoin(BTC)”*, thu về khoảng 1,1 tỷ USD (tương đương khoảng 1,6588 nghìn tỷ đồng). Sau thương vụ này, lượng nắm giữ của công ty giảm xuống còn 38.689 BTC, với giá trị ước tính khoảng 2,3 tỷ USD (khoảng 3,4684 nghìn tỷ đồng) theo giá hiện tại. Giám đốc điều hành Fred Thiel (Fred Thiel) cho biết động thái bán ra lần này là một phần trong chiến lược *“phân bổ vốn chiến lược”* nhằm củng cố cấu trúc tài chính và tạo nền tảng cho tăng trưởng dài hạn. Song song đó, doanh nghiệp đang đẩy mạnh mở rộng sang mảng năng lượng số, hạ tầng *“AI”* và tính toán hiệu năng cao (HPC).

*bình luận*: Việc một trong những “tay to” tích lũy lâu năm chuyển sang bán ra quy mô lớn thường là tín hiệu quan trọng cho thấy mô hình lợi nhuận cũ đang gặp trục trặc, buộc doanh nghiệp phải tái cấu trúc chiến lược.

Năm 2024, sau kỳ *“halving Bitcoin(BTC)”* mới nhất, phần thưởng khối giảm xuống còn 3,125 BTC, khiến biên lợi nhuận khai thác co lại mạnh. Cùng lúc, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF giao dịch trên sàn khiến hoạt động giao dịch trực tiếp trên chuỗi giảm, kéo theo phí giao dịch tụt xuống.

Hệ quả là nhiều công ty khai thác từng có lãi ở vùng giá 50.000 USD/BTC hiện nay khó đạt điểm hòa vốn ngay cả khi giá lên sát 100.000 USD/BTC. Trong khi đó, *“Bitcoin(BTC)”* đang dao động quanh 69.000 USD, làm áp lực chi phí lên các thợ đào thêm nặng nề.

Trái ngược với bức tranh ảm đạm của khai thác *“Bitcoin(BTC)”*, thị trường *“AI”* lại tăng trưởng bùng nổ. Nhu cầu điện cho các trung tâm dữ liệu tăng vọt, biến những doanh nghiệp vốn sở hữu hạ tầng điện và cơ sở làm mát phục vụ đào *“Bitcoin(BTC)”* thành đối tượng được săn đón. Về bản chất, đây vẫn là mô hình “đốt điện để thu tiền”, nhưng *“AI”* mang lại đơn giá dịch vụ cao hơn đáng kể so với việc chỉ khai thác tiền mã hóa.

*bình luận*: Sự dịch chuyển này tận dụng đúng tài sản cốt lõi của các công ty khai thác – điện, quỹ đất, hệ thống làm mát, giấy phép – nhưng chuyển dòng doanh thu từ *“Bitcoin(BTC)”* sang *“AI”*, nơi nhà đầu tư kỳ vọng biên lợi nhuận và tăng trưởng tốt hơn.

Xu hướng xoay trục sang *“AI”* không chỉ diễn ra tại *“MARA Holdings”*. Core Scientific(CORZ) đã ký hợp đồng cung cấp đến 590 MW công suất điện trong 12 năm cho công ty dịch vụ đám mây AI CoreWeave, với tổng doanh thu kỳ vọng lên tới 10 tỷ USD. IREN cũng đặt mục tiêu đạt trên 500 triệu USD doanh thu mỗi năm từ mảng đám mây *“AI”* vào năm 2026.

Ngay cả CleanSpark(CLSK), vốn nổi tiếng là “thuần” khai thác *“Bitcoin(BTC)”*, cũng bổ nhiệm một lãnh đạo phụ trách trung tâm dữ liệu *“AI”* vào tháng 10 năm ngoái, cho thấy hướng đi mới đã được xác lập.

Ở chiều ngược lại, những doanh nghiệp chậm chân trong chiến lược *“AI”* đang chịu sức ép rõ rệt từ phía cổ đông và thị trường. Đồng thời, làn sóng hoài nghi về định giá của mảng *“AI”* cũng xuất hiện ngày càng nhiều. Matthew Sigel (Matthew Sigel) thuộc VanEck nhận định, “làn sóng đầu tư AI từng được xem là ‘bất khả chiến bại’ đang dần hạ nhiệt”, và cùng với đà suy yếu của *“Bitcoin(BTC)”*, điều này đang khiến môi trường huy động vốn cho các doanh nghiệp khai thác trở nên khó khăn hơn nhiều.

*bình luận*: Nhà đầu tư không còn chấp nhận câu chuyện “đào Bitcoin rồi sẽ có ngày giá lên” như trước. Họ muốn thấy dòng tiền rõ ràng, hợp đồng dài hạn và doanh thu ổn định từ *“AI”* hoặc hạ tầng số, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào chu kỳ giá của *“Bitcoin(BTC)”*.

Động thái bán ra quy mô lớn của *“MARA Holdings”* vì vậy được xem là bước ngoặt: không chỉ để cải thiện thanh khoản ngắn hạn, mà còn cho thấy mô hình kinh doanh xoay quanh khai thác *“Bitcoin(BTC)”* đang tiến đến giới hạn. Nhiều doanh nghiệp khai thác giờ đây muốn tự định vị lại mình như các công ty năng lượng và hạ tầng trung tâm dữ liệu, trong đó *“AI”* và HPC là mũi nhọn tăng trưởng mới.

Tuy nhiên, mảng *“AI”* cũng không phải “miền đất hứa” tuyệt đối. Cạnh tranh khốc liệt, rủi ro chu kỳ đầu tư và nguy cơ dư thừa công suất đều là những biến số khó lường. Giới phân tích cho rằng cần thêm thời gian để thị trường kiểm chứng liệu bước chuyển dịch từ *“Bitcoin(BTC)”* sang *“AI”* có thực sự mang lại chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn cho các công ty khai thác hay không.

*bình luận*: Về dài hạn, tương lai ngành khai thác có thể gắn chặt với vai trò “nhà cung cấp hạ tầng năng lượng số” hơn là chỉ đơn thuần là “thợ đào Bitcoin”, và cuộc đua chiếm lĩnh thị phần *“AI”* trong nhóm doanh nghiệp này mới chỉ bắt đầu.