Solana(SOL) bật tăng nhờ short squeeze, hợp đồng mở giảm cho thấy đà hồi thiếu bền vững

Theo CoinDesk đưa tin ngày 5 (giờ địa phương), **từ Solana(SOL)** đang bật tăng trong bối cảnh thị trường phái sinh xuất hiện làn sóng “short covering”, nhưng nhiều phân tích cho rằng chưa đủ cơ sở để xem đây là một nhịp tăng mang tính cấu trúc, bền vững. Nguyên nhân là đi kèm với đà tăng giá là sự sụt giảm của **từ hợp đồng mở (Open Interest – OI)**, một tín hiệu điển hình của kịch bản “short squeeze”.

Hiện tại, **từ Solana(SOL)** giao dịch quanh vùng 87 USD, thấp hơn khoảng 69% so với đỉnh tháng 1/2025 (khoảng 295,91 USD). Dù vậy, ở một số sàn phái sinh, tỷ lệ long/short đã vượt 3:1 và khoảng 65,5% nhà đầu tư cá nhân đang nắm giữ vị thế long. Với một tài sản vẫn ở dưới các đường trung bình động quan trọng, đây là con số khá dị thường.

Theo dữ liệu thị trường phái sinh, **từ hợp đồng mở** của **từ Solana(SOL)** hiện vào khoảng 2,2 tỷ USD, và đang giảm dần ngay trong khi giá phục hồi. Điều này củng cố nhận định rằng đà tăng giá chủ yếu đến từ việc đóng vị thế short, chứ không phải nhờ dòng tiền mới thật sự đổ vào.

Cấu trúc thị trường cũng phản ánh điều này. Tỷ lệ long/short chỉ thể hiện số lượng vị thế, không phản ánh quy mô vốn đứng sau. Nói cách khác, tỷ lệ 3:1 chỉ có nghĩa là số tài khoản long nhiều gấp ba lần số tài khoản short, chứ không chứng minh tổng vốn long lớn gấp ba lần vốn short. Trong bối cảnh tỷ lệ long cao nhưng **từ hợp đồng mở** vẫn giảm, có thể hiểu rằng thị trường đang được kéo lên bởi hoạt động đóng short, thay vì xuất hiện những lệnh mua mới có sức nặng.

Dữ liệu **từ funding rate** cũng nhất quán với lập luận trên. Funding 4 giờ của **từ Solana(SOL)** quanh mức 0,0038%, gần như trung tính, cho thấy chưa có làn sóng mở long đòn bẩy mạnh mẽ.

Về phía thanh lý, ngày 28 tháng 2 đã ghi nhận một đợt thanh lý quy mô lớn, kéo giá **từ Solana(SOL)** xuống mức thấp nhất 52 tuần là 77,91 USD. Sau đó, ngày 5 tháng 3, lượng thanh lý short đạt 2,58 triệu USD, chiếm 75,6% tổng thanh lý trong ngày, cao gấp khoảng ba lần so với thanh lý long (0,83 triệu USD. Cấu trúc “buộc đóng short → giá bật lên” đang chi phối diễn biến hiện tại, khiến nền tảng cho xu hướng tăng dài hơn trở nên khá mong manh.

bình luận: Những pha hồi phục do short squeeze thường ngắn hạn và dễ bị đảo chiều mạnh nếu không có dòng tiền giao ngay và phái sinh mới hỗ trợ.

Về kỹ thuật, vùng giá quan trọng đã khá rõ ràng. Nếu **từ Solana(SOL)** có thể bứt phá vùng 90–92 USD kèm theo việc **từ hợp đồng mở** tăng trở lại, kịch bản chuyển sang một nhịp tăng dựa trên động lượng (momentum) sẽ được củng cố. Với đặc tính tài sản “beta cao”, trong trường hợp đó, biên độ tăng 20–30% trong thời gian ngắn không phải là điều khó xảy ra.

Ngược lại, nếu đà tăng bị chặn tại vùng 90–92 USD và các vị thế long quá đông bắt đầu bị thanh lý, áp lực bán có thể tăng mạnh. Đặc biệt, khi mốc 80 USD bị xuyên thủng, thị trường có nguy cơ bước vào vòng xoáy thanh lý dây chuyền. Việc chỉ số “sợ hãi & tham lam” chung của thị trường đang ở vùng 9 (cực kỳ sợ hãi) nhưng tỷ trọng long vẫn cao được nhiều nhà phân tích xem là tín hiệu cảnh báo cho một nhịp điều chỉnh. Trong trung – dài hạn, đường trung bình động 200 ngày quanh 150 USD vẫn là vùng kháng cự quan trọng, còn vùng trên 100 USD (đầu 100 USD) đang được coi là trần giá ngắn hạn.

Song song với đó, dòng tiền trên thị trường tiền mã hóa có dấu hiệu dịch chuyển một phần khỏi **từ Solana(SOL)** sang các dự án hạ tầng xoay quanh **từ Bitcoin(BTC)**. Nhiều **từ Layer 2 Bitcoin(BTC)** đang thu hút sự chú ý khi đặt mục tiêu cung cấp môi trường thực thi giao dịch nhanh hơn ngay trên mạng lưới Bitcoin, tập trung vào mở rộng mảng DeFi và phái sinh. Các dự án này đang thách thức những hệ sinh thái vốn đã quen thuộc như **từ Solana(SOL)** hay các **từ Layer 2 Ethereum(ETH)**, trong bối cảnh nhà đầu tư tìm kiếm lớp hạ tầng mới có tiềm năng tăng trưởng.

bình luận: Việc dòng tiền dần quan tâm trở lại đến hạ tầng xoay quanh **từ Bitcoin(BTC)** cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên các nền tảng có tính “cốt lõi” và lâu đời, thay vì chỉ chạy theo các nhịp biến động ngắn hạn ở altcoin.

Tuy nhiên, toàn thị trường vẫn chịu tác động từ các yếu tố vĩ mô như xu hướng **từ siết đòn bẩy** và chính sách quản lý phái sinh tại nhiều khu vực pháp lý. Điều này hạn chế phần nào dư địa cho những nhịp tăng dựa hoàn toàn trên giao dịch đòn bẩy.

Tổng kết lại, nhịp hồi hiện tại của **từ Solana(SOL)** đang chịu chi phối nhiều hơn bởi **từ áp lực thanh lý vị thế** thay vì một xu hướng tăng bền vững dựa trên dòng tiền mới. Chừng nào **từ hợp đồng mở** chưa quay lại quỹ đạo tăng cùng với tín hiệu dòng vốn thực sự chảy vào, khả năng duy trì đà tăng của **từ Solana(SOL)** vẫn bị đánh giá là khá hạn chế.