Mỹ tăng tốc luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa, lãi suất stablecoin trở thành tâm điểm đấu đá

Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 tháng 3 (giờ địa phương), nỗ lực lập pháp của Quốc hội Mỹ quanh *từ tiền mã hóa*, cụ thể là *từ luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa* (CLARITY Act), đang tăng tốc trở lại. Khả năng một bản *từ sửa đổi mới* được công bố ngay trong tuần này khiến giới đầu tư *từ tiền mã hóa* và *từ stablecoin* đặc biệt chú ý.

Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ, Thượng nghị sĩ Tim Scott (Tim Scott), đã chia sẻ tại hội nghị DC Blockchain Summit 2026 ngày 18 tháng 3 (giờ địa phương) rằng *từ luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa* gần đây đạt “tiến triển đáng kể” và có thể sớm bước sang giai đoạn then chốt trong quy trình lập pháp.

Theo Tim Scott, trong “30 ngày vừa qua đã có bước tiến lớn”, trong đó “sự tham gia trực tiếp của Nhà Trắng đóng vai trò quan trọng”. Đặc biệt, Ủy ban Cố vấn Tổng thống về tài sản số đã chính thức tham gia đàm phán, giúp những điểm nghẽn kéo dài trước đó bắt đầu được đưa lên bàn thương lượng một cách thực chất.

Trước đó, bản dự thảo đầu tiên của *từ luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa* được công bố từ giữa tháng 1 nhưng gần như “đóng băng” trong khoảng hai tháng. Nguyên nhân chính nằm ở tranh cãi gay gắt quanh khung pháp lý cho tài chính phi tập trung (DeFi) và việc có cho phép chi trả lãi suất đối với *từ stablecoin* hay không.

Trong đó, “*từ lãi suất stablecoin*” được xem là điểm va chạm lớn nhất giữa hệ thống ngân hàng truyền thống và ngành *từ tiền mã hóa*. Phía ngân hàng cảnh báo việc trả lãi có thể đe dọa sự ổn định tài chính, làm xói mòn vai trò trung tâm của tiền gửi ngân hàng trong hệ thống. Ngược lại, các công ty *từ tiền mã hóa* lập luận đây là yếu tố cần thiết để cạnh tranh, thúc đẩy đổi mới và thu hút vốn trong nền kinh tế số.

"bình luận": Tranh chấp này thực chất là cuộc cạnh tranh trực tiếp về “tiền gửi tương lai”: người dùng sẽ gửi tiền ở ngân hàng hay nắm giữ *từ stablecoin* có lãi – điều có thể thay đổi cấu trúc huy động vốn toàn hệ thống tài chính Mỹ.

Trong bản dự thảo ban đầu, các nhà lập pháp cố gắng dung hòa bằng cách: cho phép đơn vị phát hành *từ stablecoin* cung cấp phần thưởng dưới dạng khuyến khích mở tài khoản, tích điểm hay hoàn tiền (cashback), nhưng cấm trả lãi trực tiếp cho người chỉ đơn thuần nắm giữ *từ stablecoin*. Tuy nhiên, cách tiếp cận này bị nhiều bên trong ngành *từ tiền mã hóa* phản đối vì cho rằng sẽ tạo méo mó thị trường, khuyến khích các cấu trúc “lãi trá hình” và làm suy giảm tính minh bạch.

Trong khi đó, khối ngân hàng không dừng ở đó mà còn yêu cầu đưa vào luật điều khoản cấm rõ ràng mọi sàn giao dịch, môi giới và tổ chức liên quan cung cấp *từ lãi suất stablecoin* cho khách hàng. Nếu được thông qua nguyên trạng, điều này sẽ hạn chế mạnh mẽ mô hình “tài khoản sinh lời” bằng *từ stablecoin* trên thị trường Mỹ.

Tim Scott thừa nhận đây là “vấn đề tranh cãi công khai nhiều nhất” trong toàn bộ dự thảo, nhưng cho biết hiện đã có “sự hợp tác lưỡng đảng” quanh các phương án thỏa hiệp. Song song với *từ lãi suất stablecoin*, các chủ đề lớn khác như quy định với DeFi, tiêu chuẩn đạo đức và yêu cầu chống rửa tiền (AML) cũng đang được điều chỉnh để phù hợp hơn với khung pháp lý tài chính truyền thống.

"bình luận": Việc khối Dân chủ – Cộng hòa có thể tìm được tiếng nói chung ở mảng vốn gây chia rẽ như *từ tiền mã hóa* cho thấy nhu cầu sớm có “luật khung” đang dần vượt lên trên khác biệt ý thức hệ.

Tim Scott cũng thừa nhận một số “hạn chót tự đặt ra” trước đó cho nhóm soạn thảo đã không được đáp ứng, nhưng cho rằng việc ấn định mốc thời gian đã giúp thảo luận không bị “trôi dạt” vô thời hạn. Ông nhấn mạnh, cần “đẩy nhanh tốc độ trước khi các yếu tố chính trị chi phối mọi thứ”, hàm ý cuộc bầu cử Mỹ sắp tới có thể làm thay đổi cán cân quyền lực trong Quốc hội lẫn Nhà Trắng.

Về lộ trình sắp tới, Tim Scott cho biết ông “kỳ vọng sẽ nhận được một đề xuất mới ngay trong tuần này”, và khi bản *từ sửa đổi luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa* được công bố, thị trường sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về cấu trúc điều tiết tương lai.

Nếu *từ luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa* thực sự tiến triển và vượt qua các vòng bỏ phiếu, khung pháp lý mới sẽ bao trùm phần lớn thị trường tài sản số, từ Bitcoin(BTC), *từ stablecoin* đến nhiều loại token khác. Khi mức độ minh bạch và chắc chắn pháp lý tăng lên, nhiều tổ chức tài chính truyền thống dự kiến sẽ đẩy mạnh tham gia, qua đó tăng tốc quá trình đưa *từ tiền mã hóa* vào hệ thống tài chính chính thống.

"bình luận": Các quỹ đầu tư tổ chức hiện vẫn đang “chờ luật” ở Mỹ; một luật khung rõ ràng có thể đóng vai trò tương tự như bước ngoặt mà ETF Bitcoin giao ngay từng tạo ra.

Xét diễn biến đàm phán hiện tại, giới phân tích cho rằng vài tuần tới sẽ là giai đoạn mang tính bước ngoặt, định hình hướng đi của chính sách tài sản số tại Mỹ trong nhiều năm. Đối với nhà đầu tư *từ tiền mã hóa*, kết quả cuối cùng của *từ luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa* không chỉ tác động đến giá Bitcoin(BTC) hay *từ stablecoin*, mà còn quyết định “cuộc chơi” dài hạn về sản phẩm, lợi suất và mức độ bảo vệ nhà đầu tư trong kỷ nguyên tài sản số.