MetaPlanet mở kênh huy động vốn mới để tăng tốc mua thêm Bitcoin(BTC) nhờ mNAV vượt 1,11 lần

MetaPlanet mở khóa kênh huy động vốn mới để mua thêm *Bitcoin(BTC)*, sau khi tỷ lệ *mNAV* (giá trị thị trường so với giá trị tài sản ròng) của công ty đạt 1,11 lần. Điều này đồng nghĩa các điều kiện cho một dạng chứng quyền “kiểu mới” đã được kích hoạt, thu hút sự chú ý của thị trường khi chiến lược tích lũy *Bitcoin(BTC)* của công ty tiếp tục tăng tốc.

Theo dữ liệu nội bộ cập nhật ngày thứ Hai (giờ địa phương), MetaPlanet hiện đang nắm giữ 35.102 *Bitcoin(BTC)*. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu dài hạn sở hữu tới 210.000 BTC, và cho biết phần lớn nguồn vốn huy động từ đợt phát hành mới lần này sẽ tiếp tục được dùng để mua thêm *Bitcoin(BTC)*.

MetaPlanet vừa phát hành lô cổ phiếu mới trị giá khoảng 255 triệu USD (khoảng 3.800 tỷ đồng) với mức giá cao hơn 2% so với thị giá, kèm theo chứng quyền có giá thực hiện cố định với mức premium 10%. Tổng giám đốc điều hành Simon Gerovich (Simon Gerovich) cho biết, nếu toàn bộ chứng quyền cố định này được thực hiện, công ty có thể thu về thêm khoảng 276 triệu USD (khoảng 4.100 tỷ đồng).

Bên cạnh đó, còn có một cấu trúc chứng quyền “*moving strike*” (giá thực hiện biến động) được thiết kế riêng, mang lại khả năng huy động tối đa 234 triệu USD (khoảng 3.500 tỷ đồng).

Điểm đáng chú ý là các chứng quyền này gắn với điều kiện *mNAV*. Cụ thể, chỉ khi giá cổ phiếu giao dịch ở mức tối thiểu 1,01 lần *mNAV* thì chứng quyền mới được phép thực hiện. Cơ chế này nhằm ngăn chặn nguy cơ pha loãng giá trị *Bitcoin(BTC)* trên mỗi cổ phần, vì vốn mới chỉ được bơm vào khi định giá thị trường cao hơn giá trị tài sản mã hóa mà công ty đang nắm giữ.

Chỉ số *mNAV* được tính bằng cách lấy giá trị vốn hóa doanh nghiệp chia cho giá trị số tài sản tiền mã hóa mà công ty sở hữu. Khi chỉ số này xuống dưới 1, việc huy động vốn mới sẽ trở nên khó khăn hơn, bởi thị trường đánh giá doanh nghiệp thấp hơn giá trị ròng của lượng *Bitcoin(BTC)* đang nắm giữ.

"bình luận": *mNAV* trên 1 cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả “premium” để nắm cổ phiếu, thay vì mua trực tiếp *Bitcoin(BTC)*, tạo điều kiện cho mô hình dùng vốn cổ phần để tích lũy thêm BTC.

Đợt phát hành riêng lẻ lần này có sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức, cho thấy nguồn vốn chuyên nghiệp đang tiếp tục tìm kiếm cơ hội tiếp xúc gián tiếp với *Bitcoin(BTC)* thông qua cổ phiếu của MetaPlanet. Công ty khẳng định phần lớn số tiền thu về sẽ được dùng để mua thêm *Bitcoin(BTC)*, qua đó củng cố vị thế là một trong những doanh nghiệp nắm giữ BTC lớn nhất thị trường.

Ở thời điểm giao dịch gần nhất, giá *Bitcoin(BTC)* dao động quanh vùng 73.533 USD. Trong bối cảnh giá đang ở vùng cao, MetaPlanet vẫn theo đuổi chiến lược “tích lũy theo chương trình”, dùng các vòng huy động vốn có điều kiện để tăng dần lượng BTC và sức ảnh hưởng trên thị trường.

"bình luận": Việc tiếp tục mua ở vùng giá cao cho thấy công ty đặt niềm tin vào triển vọng dài hạn của *Bitcoin(BTC)* hơn là biến động ngắn hạn.

Nhiều ý kiến trong thị trường cho rằng MetaPlanet đang tham chiếu mô hình “chương trình huy động vốn” mà trước đây Strategy từng áp dụng: chỉ phát hành cổ phiếu mới khi *mNAV* ở vùng có lợi, qua đó giảm thiểu tối đa pha loãng cho cổ đông hiện hữu nhưng vẫn mở rộng quy mô nắm giữ *Bitcoin(BTC)*.

Chiến lược này không chỉ là một kế hoạch gọi vốn đơn thuần, mà còn tận dụng mối liên kết cấu trúc giữa giá cổ phiếu và giá *Bitcoin(BTC)*. Khi giá BTC tăng, giá trị tài sản ròng của công ty tăng theo, kéo *mNAV* lên; từ đó tạo “cửa sổ” để phát hành cổ phiếu với điều kiện thuận lợi, rồi lại dùng vốn mới mua thêm BTC.

"bình luận": Đây là một dạng “vòng lặp khuếch đại” giữa vốn chủ sở hữu và tài sản mã hóa, có thể đẩy nhanh tốc độ tích lũy *Bitcoin(BTC)* nếu xu hướng giá còn tích cực.

Biến số then chốt trong giai đoạn tới là liệu MetaPlanet có duy trì được tỷ lệ *mNAV* trên ngưỡng 1,01 hay không. Nếu điều kiện này được giữ vững, công ty có thể tiếp tục kích hoạt cơ chế chứng quyền “moving strike” và huy động thêm tối đa 234 triệu USD để mua thêm *Bitcoin(BTC)*. Ngược lại, nếu *mNAV* suy giảm do giá cổ phiếu hoặc giá *Bitcoin(BTC)* điều chỉnh, kế hoạch mở rộng quy mô nắm giữ BTC bằng vốn cổ phần có thể bị chững lại.

MetaPlanet mới đây cũng công bố một bảng điều khiển (dashboard) công khai, cập nhật thời gian thực tình hình giá cổ phiếu và tài sản nắm giữ, nhằm tăng tính minh bạch với nhà đầu tư. Dù mục tiêu 210.000 *Bitcoin(BTC)* vẫn là con số đầy thách thức, ban lãnh đạo khẳng định sẽ tiếp tục coi các vòng huy động vốn gắn với *mNAV* như “nguồn đạn dược” chiến lược để tích lũy BTC trong dài hạn.

Tóm lại, với việc tận dụng cấu trúc chứng quyền linh hoạt và điều kiện *mNAV*, MetaPlanet đang theo đuổi một mô hình huy động vốn “ít pha loãng” để gia tăng lượng *Bitcoin(BTC)* nắm giữ. Thành công của chiến lược này sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến giá BTC, tâm lý thị trường cổ phiếu và khả năng duy trì *mNAV* trên ngưỡng kích hoạt trong thời gian tới.