Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 15 tháng 3 (giờ địa phương), công ty cho vay và giao dịch *từ tiền mã hóa* BlockFills đã chính thức nộp đơn xin *từ bảo hộ phá sản* theo Chương 11 tại tòa án bang Delaware (Mỹ), sau khi tạm dừng rút tiền của khách hàng và rơi vào khủng hoảng *từ thanh khoản* kéo dài. Động thái này đánh dấu bước chuyển BlockFills sang giai đoạn tái cơ cấu nợ dưới sự giám sát của tòa án, trong bối cảnh thị trường *từ tiền mã hóa* tiếp tục chứng kiến nhiều trường hợp đổ vỡ vì rủi ro thanh khoản.
Theo hồ sơ công bố ngày 15 tháng 3, doanh nghiệp điều hành BlockFills là Reliz CI Ltd đã nộp đơn xin *từ bảo hộ phá sản* theo Chương 11 tại Tòa phá sản liên bang bang Delaware. Cơ chế Chương 11 cho phép doanh nghiệp tiếp tục hoạt động kinh doanh trong khi tiến hành tái cơ cấu các khoản nợ, thay vì phải lập tức thanh lý tài sản.
Tài liệu nộp lên tòa cho thấy BlockFills ước tính tổng tài sản hiện vào khoảng 50 triệu–100 triệu USD (tương đương khoảng 747–1.495 tỷ đồng), trong khi tổng nợ phải trả nằm trong khoảng 100 triệu–500 triệu USD (khoảng 1.495–7.476 tỷ đồng). Hội đồng quản trị Reliz CI Ltd đã thông qua nghị quyết bằng văn bản ngày 9 tháng 3 năm 2026, phê chuẩn việc nộp đơn phá sản sau khi đánh giá chi tiết tình hình *từ thanh khoản* và các lựa chọn chiến lược. Hội đồng cho rằng thủ tục Chương 11 là “phương án tốt nhất cho cả công ty lẫn các chủ nợ”.
Để phục vụ quá trình phá sản và tái cơ cấu, BlockFills đã chỉ định hàng loạt đơn vị tư vấn bên ngoài. Về pháp lý, công ty được hỗ trợ bởi hãng luật McDermott Will & Emery và Katten Muchin Rosenman. Về tài chính, mảng tư vấn tái cấu trúc do công ty tư vấn Berkeley Research Group đảm nhiệm.
bình luận Diễn biến này cho thấy quy mô mất cân đối giữa tài sản và nợ phải trả của BlockFills đủ lớn để buộc công ty phải chọn con đường tái cơ cấu có kiểm soát, thay vì cố gắng xoay xở thanh khoản trong ngắn hạn – vốn có thể dẫn tới phá sản hỗn loạn hơn.
Khủng hoảng *từ thanh khoản* bắt đầu từ quyết định dừng rút tiền của khách hàng
Theo CoinDesk, khó khăn của BlockFills manh nha từ đầu năm nay. Đầu tháng 2, công ty bất ngờ thông báo tạm dừng toàn bộ hoạt động nạp – rút tiền của khách hàng, gọi đây là “biện pháp bảo vệ để ứng phó với tình hình *từ thanh khoản*”. Công ty cho biết biến động thị trường đột ngột khiến dòng tiền bị co lại trong ngắn hạn.
Bối cảnh khi đó là thị trường tài chính toàn cầu rung lắc mạnh sau động thái của Tổng thống Trump. Trump đã áp thêm thuế quan mới đối với một số quốc gia thuộc Liên minh châu Âu (EU), đồng thời đề cập khả năng áp thuế nhập khẩu lên tới 100% với hàng hóa từ Canada. Nhà đầu tư lo ngại về nguy cơ căng thẳng thương mại leo thang, khiến biến động trên các thị trường tài sản truyền thống lan sang cả thị trường *từ tiền mã hóa*.
Trong giai đoạn tạm ngừng rút tiền, BlockFills vẫn tiếp tục cho phép khách hàng tổ chức thực hiện giao dịch trên nền tảng. Theo số liệu công ty công bố, BlockFills đang phục vụ hơn 2.000 khách hàng tổ chức, bao gồm quỹ đầu cơ và công ty quản lý tài sản. Khối lượng giao dịch trong năm 2025 đạt khoảng 61 tỷ USD (tương đương khoảng 9,12 nghìn tỷ đồng), tăng khoảng 28% so với năm trước đó.
Tuy vậy, việc tạm dừng rút tiền của khách hàng kéo dài trong bối cảnh áp lực *từ thanh khoản* không được giải quyết triệt để, khiến niềm tin của cả khách hàng và đối tác suy giảm. Cuối cùng, công ty buộc phải lựa chọn phương án nộp đơn xin *từ bảo hộ phá sản* theo Chương 11, để bước vào quá trình tái cấu trúc theo khuôn khổ pháp lý thay vì tự xử lý nội bộ.
bình luận Mô hình hoạt động tập trung vào khách hàng tổ chức thường được xem là ít rủi ro hơn so với việc phục vụ nhà đầu tư cá nhân lẻ. Tuy nhiên, diễn biến của BlockFills cho thấy khi biến động vĩ mô quá lớn và quản trị rủi ro không đủ chặt chẽ, ngay cả các nhà cung cấp dịch vụ cho tổ chức cũng có thể rơi vào khủng hoảng *từ thanh khoản*.
Danh sách chủ nợ trải rộng từ quỹ đầu tư, doanh nghiệp *từ tiền mã hóa* đến đội thể thao Mỹ
Tài liệu gửi tòa án liệt kê khoảng 30 chủ nợ không có tài sản đảm bảo lớn nhất của BlockFills, với giá trị mỗi khoản từ khoảng 1 triệu USD đến hơn 17 triệu USD.
Chủ nợ có giá trị yêu cầu lớn nhất là 007 Capital, với khoảng 17,1 triệu USD (tương đương khoảng 255 tỷ đồng) trái quyền đối với BlockFills. Tiếp theo là Richard E. Ward Revocable Trust với khoảng 9,4 triệu USD (khoảng 140 tỷ đồng) và Arta Investment Partners với khoảng 7 triệu USD (khoảng 104 tỷ đồng).
Trong danh sách còn có nhiều doanh nghiệp *từ tiền mã hóa* và tổ chức tài chính. Đáng chú ý, Nexo Capital – đơn vị cung cấp dịch vụ cho vay và giao dịch *từ tiền mã hóa* – cũng xuất hiện với tư cách chủ nợ. Một cái tên khác gây chú ý là câu lạc bộ khúc côn cầu trên băng Chicago Blackhawks thuộc giải NHL (Mỹ), với khoản trái quyền thương mại khoảng 1,26 triệu USD (tương đương 18,8 tỷ đồng).
Một số khoản nợ được phân loại là “chưa xác định (unliquidated)”, nghĩa là giá trị cuối cùng có thể thay đổi sau khi tòa xem xét và quá trình đối soát hoàn tất. Chẳng hạn, Dominion Capital đang yêu cầu khoảng 4,7 triệu USD (khoảng 70 tỷ đồng), nhưng số tiền này vẫn chưa được chốt chính thức trong hồ sơ.
Dominion Capital trước đó cáo buộc BlockFills đã “sử dụng không đúng mục đích” tiền của khách hàng, đồng thời từ chối hoàn trả lượng *từ tiền mã hóa* trị giá hàng triệu USD được lưu ký trên nền tảng. Những cáo buộc này, nếu được tòa xác nhận, có thể ảnh hưởng đáng kể tới thứ tự và tỷ lệ thu hồi vốn của từng nhóm chủ nợ trong quá trình tái cơ cấu.
bình luận Việc danh sách chủ nợ trải rộng từ quỹ đầu tư, tổ chức tài chính đến cả một đội thể thao nhà nghề cho thấy mạng lưới khách hàng tổ chức của BlockFills khá sâu và rộng. Khi một nhà cung cấp thanh khoản trung gian như BlockFills gặp trục trặc, tác động dây chuyền có thể lan sang nhiều mắt xích khác nhau của thị trường.
Bài học cho thị trường: rủi ro *từ thanh khoản* tiếp tục là “tử huyệt” của doanh nghiệp *từ tiền mã hóa*
Theo giới phân tích được CoinDesk trích dẫn, vụ việc BlockFills tiếp nối chuỗi sự kiện đổ vỡ liên quan đến *từ thanh khoản* trong ngành *từ tiền mã hóa* vài năm gần đây. Từ các sàn giao dịch đến nhà cung cấp dịch vụ lending, prime brokerage cho tổ chức, nhiều mô hình kinh doanh phụ thuộc mạnh vào nguồn vốn ngắn hạn và vị thế đòn bẩy cao.
Trong môi trường biến động lớn, khi nhà đầu tư đồng loạt rút vốn hoặc giảm hạn mức giao dịch, các doanh nghiệp này dễ rơi vào tình trạng “kẹt” *từ thanh khoản* – tài sản trên sổ sách có thể vẫn đủ, nhưng không thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền mặt để đáp ứng nghĩa vụ với khách hàng.
bình luận Trường hợp BlockFills nhấn mạnh lại nhu cầu về quản trị rủi ro tài sản – nợ phải trả chặt chẽ hơn, đặc biệt là kiểm soát kỳ hạn vốn và xây dựng kịch bản ứng phó khi thanh khoản trên thị trường *từ tiền mã hóa* đột ngột co lại. Với nhà đầu tư tổ chức, việc đánh giá sức khỏe *từ thanh khoản* của đối tác trung gian đang trở nên quan trọng không kém việc phân tích mức sinh lời.
Kết luận: *từ bảo hộ phá sản* của BlockFills cho thấy điểm yếu thanh khoản chưa được khắc phục
Vụ BlockFills nộp đơn xin *từ bảo hộ phá sản* theo Chương 11, với quy mô nợ ước tính lên tới hàng trăm triệu USD, là lời nhắc mới nhất về điểm yếu *từ thanh khoản* cố hữu của nhiều doanh nghiệp *từ tiền mã hóa*. Dù vẫn duy trì hoạt động giao dịch với hơn 2.000 khách hàng tổ chức và ghi nhận khối lượng giao dịch 61 tỷ USD trong năm 2025, công ty vẫn không thể vượt qua làn sóng rút vốn và áp lực nợ ngắn hạn.
Trong thời gian tới, quá trình tái cơ cấu dưới sự giám sát của tòa án sẽ quyết định mức độ thiệt hại của các nhóm chủ nợ – từ quỹ đầu tư như 007 Capital, Dominion Capital đến các doanh nghiệp *từ tiền mã hóa* như Nexo Capital và cả Chicago Blackhawks. Đối với toàn thị trường *từ tiền mã hóa*, đây là thêm một trường hợp cho thấy việc xây dựng cấu trúc vốn an toàn và chiến lược quản lý *từ thanh khoản* hiệu quả vẫn là điều kiện sống còn, ngay cả với những nền tảng tự tin vào tệp khách hàng tổ chức của mình.
Bình luận 0