Chiến lược Bitcoin Treasury đảo chiều: doanh nghiệp lần đầu bán ròng Bitcoin(BTC) giữa biến động giá

Chiến lược *“Bitcoin Treasury”* – doanh nghiệp nắm giữ *Bitcoin(BTC)* như tài sản trên bảng cân đối kế toán – đang xuất hiện tín hiệu đảo chiều khi lần đầu tiên *khối lượng bán* vượt *khối lượng mua*. Diễn biến này cho thấy xu hướng tích lũy *Bitcoin(BTC)* kéo dài nhiều năm qua của doanh nghiệp có thể đang bước vào giai đoạn điều chỉnh, đặt dấu hỏi cho tương lai chiến lược *Bitcoin Treasury* trong bối cảnh giá biến động mạnh.

Theo dữ liệu từ nền tảng thống kê tài sản doanh nghiệp bằng Bitcoin Bitcointreasuries.net đưa tin ngày 14 tháng 3 (giờ địa phương), các công ty niêm yết toàn cầu đã mua mới hoặc công bố nắm giữ khoảng 7.800 *Bitcoin(BTC)* trong tháng 2. Tính theo giá tại thời điểm đó, số tài sản này có trị giá khoảng 522 triệu USD, tương đương khoảng 7.820 tỷ đồng.

Tuy nhiên, cùng kỳ, lượng *Bitcoin(BTC)* bị bán ra hoặc giảm ghi nhận trên bảng cân đối kế toán doanh nghiệp lại lên tới khoảng 8.600 BTC. Như vậy, riêng trong tháng 2, lượng *Bitcoin(BTC)* do doanh nghiệp nắm giữ đã ghi nhận *khoảng 800 BTC bị rút ròng*. Đây được đánh giá là lần đầu tiên chiến lược *Bitcoin Treasury* ở cấp độ doanh nghiệp chứng kiến *dòng ra vượt dòng vào*.

Không chỉ đảo chiều về ròng, quy mô mua vào cũng giảm mạnh. Tháng 1, doanh nghiệp đã bổ sung khoảng 41.000 BTC, còn tháng 12 năm 2025 ghi nhận thêm khoảng 29.000 BTC chảy vào “kho bạc” Bitcoin. So với những con số này, mức tăng trong tháng 2 bị thu hẹp đáng kể, phản ánh sự thận trọng rõ rệt hơn của các công ty trước biến động giá và bối cảnh vĩ mô.

Tổng giá trị danh nghĩa của lượng *Bitcoin(BTC)* do doanh nghiệp niêm yết nắm giữ cũng đi xuống. Theo Bitcointreasuries.net, giá trị này đã giảm từ khoảng 102 tỷ USD trong tháng 1 xuống còn khoảng 78 tỷ USD vào tháng 2. *bình luận* Việc giá trị giảm một phần đến từ lực bán ròng, nhưng yếu tố quyết định nằm ở đà điều chỉnh giá của *Bitcoin(BTC)* trong giai đoạn này. Khi giá giảm, ngay cả với lượng nắm giữ tương đương, tổng giá trị tài sản trên sổ sách cũng bị thu hẹp, tạo áp lực tâm lý và kế toán lên ban lãnh đạo doanh nghiệp.

Dù vậy, nếu nhìn cả quý 1, doanh nghiệp toàn cầu vẫn được ước tính đã bổ sung khoảng 62.000 BTC vào *Bitcoin Treasury*. Nguồn tăng trưởng này phần lớn xuất phát từ hoạt động gom hàng quyết liệt của công ty chiến lược đầu tư *Strategy*, cho thấy vẫn tồn tại các tay chơi tổ chức lớn kiên định với luận điểm “Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược dài hạn”.

Chiến lược mua *Bitcoin(BTC)* của Strategy do Michael Saylor dẫn dắt tiếp tục là tâm điểm trong bức tranh *Bitcoin Treasury* của doanh nghiệp. Theo Bitcointreasuries.net đưa tin ngày 14 tháng 3 (giờ địa phương), riêng trong tháng 2, Strategy đã mua thêm 5.075 BTC, chiếm khoảng 2/3 tổng lượng *Bitcoin(BTC)* được các doanh nghiệp niêm yết trên toàn cầu gom vào cùng kỳ.

Tính đến cuối tháng 2, Strategy đang nắm giữ 717.722 *Bitcoin(BTC)*, với giá trị khoảng 48 tỷ USD tính theo giá thị trường thời điểm đó. Với quy mô này, Strategy được xem như “trụ cột” của chiến lược *Bitcoin Treasury* trong khu vực doanh nghiệp, đóng vai trò định hướng quan trọng cho nhiều tổ chức khác đang cân nhắc phân bổ tài sản vào *Bitcoin(BTC)*. *bình luận* Việc một doanh nghiệp đơn lẻ nắm giữ lượng Bitcoin tương đương cả kho dự trữ của nhiều quốc gia nhỏ cho thấy xu hướng “quốc khố hóa” tài sản kỹ thuật số ở cấp công ty đang hình thành rõ nét.

Dù vẫn là đầu tàu, tốc độ gom hàng của Strategy trong tháng 2 đã chậm lại so với các tháng trước. Công ty từng mua 22.627 BTC vào tháng 12 năm 2025, nâng mức mua lên 40.150 BTC trong tháng 1. Bước sang nửa đầu tháng 3, Strategy tiếp tục bổ sung thêm 21.009 BTC, cho thấy chiến lược trung – dài hạn vẫn nghiêng mạnh về phía tích lũy, dù có sự điều chỉnh nhịp nhàng về khối lượng mỗi tháng.

Bên cạnh Strategy, một số doanh nghiệp niêm yết lớn trong ngành tiền mã hóa và khai thác cũng đang duy trì xu hướng tăng sở hữu *Bitcoin(BTC)*. Sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất tại Mỹ là Coinbase(COIN) cho biết trong báo cáo tài chính quý 4 năm 2025 rằng công ty đang nắm giữ 15.389 BTC, tăng 841 BTC so với quý trước. Động thái này được giới phân tích nhìn nhận như một bước củng cố bảng cân đối kế toán, đồng thời thể hiện niềm tin dài hạn của Coinbase(COIN) vào vai trò của *Bitcoin(BTC)* trong hệ sinh thái tài sản số.

Ở mảng khai thác, công ty đào Bitcoin MARA Holdings(MARA) cũng tăng lượng nắm giữ. Tính đến cuối tháng 2, MARA Holdings(MARA) sở hữu 53.822 BTC, cao hơn 572 BTC so với quý liền trước. *bình luận* Mô hình tích lũy Bitcoin từ lợi nhuận khai thác rồi nắm giữ trên bảng cân đối đang giúp các công ty như MARA Holdings(MARA) trở thành một dạng “quỹ Bitcoin” gián tiếp, song cũng gia tăng rủi ro biến động giá lên kết quả kinh doanh.

Dẫu vậy, không phải doanh nghiệp nào cũng tiếp tục tăng nắm giữ. Báo cáo phân tích được Bitcointreasuries.net trích dẫn cho biết một số công ty đã bắt đầu đẩy mạnh hoạt động chốt lời hoặc giảm tỷ trọng *Bitcoin(BTC)* trong danh mục. Đáng chú ý, MARA Holdings(MARA) và GD Culture Group đã nhận được các phê duyệt cần thiết cho phép bán ra lượng *Bitcoin(BTC)* đang nắm giữ. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng trong vài tháng tới, tổng lượng *Bitcoin(BTC)* do doanh nghiệp sở hữu có thể giảm thêm nếu các công ty này triển khai kế hoạch bán theo quy mô lớn. *bình luận* Việc một số doanh nghiệp chuyển từ “HODL” sang hiện thực hóa lợi nhuận cho thấy chiến lược *Bitcoin Treasury* đang bước vào giai đoạn linh hoạt hơn, gắn chặt với nhu cầu vốn, chi phí vận hành và áp lực cổ đông, thay vì chỉ thuần túy tích lũy dài hạn.

Tại thời điểm bài viết được trích dẫn, giá *Bitcoin(BTC)* giao dịch quanh mức 71.090 USD, tương đương khoảng 1,066 tỷ đồng. Trong 24 giờ gần nhất, giá tăng khoảng 1,4%, nhưng vẫn chưa thể bứt phá khỏi vùng kháng cự mạnh 74.000 USD từng nhiều lần bị kiểm định không thành công. Trong bối cảnh giá ở vùng cao lịch sử nhưng biến động khó lường, chiến lược *Bitcoin Treasury* của doanh nghiệp đang trở thành biến số đáng chú ý: liệu các công ty sẽ tiếp tục xem *Bitcoin(BTC)* là “vàng kỹ thuật số” để tích lũy dài hạn, hay sẽ chủ động xoay vòng, chốt lời và tái cơ cấu danh mục để thích ứng với chu kỳ mới của thị trường tiền mã hóa?