Dòng vốn ETF và phái sinh trở lại, Bitcoin(BTC) kỳ vọng phục hồi khi căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt

Theo CoinDesk đưa tin ngày 28 tháng 2 (giờ địa phương), sau các cuộc không kích của Mỹ và Israel nhằm vào Iran, thị trường tài chính toàn cầu nhanh chóng chuyển sang trạng thái *“từ tránh rủi ro”*. *Bitcoin(BTC)* cũng bị cuốn vào làn sóng lo ngại này và giao dịch trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang. Tuy nhiên, phát biểu mới nhất của *Tổng thống Trump* ám chỉ mong muốn “sớm chấm dứt xung đột” khiến giới đầu tư bắt đầu đặt cược trở lại vào khả năng phục hồi của nhóm *từ tài sản rủi ro*, trong đó có *Bitcoin(BTC)*.

Theo các dữ liệu *on-chain*, diễn biến thị trường phái sinh và dòng vốn vào ETF giao ngay, nhiều phân tích cho rằng tâm lý trên *thị trường Bitcoin(BTC)* đang từ từ nghiêng về phía phục hồi.

Trong khoảng hai tuần vừa qua, *Bitcoin(BTC)* gần như giao dịch trong trạng thái “chiết khấu vì chiến tranh” khi *“từ rủi ro địa chính trị”* bị thị trường phản ánh theo hướng tiêu cực. Từ ngày 28 tháng 2, khi Mỹ và Israel mở đợt không kích phối hợp nhằm vào Iran, căng thẳng tại Trung Đông leo thang nhanh chóng, kéo theo sự rung lắc mạnh trên các thị trường toàn cầu.

Các nhà đầu tư tổ chức đồng loạt thu hẹp vị thế, chuyển sang quan sát, còn tâm lý *từ né rủi ro* lan rộng trên toàn bộ thị trường *tiền mã hóa*. *Bitcoin(BTC)* từng vọt lên vùng 74.000 USD vào đầu tháng 3, nhưng sau khi xuất hiện thông tin Iran tiến hành đòn đáp trả, tâm lý hoảng ngại khiến giá quay đầu điều chỉnh. Ngưỡng 74.000 USD hiện được nhiều nhà phân tích xem là vùng kháng cự quan trọng cần phải lấy lại để xác nhận xu hướng tăng mới.

Dữ liệu từ công ty phân tích on-chain Glassnode cho thấy các chỉ báo chủ chốt của *mạng lưới Bitcoin(BTC)* đã bắt đầu phục hồi từng bước. Chỉ báo động lượng RSI đã bật lên từ vùng đáy gần đây; tỷ lệ Lãi/Lỗ thực hiện (Realized Profit-to-Loss Ratio), tỷ lệ nguồn cung đang có lãi (Supply in Profit) và chỉ số Lãi/Lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL) đều cải thiện nhẹ. Dù chưa thể coi đây là tín hiệu đảo chiều tăng giá mạnh mẽ, Glassnode đánh giá “sức khỏe thị trường” đang chậm rãi được khôi phục.

Tác động lớn nhất của cuộc xung đột Trung Đông tới kinh tế toàn cầu nằm ở thị trường năng lượng. Khi chiến sự có dấu hiệu leo thang, giá dầu Brent đã từng vọt lên tới 119,50 USD/thùng, còn giá dầu quốc tế vượt mốc 100 USD/thùng, làm gia tăng mạnh tâm lý bất ổn trên thị trường.

Nếu căng thẳng hạ nhiệt, áp lực vĩ mô từ giá năng lượng nhiều khả năng cũng sẽ dịu lại. Giá dầu ổn định hơn thường kéo theo biến động giảm trên các thị trường tài chính, qua đó tạo điều kiện cho khẩu vị *từ ưa rủi ro* quay trở lại.

Trong các giai đoạn điều kiện vĩ mô bớt căng thẳng, lịch sử cho thấy *Bitcoin(BTC)* thường chịu áp lực mua mạnh hơn. Dữ liệu phái sinh của Glassnode cũng cho thấy giới giao dịch đã bắt đầu đặt cược vào kịch bản phục hồi.

Tổng giá trị hợp đồng mở (Open Interest) trên thị trường *phái sinh Bitcoin(BTC)* tăng 5,1% lên khoảng 29,4 tỷ USD. Chỉ báo CVD (Cumulative Volume Delta) của hợp đồng vĩnh viễn tăng vọt 201,7% lên 172,6 triệu USD, phản ánh lực mua đang chiếm ưu thế rõ rệt trong thị trường hợp đồng tương lai.

Ở mảng quyền chọn, các vị thế mang tính phòng thủ cũng giảm bớt. Tổng hợp đồng mở quyền chọn tăng từ 32,8 tỷ USD lên 34,1 tỷ USD, trong khi chênh lệch biến động (volatility spread) thu hẹp và độ lệch 25-delta (25-delta skew) quay đầu giảm, cho thấy nhà đầu tư ít còn sẵn sàng trả giá cao cho các quyền chọn bảo hiểm rủi ro như trước.

Một trụ cột khác củng cố cho triển vọng tăng giá của *Bitcoin(BTC)* là dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay. Theo Glassnode, dòng vốn ròng hàng tuần vào các ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay tại Mỹ đã tăng từ 776 triệu USD lên 934 triệu USD. Khối lượng giao dịch ETF cũng bật mạnh từ 16 tỷ USD lên 23,1 tỷ USD, phản ánh sự tham gia trở lại của dòng tiền tổ chức.

Nền tảng dữ liệu on-chain SoSoValue ghi nhận các ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay tại Mỹ đã có ba phiên liên tiếp hút ròng dòng vốn, cho thấy nhà đầu tư vẫn coi đây là kênh tiếp cận *từ Bitcoin(BTC)* trung và dài hạn hấp dẫn.

Trong bối cảnh đó, một số phân tích cho rằng nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục hạ nhiệt và thị trường năng lượng dần ổn định, sự kết hợp giữa dòng vốn ETF và các vị thế mua trên thị trường phái sinh có thể trở thành động lực giúp *Bitcoin(BTC)* tái lập xu hướng tăng.

*bình luận* Ở thời điểm hiện tại, *Bitcoin(BTC)* vẫn vận động trong vùng chịu tác động mạnh của tin tức vĩ mô và địa chính trị, thay vì chỉ phản ánh nội lực chu kỳ riêng của thị trường *tiền mã hóa*. Diễn biến “sau xung đột” – cụ thể là mức độ hạ nhiệt của chiến sự và quỹ đạo giá dầu – sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình hướng đi tiếp theo của *thị trường Bitcoin(BTC)* và nhóm *từ tài sản rủi ro* nói chung trong những tuần tới.