Ngân hàng Anh thất vọng vì doanh nghiệp 'thờ ơ' với khung quản lý stablecoin neo theo bảng Anh

Ngân hàng Trung ương Anh – *Ngân hàng Anh(BOE)* – đang thúc đẩy khuôn khổ quản lý *từ stablecoin* neo theo đồng bảng Anh, nhưng bị đánh giá là chưa nhận được đủ sự hợp tác từ thị trường. Một số ý kiến cho rằng các cuộc thảo luận “mang tính xây dựng” giữa cơ quan quản lý và doanh nghiệp xoay quanh định hướng giám sát *từ stablecoin* vẫn còn hạn chế.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), Phó thống đốc Ngân hàng Anh Sarah Breeden cho biết mức độ tham gia của ngành vào quá trình tham vấn quy định *từ stablecoin* neo theo bảng Anh “hạn chế hơn kỳ vọng” và bà “có phần thất vọng” trước thực tế này.

Breeden nhấn mạnh Ngân hàng Anh đã tiếp cận quá trình xây dựng quy định với “tư thế cởi mở thực sự”, sẵn sàng điều chỉnh đề xuất nếu nhận được phản hồi hợp lý từ thị trường. Tuy vậy, trong giai đoạn thiết kế cơ chế quản lý, số lượng và chất lượng ý kiến đóng góp mang tính xây dựng từ các bên tham gia thị trường lại chưa đáp ứng được kỳ vọng.

Khuôn khổ quản lý mới đặt trọng tâm vào việc bảo đảm *từ stablecoin* neo theo bảng Anh có thể được sử dụng an toàn trong hệ thống tài chính. Hai trụ cột chính là cơ chế “chuộc lại theo mệnh giá” (redemption at par) và yêu cầu ổn định đối với nguồn *từ dự trữ* hỗ trợ token.

*từ Bình luận*: Mức độ hợp tác thấp có thể phản ánh tâm lý dè dặt của doanh nghiệp trước các quy định còn chưa rõ ràng, hoặc lo ngại chi phí tuân thủ tăng cao. Tuy nhiên, nếu ngành không chủ động tham gia, khuôn khổ cuối cùng có thể nghiêng nhiều về ưu tiên quản lý rủi ro, thay vì cân bằng giữa đổi mới và an toàn.

Ngân hàng Anh đề xuất rằng tổ chức phát hành *từ stablecoin* neo theo bảng Anh phải bảo chứng 100% bằng *từ tài sản chất lượng cao*. Nếu Bộ Tài chính Anh xác định một *từ stablecoin* là “tổ chức mang tính hệ thống” trong hệ thống tài chính, tổ chức phát hành sẽ chịu sự giám sát trực tiếp của Ngân hàng Anh. Mục tiêu là hạn chế rủi ro đối với ổn định tài chính trong trường hợp các *từ stablecoin* quy mô lớn được sử dụng rộng rãi làm hạ tầng thanh toán.

Quy định cũng đưa ra tiêu chuẩn cụ thể với nguồn *từ dự trữ*: các nhà phát hành *từ stablecoin* mang tính hệ thống phải nắm giữ tối thiểu 40% tổng *từ dự trữ* dưới dạng tiền gửi tại Ngân hàng Anh. Tối đa 60% còn lại có thể đầu tư vào tài sản an toàn, như trái phiếu chính phủ Anh ngắn hạn.

Bên cạnh đó, mọi *từ stablecoin* phải bảo đảm nhà đầu tư có thể quy đổi về tiền pháp định theo *từ mệnh giá* bất kỳ lúc nào. Doanh nghiệp phát hành còn phải duy trì mô hình kinh doanh “có khả năng chống chịu cao”, đủ sức vận hành ngay cả trong các kịch bản thị trường căng thẳng.

*từ Bình luận*: Yêu cầu *từ dự trữ* 100% bằng tài sản an toàn – với một phần lớn gửi tại Ngân hàng Anh – tiệm cận mô hình “tiền điện tử dạng tiền gửi” (narrow banking). Điều này giúp giảm thiểu rủi ro mất khả năng thanh toán, nhưng cũng có thể làm giảm biên lợi nhuận, hạn chế sức hấp dẫn của việc phát hành *từ stablecoin* thương mại.

Khung giám sát mới cũng phân định cơ quan quản lý tùy theo mục đích sử dụng token. Các *từ stablecoin* được dùng chủ yếu cho mục đích giao dịch – chẳng hạn như giao dịch trên sàn, hoạt động trading hoặc các sản phẩm đầu tư – sẽ tiếp tục nằm dưới sự giám sát của Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính Anh (FCA).

Động thái này được xem là cách tiếp cận phân lớp: một nhánh dành cho *từ stablecoin* mang tính chất hạ tầng thanh toán, với tiêu chuẩn an toàn nghiêm ngặt hơn; nhánh còn lại dành cho token phục vụ giao dịch, do cơ quan giám sát thị trường truyền thống quản lý.

Thị trường đang dõi theo xem liệu khuôn khổ mới có thể nâng cao mức độ tin cậy của *từ stablecoin* neo theo bảng Anh, đồng thời thúc đẩy hệ sinh thái thanh toán số tại Anh trong dài hạn hay không. Nhiều chuyên gia nhận định, nếu được thiết kế hợp lý, cơ chế này có thể biến Anh trở thành một trong những trung tâm hàng đầu về *từ tài sản số* được quản lý chặt chẽ.

Tuy nhiên, khi mức độ tham gia hiện tại của doanh nghiệp vẫn ở mức hạn chế, giới phân tích dự báo sẽ còn thêm nhiều vòng tham vấn trước khi quy định chính thức được hoàn thiện và ban hành.

*từ Bình luận*: Sự thành công của khung quản lý *từ stablecoin* tại Anh không chỉ phụ thuộc vào độ chặt chẽ của quy định, mà còn nằm ở khả năng dung hòa lợi ích giữa cơ quan quản lý và ngành công nghiệp tiền mã hóa. Nếu các doanh nghiệp lớn, bao gồm nhà phát hành *từ stablecoin* quốc tế, đẩy mạnh tương tác với Ngân hàng Anh và FCA, Anh có cơ hội thiết lập chuẩn mực toàn cầu mới cho quản trị *từ stablecoin* gắn với tiền pháp định.