Hàn Quốc mở cửa tiền mã hóa cho nhà đầu tư tổ chức nhưng tạm gác stablecoin như Tether(USDT), USD Coin(USDC) vì vướng luật ngoại hối

Hàn Quốc tăng tốc mở cửa thị trường *tiền mã hóa* cho nhà đầu tư tổ chức, nhưng nhiều khả năng sẽ tạm gác lại *stablecoin* như Tether(USDT), USD Coin(USDC) do lo ngại xung đột với quy định quản lý ngoại hối. Theo báo Herald Economy đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), trong phương án cho phép pháp nhân giao dịch *tiền mã hóa* mà cơ quan tài chính Hàn Quốc đang chuẩn bị, *stablecoin* rất có thể rơi vào khoảng trống pháp lý.

Vấn đề cốt lõi nằm ở chỗ hiện nay trong khung pháp lý về giao dịch ngoại hối của Hàn Quốc, *stablecoin* chưa được công nhận là “phương tiện thanh toán chính thức” bằng ngoại tệ. Theo luật giao dịch ngoại hối hiện hành, về nguyên tắc, mọi giao dịch quốc tế phát sinh tại Hàn Quốc đều phải được thực hiện thông qua ngân hàng được chỉ định là “tổ chức thực hiện nghiệp vụ ngoại hối”. Nếu cho phép doanh nghiệp nắm giữ và sử dụng *stablecoin* trong khi tài sản này chưa được xếp vào nhóm phương tiện thanh toán hợp pháp bằng ngoại tệ, cơ quan quản lý lo ngại doanh nghiệp có thể chuyển tiền ra nước ngoài mà không cần thông qua ngân hàng, từ đó tạo ra một kênh “lách” quy định. *Bình luận*: Đây chính là điểm xung đột lớn giữa mục tiêu thúc đẩy đổi mới trong lĩnh vực *tiền mã hóa* và yêu cầu duy trì kỷ luật kiểm soát dòng vốn ngoại tệ.

Một yếu tố khác khiến giới chức Hàn Quốc thận trọng với *stablecoin* là rủi ro trong giai đoạn đầu hình thành thị trường tổ chức. Trước khi dòng tiền pháp nhân tham gia mạnh, còn nhiều vấn đề phải hoàn thiện như biến động giá, thanh khoản, tiêu chuẩn kế toán – công bố thông tin, cơ chế kiểm soát nội bộ. Nếu đưa thêm *stablecoin* vào phạm vi cho phép ngay từ đầu, mức độ phức tạp trong giám sát và xây dựng chuẩn mực có thể tăng lên đáng kể. *Bình luận*: Cách tiếp cận “mở cửa từng phần” này giúp cơ quan quản lý ưu tiên khung pháp lý cho các tài sản như *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* trước, rồi mới xem xét đến *stablecoin* vốn gắn trực tiếp với thị trường ngoại hối.

Dù vậy, thảo luận về việc đưa *stablecoin* vào khuôn khổ pháp lý chính thức vẫn đang diễn ra. Theo Herald Economy, một dự thảo sửa đổi luật giao dịch ngoại hối, trong đó phân loại *stablecoin* là một dạng phương tiện thanh toán, đang được xem xét. Cho đến khi dự luật này được thông qua, phạm vi sử dụng *stablecoin* trong nước gần như chắc chắn sẽ bị giới hạn. Giới doanh nghiệp và ngành *tiền mã hóa* đều cho rằng, thời điểm luật ngoại hối cập nhật sẽ quyết định tốc độ mở rộng không gian ứng dụng của các đồng *stablecoin* như USDT, USDC trong hệ thống tài chính chính thức.

Thị trường *tiền mã hóa* tại Hàn Quốc lâu nay chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân chi phối, nhưng cơ quan tài chính đang thúc đẩy xây dựng “hướng dẫn giao dịch tài sản ảo dành cho pháp nhân” (tên tạm gọi) nhằm mở dần cánh cửa cho tổ chức và doanh nghiệp. Gói hướng dẫn này dự kiến sẽ được hoàn thiện song song với quá trình ban hành Luật cơ bản về tài sản số. Khi khung hướng dẫn có hiệu lực, doanh nghiệp Hàn Quốc có thể được phép nắm giữ và vận hành các tài sản như *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* trên bảng cân đối kế toán, tương tự cách một số công ty tại Mỹ và châu Âu đã làm với *tiền mã hóa* trong những năm gần đây.

Tuy nhiên, để thực hiện điều đó, Hàn Quốc cần sớm xây dựng các quy định chi tiết về chuẩn mực kế toán, cách ghi nhận lãi/lỗ đánh giá lại, cũng như tiêu chí kiểm soát nội bộ dành riêng cho tài sản số. *Bình luận*: Nếu không có khung chuẩn rõ ràng, việc doanh nghiệp nắm giữ *tiền mã hóa* rất dễ dẫn tới chênh lệch cách ghi nhận giữa các công ty, gây nhiễu thông tin cho thị trường và làm tăng rủi ro quản trị.

Trong khi Hàn Quốc còn đang xử lý bài toán tương thích giữa *stablecoin* và luật ngoại hối, nhiều thị trường lớn đã bước vào giai đoạn thảo luận về khung quản lý tích hợp cho *tiền mã hóa* và tài sản số. Tại Mỹ, một dự luật được gọi là “Đạo luật CLARITY” đang được bàn thảo với mục tiêu xây dựng khung quản lý thống nhất cho thị trường tài sản số, bao gồm cả *stablecoin*. Tuy vậy, vấn đề lợi tức (lãi) gắn với *stablecoin* lại trở thành điểm nóng xung đột lợi ích giữa hệ thống ngân hàng truyền thống và ngành *crypto*: phía ngân hàng lo ngại hoạt động phát hành và chi trả “lãi” trên *stablecoin* có thể cạnh tranh trực tiếp với sản phẩm huy động vốn của họ, trong khi các công ty *tiền mã hóa* muốn giữ biên độ sáng tạo tối đa cho mô hình kinh doanh.

Trong bối cảnh đó, Hàn Quốc đang chọn cách đi thận trọng hơn: ưu tiên mở cửa thị trường cho nhà đầu tư tổ chức với *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* và một số *tiền mã hóa* lớn, đồng thời tạm thời đặt *stablecoin* ra ngoài phạm vi hướng dẫn do vướng mắc về luật ngoại hối. Nếu quá trình sửa đổi luật giao dịch ngoại hối kéo dài, khả năng đưa các tài sản neo theo USD như USDT, USDC vào kênh sử dụng chính thức của doanh nghiệp sẽ tiếp tục bị trì hoãn. Ngược lại, khi khung pháp lý và cơ chế giám sát cho *stablecoin* được hoàn thiện, không gian ứng dụng *tiền mã hóa* trong hoạt động tài chính và thanh toán doanh nghiệp tại Hàn Quốc có thể bước sang một giai đoạn mới, với vai trò nổi bật của *stablecoin* bên cạnh các tài sản như *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)*.