River: Giá Bitcoin(BTC) giảm một nửa nhưng tốc độ chấp nhận ở cấp chính phủ, ngân hàng và tổ chức đang bùng nổ

*Theo báo cáo mới nhất từ công ty dịch vụ tài chính River công bố ngày 25 (giờ địa phương), chỉ nhìn vào việc **“Bitcoin(BTC)”** đã giảm một nửa so với đỉnh lịch sử để đánh giá thị trường là còn quá sớm. River nhận định, ngay trong giai đoạn giá điều chỉnh mạnh, quá trình **“Bitcoin(BTC) được chấp nhận (adoption)”** đang diễn ra với tốc độ mang tính lịch sử ở cấp độ chính phủ, ngân hàng, tổ chức và doanh nghiệp, và phần lớn những thay đổi này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào diễn biến giá.*

*bình luận: Bài toán ở đây không chỉ là giá lên hay xuống, mà là việc hạ tầng và nhu cầu thực tế với **Bitcoin(BTC)** đang âm thầm được xây dựng trong nền kinh tế truyền thống.*

Trong báo cáo, River nhấn mạnh **Bitcoin(BTC)** hiện giao dịch thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh mọi thời đại. Tuy nhiên, công ty cho rằng “với *Bitcoin*, không tồn tại khái niệm thị trường giá xuống nếu xét về mức độ chấp nhận. Giá có thể chưa phản ánh, nhưng kênh sử dụng và sở hữu *Bitcoin* đang tăng trưởng theo cấp số nhân”. Nói cách khác, biểu đồ giá chỉ kể một phần câu chuyện, trong khi ở phía sau, hạ tầng, sản phẩm và tệp người dùng gắn với **Bitcoin(BTC)** đang mở rộng nhanh hơn nhiều.

Theo River, bức tranh rõ nét nhất nằm ở cấp chính phủ. Chỉ riêng trong năm 2025, đã có thêm 5 quốc gia chính thức gia nhập nhóm nắm giữ **Bitcoin(BTC)** dưới nhiều hình thức khác nhau. Cụ thể, quỹ đầu tư quốc gia của Luxembourg và Ả Rập Saudi, ngân hàng trung ương Cộng hòa Séc, cùng với các thương vụ mua vào tại Brazil và Đài Loan được ghi nhận là ví dụ điển hình.

Từ đó, River ước tính hiện đã có khoảng 23 quốc gia đang sở hữu **Bitcoin(BTC)** theo các kênh như: khai thác ở cấp nhà nước hoặc doanh nghiệp nhà nước, tịch thu tài sản kỹ thuật số rồi giữ lại trong kho bạc, hoặc ngân hàng trung ương tiếp cận trực tiếp với loại tài sản này. River lưu ý, mô hình “quốc gia nắm giữ *Bitcoin*” gần như chưa từng tồn tại cách đây vài năm, nhưng giờ đã trở thành một hạng mục mới trong bức tranh tài chính toàn cầu.

Ở lĩnh vực ngân hàng, xu hướng thay đổi cũng đang diễn ra nhanh chóng. Báo cáo cho biết khoảng 60% các ngân hàng lớn tại Mỹ đang “tích cực” xây dựng hoặc thử nghiệm sản phẩm liên quan đến **Bitcoin(BTC)** dành cho khách hàng. Môi trường quản lý tại Mỹ trở nên cởi mở hơn, cho phép ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký (custody) và các sản phẩm tài chính gắn với **Bitcoin(BTC)**. Điều này đánh dấu sự chuyển dịch từ trạng thái gần như “cấm cửa” sang việc **Bitcoin(BTC)** dần được hợp thức hóa trong hệ thống tài chính truyền thống.

*bình luận: Khi các ngân hàng lớn chủ động xây dựng sản phẩm, **Bitcoin(BTC)** không chỉ là tài sản đầu cơ trên sàn giao dịch, mà đang được nối trực tiếp với tài khoản ngân hàng, hệ thống thanh toán và dịch vụ đầu tư của hàng triệu khách hàng phổ thông.*

Dòng tiền tổ chức cũng được ghi nhận tăng đều. River cho biết các nhà tư vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) đã có 8 quý liên tiếp ở trạng thái “mua ròng” **Bitcoin(BTC)**. Trong hai năm gần đây, các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) **Bitcoin(BTC) giao ngay** ghi nhận lượng vốn chảy vào khoảng 1,5 tỷ USD mỗi quý, tương đương khoảng 2,15 nghìn tỷ đồng (tính theo tỷ giá 1 USD = 1.433,60 đồng).

Tính riêng năm 2025, tổng lượng **Bitcoin(BTC)** được khối tổ chức mua ròng ước đạt 829.000 BTC, bao gồm doanh nghiệp, chính phủ, quỹ đầu tư và các ETF. River cho rằng đằng sau những con số này là hàng triệu nhà đầu tư cá nhân lần đầu tiếp xúc với **Bitcoin(BTC)** thông qua tài khoản hưu trí, nền tảng môi giới chứng khoán hoặc bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp niêm yết.

Trong nhóm người mua, doanh nghiệp được xem là lực lượng chiếm tỷ trọng lớn nhất. Theo River, năm 2025 ghi nhận sự mở rộng mạnh của các công ty coi **Bitcoin(BTC)** là một phần trong chiến lược quản trị tài sản kho bạc doanh nghiệp (*crypto treasury*). Quy mô nhóm doanh nghiệp kiểu này đã tăng 2,5 lần so với năm trước, cho thấy xu hướng đưa **Bitcoin(BTC)** vào chiến lược tài chính dài hạn đang dần phổ biến hơn, thay vì chỉ mang tính thử nghiệm.

Tổng hợp các dữ kiện – từ chính phủ gia tăng nắm giữ, ngân hàng đẩy mạnh sản phẩm, tổ chức tài chính đều đặn bơm vốn qua ETF, cho tới doanh nghiệp tích cực đưa **Bitcoin(BTC)** vào chiến lược tài chính – River cho rằng cấu trúc thị trường đang dần dịch chuyển sâu hơn vào khuôn khổ tài chính chính thống.

Kết luận của River khá rõ ràng: dù **Bitcoin(BTC)** có thể tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn, động lực dài hạn đến từ **“sự chấp nhận Bitcoin(BTC)”** trên quy mô toàn cầu đã và đang được củng cố qua nhiều kênh khác nhau. Những thay đổi này, theo thời gian, rất có khả năng sẽ được phản ánh vào giá.

*bình luận: Với góc nhìn này, câu hỏi không còn là liệu **Bitcoin(BTC)** có được chấp nhận hay không, mà là tốc độ thị trường sẽ mất bao lâu để “định giá lại” toàn bộ mức độ chấp nhận đang âm thầm tích lũy phía sau các đợt biến động giá.*