Nvidia(NVDA) lao dốc hơn 5% sau kết quả kinh doanh kỷ lục vì lo ngại chu kỳ đầu tư hạ tầng AI hạ nhiệt

Theo Bloomberg đưa tin ngày 26 (giờ địa phương), cổ phiếu Nvidia(NVDA) đã giảm hơn 5% chỉ trong một phiên, bất chấp báo cáo *kết quả kinh doanh* vượt kỳ vọng và một cú “*earning surprise*” ấn tượng. Giới phân tích cho rằng áp lực lên giá cổ phiếu không xuất phát từ *kết quả kinh doanh* hiện tại, mà đến từ hoài nghi của thị trường về việc liệu các doanh nghiệp có tiếp tục đầu tư hạ tầng *AI* với tốc độ như hiện nay hay không.

Nvidia, nhà cung cấp chip *AI* hàng đầu, chốt phiên ngày 26 (giờ địa phương) ở mức 184,8 USD, giảm hơn 5%. Quy đổi theo tỷ giá khoảng 1 USD = 1.432 won, mức giá này tương đương gần 264.634 won/cổ phiếu. Đáng chú ý, cổ phiếu Nvidia từng vượt mốc 200 USD trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công bố *kết quả kinh doanh*, nhưng sang phiên chính thức lại quay đầu giảm mạnh, thể hiện mô hình điển hình “*tăng nhờ nâng dự báo, nhưng lại bị bán mạnh*” trong bối cảnh biến động cao.

Về *kết quả kinh doanh*, Nvidia công bố doanh thu quý IV năm tài chính 2026 đạt 68,1 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn đáng kể so với dự báo của thị trường. Trên cơ sở cả năm, doanh thu đạt 215,9 tỷ USD, tăng 65%. Công ty đồng thời đưa ra dự báo doanh thu quý tiếp theo khoảng 78 tỷ USD, cao hơn mức đồng thuận Phố Wall (dưới 72,3 tỷ USD). Sự kết hợp giữa “*con số cực mạnh*” và “*hướng dẫn tương lai tích cực*” này là lý do khiến cổ phiếu Nvidia bứt phá lên trên 200 USD trong phiên ngoài giờ ngay sau công bố *kết quả kinh doanh*.

Tuy vậy, sang đến phiên giao dịch chính thức, lực bán lại chiếm ưu thế. Điều thị trường băn khoăn không phải là *kết quả kinh doanh* hiện tại của Nvidia, mà là “độ bền” của làn sóng chi tiêu cho *AI* trong khối doanh nghiệp và tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn (ROI) của các khoản đầu tư này. Dù các tập đoàn lớn như Alphabet(GOOGL), Amazon(AMZN) hay những nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu vẫn liên tục mở rộng chi tiêu vốn (CAPEX) cho trung tâm dữ liệu và hạ tầng *AI*, giới đầu tư bắt đầu tự hỏi liệu tốc độ mở rộng đó có đang bước vào vùng “quá nóng” và chuẩn bị đi vào giai đoạn điều chỉnh hay không.

*bình luận* Đây là điểm then chốt đè nặng lên định giá Nvidia: thị trường không còn trả giá cao chỉ dựa trên tăng trưởng hiện tại, mà quay sang định giá lại dựa trên chu kỳ đầu tư *AI* trung – dài hạn. Một khi tốc độ CAPEX của các “ông lớn” chậm lại, kỳ vọng tăng trưởng doanh thu chip *AI* có thể bị nén lại, kéo theo áp lực điều chỉnh định giá.

Diễn biến phiên 26 cũng cho thấy đây không chỉ là “câu chuyện riêng” của Nvidia, mà còn là một đợt *tái định giá* với cổ phiếu bán dẫn nói chung. Broadcom(AVGO) giảm khoảng 3,5%, Micron(MU) mất 3%, trong khi AMD(AMD) cũng lùi khoảng 3,4%, đồng loạt giao dịch trong sắc đỏ.

Làn sóng điều chỉnh ở nhóm bán dẫn và cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn nhanh chóng lan sang các chỉ số chính của thị trường Mỹ. Chỉ số Nasdaq Composite giảm khoảng 1,2%, chỉ số Dow Jones Industrial Average mất 0,4%, còn S&P 500 lùi khoảng 0,5%. Tâm lý ưa thích tài sản rủi ro vì vậy bị suy yếu rõ rệt, khi nhà đầu tư tỏ ra thận trọng hơn với toàn bộ câu chuyện tăng trưởng xoay quanh *AI*.

Theo giới phân tích, trong thời gian tới, cổ phiếu Nvidia nhiều khả năng sẽ không còn phản ứng chủ yếu với các con số *kết quả kinh doanh* đơn thuần, mà sẽ biến động nhạy cảm hơn với tín hiệu về nhịp độ chu kỳ đầu tư hạ tầng *AI* và quá trình *tái định giá* đi kèm. Nói cách khác, câu hỏi trung tâm mà thị trường đang cố gắng trả lời là: “Tốc độ tăng trưởng hiện tại của Nvidia có thể kéo dài bao lâu?”. Chính dấu hỏi về tính bền vững này là nguyên nhân khiến cổ phiếu Nvidia chao đảo ngay cả sau khi công bố *kết quả kinh doanh* rực rỡ và triển vọng *AI* tiếp tục được đánh giá cao.