Chỉ báo XRPL lao dốc 50–80%, Arthur: giao dịch tổ chức có thể 'ẩn' khỏi dữ liệu on-chain

Một số chỉ báo quan trọng trên *XRP 레저(XRPL)* đang giảm 50–80% chỉ trong vài tuần, làm dấy lên tranh luận về tình trạng *từ “suy giảm hoạt động mạng lưới”*. Tuy vậy, nhà quan sát thị trường Arthur cho rằng việc triển khai chức năng giao dịch *từ “dành riêng cho tổ chức”* gần đây có thể đã đẩy một phần lớn dòng lệnh ra khỏi các bảng điều khiển công khai, nên chưa thể kết luận *từ “nhu cầu giảm”* chỉ dựa trên dữ liệu on-chain dễ quan sát.

Theo bài viết Arthur đăng trên X ngày 23 (giờ địa phương), số lượng người dùng hoạt động tính theo tag trên *XRP 레저(XRPL)* đã lao dốc từ hơn 200.000 xuống còn khoảng 38.000. Khối lượng thanh toán cũng rơi mạnh, từ mức trên 2,5 tỷ *Ripple(XRP)* xuống quanh 80 triệu XRP, trong khi số tài khoản gửi giao dịch duy nhất giảm từ hơn 40.000 xuống còn khoảng 3.000. Nhìn bề ngoài, các *từ “chỉ báo XRPL công khai”* đều đồng loạt suy yếu.

Arthur thừa nhận những con số này “trông rất xấu”, nhưng nhấn mạnh chúng có thể không phản ánh đầy đủ *từ “nhu cầu thực tế”* trên mạng lưới. Ông cho rằng dòng lệnh đã dịch chuyển sang các kênh không được các công cụ theo dõi công khai (public tracker) thống kê đầy đủ, khiến bức tranh hiện tại dễ gây hiểu nhầm.

Điểm bước ngoặt mà Arthur nhắc tới là tiêu chuẩn XLS-81, được kích hoạt ngày 18 tháng 2 (giờ địa phương). Đây là cơ chế *từ “DEX dành cho tổ chức – permissioned DEX”*, cho phép các định chế tài chính tuân thủ quy định có thể giao dịch trong những pool hạn chế, được cấp quyền. Các giao dịch được định tuyến qua kênh này có khả năng không hiện đầy đủ trên các dashboard thống kê công khai, làm cho các thước đo on-chain “bị rỗng” ở phần dòng tiền tổ chức.

Arthur nhận định đợt bùng nổ hoạt động trên *XRP 레저(XRPL)* cuối năm 2025 nhiều khả năng chủ yếu đến từ dòng tiền nhà đầu tư cá nhân, hiển thị rõ ràng trên chuỗi. Nhưng hiện nay, khi giao dịch tổ chức dịch chuyển dần sang kênh riêng, *từ “chỉ báo công khai”* có thể giảm mạnh dù tổng nhu cầu không suy yếu tương ứng. Nói cách khác, thay vì mạng lưới yếu đi, có thể là “vùng dữ liệu quan sát được đã thay đổi”.

Song song với tranh luận về các chỉ báo on-chain, cộng đồng cũng chứng kiến làn sóng dự báo giá cực đoan thu hút nhiều chú ý. Ngày 22 tháng 2 (giờ địa phương), Arthur dẫn lại bài đăng của trader CryptoBull2020 với tuyên bố giá *Ripple(XRP)* “3 tháng 3 sẽ lên 15 USD, tháng 5 lên 70 USD” làm ví dụ điển hình cho các dự phóng mang màu sắc “meme”. Theo ông, thay vì chạy theo những kỳ vọng lạc quan trên mạng xã hội, nhà đầu tư nên chú trọng hơn tới *từ “yếu tố thanh khoản”* và bối cảnh *từ “vĩ mô”* trên thị trường tài chính toàn cầu.

Diễn biến giá *Ripple(XRP)* hiện vẫn trong xu hướng yếu. Thời điểm bài viết gốc được trích dẫn, XRP giao dịch quanh 1,39 USD (khoảng 2.009 đồng, với tỷ giá 1 USD = 1.446,10 đồng), giảm khoảng 2% trong 24 giờ, mất khoảng 5% trong 7 ngày và lùi tới gần 27% trong một tháng. Mức giảm lũy kế 1 năm vượt 46%, còn so với đỉnh 3,65 USD hồi tháng 7 năm 2025, đồng tiền này đã thấp hơn hơn 60%.

Bối cảnh thị trường chung cũng không thuận lợi. *Bitcoin(BTC)* duy trì trạng thái đi ngang trong một vùng giá hẹp (box range), khiến *từ “đà tăng của altcoin”* bị hạn chế. Một nhà phân tích ẩn danh có biệt danh Darkfost nhận xét môi trường hiện tại khiến khẩu vị rủi ro với tài sản tiền mã hóa khó có thể sớm phục hồi mạnh.

Darkfost đồng thời cảnh báo về áp lực cung tiềm tàng khi ghi nhận chỉ trong một ngày đã có hơn 31 triệu *Ripple(XRP)* được chuyển vào ví sàn Binance. Ông cho biết phần lớn khối lượng này đến từ các địa chỉ nắm giữ lớn, nên nếu được bán ra hết, số XRP nói trên có thể tạo ra áp lực xả tương đương khoảng 45 triệu USD (khoảng 651 tỷ đồng). Tuy nhiên, ông cũng lưu ý việc nạp coin lên sàn không đồng nghĩa chắc chắn với hành động bán ra ngay, và cần theo dõi thêm diễn biến sổ lệnh cũng như dòng khớp lệnh sau đó.

Ở góc độ on-chain, công ty phân tích Santiment cho biết đợt sụt giảm từ khoảng 3,60 USD xuống vùng 1,10 USD đầu tháng này đi kèm mức *từ “thua lỗ thực hiện (realized loss)”* lớn nhất của *Ripple(XRP)* kể từ năm 2022. Santiment dẫn lại một trường hợp trong quá khứ: sau khi chỉ báo thua lỗ thực hiện tăng đột biến tương tự, giá XRP đã tăng khoảng 114% trong vòng 8 tháng. Dù vậy, hãng nhấn mạnh đây không phải là tín hiệu đảm bảo mô hình lịch sử sẽ lặp lại.

Với thước đo định giá MVRV (tỷ lệ giữa giá trị thị trường và giá trị thực – realized cap), Santiment ghi nhận *Ethereum(ETH)* đang ở vùng -14,3%, được đánh giá là một trong những tài sản “*từ bị định giá thấp*” nhất trong nhóm đồng lớn. *Bitcoin(BTC)* đứng ở mức -6,9%, còn *Ripple(XRP)* quanh -4,1%. MVRV thường được sử dụng để xác định nhà đầu tư đang ở trạng thái lãi hay lỗ so với giá mua trung bình, qua đó gợi ý đâu là vùng *từ “áp lực bán cao”* hoặc *từ “vùng có khả năng tạo đáy”*.

*bình luận*

Sự sụt giảm mạnh ở các *từ “chỉ báo XRPL công khai”* hiện tại có thể chưa đủ cơ sở để kết luận nhu cầu mạng lưới đang “sụp đổ”, nhất là khi kênh giao dịch tổ chức như XLS-81 được kích hoạt và có thể tạo ra *từ “khoảng trống dữ liệu”* trên dashboard công khai. Trong thời gian tới, thị trường sẽ chú ý tới hai trục chính: (1) mức độ mở rộng của các kênh giao dịch dành riêng cho tổ chức và tác động của chúng lên dữ liệu on-chain có thể quan sát; (2) liệu lượng XRP chảy vào sàn, đặc biệt là Binance, có thực sự chuyển hóa thành áp lực bán đáng kể hay không. Đây sẽ là những yếu tố quan trọng để đánh giá lại *từ “sức khỏe thực sự của mạng XRPL và triển vọng giá Ripple(XRP)”* trong trung hạn.