Bitcoin(BTC) mất vai trò tài sản an toàn, vàng quay lại ngôi vị số một

Bitcoin mất vị thế “tài sản an toàn”, nhường chỗ cho vàng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu

Trong khi Bitcoin(BTC) từng được kỳ vọng trở thành “tài sản an toàn” thế hệ mới giữa thời đại số, một số chuyên gia cho rằng hiện tại đồng tiền mã hóa này mang nhiều đặc điểm của một tài sản rủi ro hơn là nơi trú ẩn an toàn. Theo phân tích từ Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, dù Bitcoin vừa ghi nhận cú hích lớn khi các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) liên quan đến BTC được cấp phép, nhưng thực tế lại cho thấy sự biến động mạnh và mức độ tương quan cao với thị trường chứng khoán khiến vai trò “vàng kỹ thuật số” của nó trở nên kém thuyết phục.

Theo Reuters đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), ông Sosnick nhận định: “Bitcoin thường thể hiện tốt trong các giai đoạn nới lỏng tiền tệ — một đặc điểm điển hình của tài sản rủi ro. Nó còn có sự tương quan chặt chẽ với chỉ số Nasdaq 100, điều này càng khiến lập luận về vai trò tài sản an toàn trở nên yếu ớt.” Theo ông, ngay cả việc các ETF Bitcoin được chấp thuận cũng chỉ củng cố thêm vai trò của BTC như một hạng mục đầu tư mang tính đầu cơ cao.

Một trong những điểm yếu lớn nhất của Bitcoin là mức “biến động giá quá cao”. “Nếu xác định là tài sản lưu trữ giá trị an toàn, Bitcoin phải duy trì sự ổn định trong dài hạn, giống như cách vàng làm được điều đó trong hàng thế kỷ - điều mà BTC hiện nay vẫn chưa đạt đến,” ông Sosnick bình luận thêm. Những đợt phục hồi gần đây của Bitcoin phần lớn đến từ việc các quỹ tài sản số lớn “đẩy vốn mua vào”, hơn là sự gia tăng nhu cầu dài hạn từ người dùng.

Tái định vị vai trò của tài sản kỹ thuật số trong hệ sinh thái đầu tư

Mặc dù lạc quan về tiềm năng dài hạn của tiền mã hóa và tài sản kỹ thuật số, ông Sosnick vẫn cảnh báo về tình trạng “bị thổi phồng” và những rủi ro khi thiếu hành lang pháp lý rõ ràng. Ngay cả các đồng stablecoin — vốn từng được đánh giá là công cụ hữu hiệu để né biến động — hiện cũng đang giảm sức hút. Ông cho rằng: “Với xu hướng token hóa tài sản truyền thống, các sản phẩm như vàng số hóa có thể dần thay thế nhu cầu đối với stablecoin hoặc chính Bitcoin.”

Điều này dẫn đến một thực tế rằng Bitcoin đang dần mất lợi thế so với các tài sản truyền thống. “Trước đây Bitcoin được xem là một đối thủ cạnh tranh với vàng trong vai trò tài sản an toàn, nhưng hiện nay, vàng rõ ràng đang chiếm lại lợi thế nhờ lịch sử ổn định và hiệu suất vững vàng,” ông cho biết.

“Trong thời điểm bất ổn, vàng vẫn là lựa chọn vượt trội hơn Bitcoin,” vị chuyên gia từ Interactive Brokers khẳng định. “Với lịch sử hàng nghìn năm là nơi lưu giữ giá trị và mức biến động tương đối thấp, vàng tiếp tục là điểm đến yêu thích của các nhà đầu tư phòng thủ. Tính từ đầu năm tới nay, hiệu suất của vàng thậm chí còn nhỉnh hơn Bitcoin trong nhiều thời điểm.” Ông nhấn mạnh rằng trong thị trường tài chính luôn biến động, “sự ổn định là yếu tố quyết định trong cấu trúc phân bổ tài sản tổng thể.”

Nguy cơ từ địa chính trị và vai trò then chốt của ngân hàng trung ương

Bất ổn chính trị và yếu tố địa chính trị tiếp tục là mối quan ngại, nhưng ông Sosnick nhận định tác động của yếu tố này vẫn thường bị “thổi phồng quá mức”. “Khủng hoảng về chính trị thường không có nhiều ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu của các công ty lớn. Ví dụ, căng thẳng giữa Mỹ và Venezuela không hề ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của Microsoft(MSFT),” ông chia sẻ.

Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng các quyết định liên quan đến chính sách tiền tệ từ ngân hàng trung ương lại có ảnh hưởng trực tiếp tới thị trường. “Nếu ngân hàng trung ương mất đi tính độc lập, các chính sách kiểm soát lạm phát sẽ dễ bị chi phối bởi yếu tố chính trị. Đây chính là bài học đắt giá từng xảy ra vào thập niên 1970, khi lãi suất quá thấp đã khiến lạm phát leo thang không kiểm soát,” ông nhắc lại trường hợp của Arthur Burns — cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Chiều hướng của lãi suất toàn cầu cũng ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa

Bên cạnh đó, sự thay đổi trong cấu trúc lãi suất toàn cầu, chẳng hạn sự tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản, tạo hiệu ứng lan tỏa đến các thị trường khác, bao gồm cả tiền mã hóa. “Lãi suất tại Nhật Bản tăng khiến tổng thể lợi suất trái phiếu toàn cầu biến động, đặc biệt ảnh hưởng bất lợi đến lợi suất trái phiếu Mỹ. Điều này làm cho các chiến lược đầu tư ‘mượn đồng yên để đầu tư vào tài sản sinh lời’ (carry trade) trở nên kém hấp dẫn,” ông phân tích.

Tổng thống Trump có thể mang lại biến số lớn về chính sách thương mại

Trước thềm cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới, khả năng Tổng thống Trump tái đắc cử đang được giới đầu tư đưa vào các kịch bản rủi ro. Ông Sosnick lo ngại rằng: “Chính sách thuế quan có thể thay đổi toàn diện chỉ bằng quyết định cá nhân của Tổng thống. Với một nhân vật khó lường như Trump, nguy cơ về chính sách thương mại xoay chiều là rất cao.” Ngoài ra, các quyết định của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ liên quan đến thuế quan cũng là biến số quan trọng cần theo dõi.

Niềm tin hệ thống vẫn là nền tảng hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường Mỹ

Mặc dù có nhiều yếu tố bất ổn liên quan đến chính trị, chuyên gia từ Interactive Brokers cho rằng sức bật của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đến từ “sự ổn định của hệ thống.” Ông giải thích: “Dù nhà đầu tư thường hoảng loạn trước các sự kiện chính trị lớn, niềm tin vào sự nhất quán chính sách và vị thế của Mỹ trong mắt nhà đầu tư toàn cầu vẫn giữ vai trò then chốt giữ cho thị trường vững vàng.”

Tóm lại, trong bối cảnh tài sản số đang trải qua giai đoạn điều chỉnh về kỳ vọng, việc xem xét lại vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư là điều cần thiết. Nếu nhà đầu tư tìm kiếm một “tài sản an toàn” với độ ổn định cao, thì “từ vàng” vẫn là lựa chọn ưu tiên hàng đầu thay vì “từ Bitcoin” — ít nhất là ở thời điểm hiện tại.