Nguồn cung Bitcoin(BTC) hồi sinh: Giả thuyết về tính khan hiếm bị thách thức?

Biến động trong nguồn cung ‘biến mất’ của Bitcoin: Giả thuyết về tính khan hiếm đang lung lay?

Giữa bối cảnh giá Bitcoin(BTC) bất ngờ giảm mạnh về quanh mức 83.000 USD (khoảng 2 tỷ đồng), thị trường tiền mã hóa tiếp tục đối mặt với biến động lớn. Đáng chú ý, một xu hướng mới đã xuất hiện: khối lượng Bitcoin ‘biến mất’ – tức không còn di chuyển trên mạng trong thời gian dài – đang ngày càng giảm. Đây có thể là tín hiệu cho thấy cấu trúc cung cầu dài hạn của thị trường chuẩn bị thay đổi.

Theo Alphractal – một nền tảng phân tích dữ liệu on-chain – chia sẻ ngày 24 (giờ địa phương), nhà sáng lập João Wedson nhận định: “Gần đây, số lượng Bitcoin từng được coi là đã ‘mất vĩnh viễn’ trên mạng lưới đang bắt đầu hoạt động trở lại. Sự chuyển động này tuy nhỏ về mặt tuyệt đối nhưng nếu kéo dài sẽ ảnh hưởng đến cấu trúc cung và *giả thuyết khan hiếm* của Bitcoin.”

‘Bitcoin bị lãng quên’ trở lại thị trường

Khái niệm *Bitcoin bị mất* ám chỉ những đồng BTC nằm trong ví mà chủ sở hữu đã mất quyền truy cập – chẳng hạn như quên khóa cá nhân hoặc ví lưu trữ bị hỏng. Trước đây, số BTC này được coi là bị loại khỏi lưu thông vĩnh viễn, góp phần làm tăng *tính khan hiếm* của Bitcoin. Tuy nhiên, diễn biến mới đang đặt lại câu hỏi cho giả định này.

Wedson cho biết, kể từ khi giá Bitcoin đạt ngưỡng tâm lý 100.000 USD (xấp xỉ 2,4 tỷ đồng), động lực kinh tế đã thay đổi đáng kể. Nhiều đồng BTC từng không di chuyển trong thời gian dài bắt đầu quay lại thị trường. Hoạt động này diễn ra dưới các hình thức như di chuyển địa chỉ, tổ chức lại ví lạnh của các sàn giao dịch, hay hợp nhất các đầu vào chưa sử dụng (UTXO), khiến lượng cung trên thị trường tăng lên.

Bình luận: Theo Wedson, chất xúc tác quan trọng không đến từ các quỹ ETF mà chính là ngưỡng giá “100.000 USD” – một cột mốc cả về tâm lý lẫn tài chính – đã kích hoạt nhu cầu phục hồi nguồn cung nhàn rỗi.

Hồi sinh từ ổ cứng cũ và ví đa chữ ký

Đặc biệt, số trường hợp tìm lại được *Bitcoin bị mất* cũng đang tăng nhanh. Từ các ổ cứng cũ, file backup bị lãng quên, đến ví đa chữ ký (Multisig) từng thất lạc hoặc ví được thừa kế – tất cả đang được truy xuất và phục hồi. Kết quả là, nhiều đồng BTC vốn bị xem là “chết về kinh tế” nay đang trở lại lưu thông, khiến nguồn cung hoạt động tăng đáng kể.

“*ETF không tạo ra Bitcoin mới*, mà chỉ đánh thức những đồng tiền ngủ quên suốt nhiều năm,” Wedson khẳng định. “Khi Bitcoin trở thành tài sản có giá trị quá lớn, rất ít người còn để nó nằm yên không khai thác.”

Nhà đầu tư tổ chức đặt niềm tin dài hạn, tránh đòn bẩy cao

Ở chiều ngược lại, phản ứng từ thị trường cũng mang xu hướng tích cực. Theo chuyên gia phân tích CW nhận định, các tổ chức đầu tư đang gia tăng vị thế mua với *đòn bẩy thấp*, cho thấy họ vẫn tin tưởng vào Bitcoin dù giá biến động mạnh. Việc thận trọng với đòn bẩy cao phản ánh cách tiếp cận dài hạn và chiến lược hơn.

Trong khi đó, nhiều nhà đầu tư cá nhân sử dụng *đòn bẩy cao* để tìm kiếm lợi nhuận nhanh đã buộc phải cắt lỗ hoặc bị thanh lý trong giai đoạn đầu khi thị trường điều chỉnh.

Bình luận: Dữ liệu này cho thấy dòng tiền mua vào chủ yếu đến từ các lực lượng đầu tư có chiến lược thay vì phản ứng cảm tính, làm củng cố đà ổn định cho thị trường.

Những thay đổi trong nguồn cung có thể thúc đẩy việc đánh giá lại *tính khan hiếm của Bitcoin*. Không còn được xem là “tài sản đã mất”, Bitcoin đang dần trở thành “tài sản có thể khôi phục”, và điều này buộc các mô hình định giá hiện nay phải điều chỉnh lại để phản ánh thực tế mới.