Ripple hé lộ khả năng thương mại hóa quyền nhận trước XRP từ quỹ ký quỹ

Ripple tiết lộ khả năng thương mại hóa quyền nhận trước XRP từ quỹ ký quỹ: Cấu trúc cung ứng đang bị hiểu nhầm?

Theo Decrypt đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), David Schwartz – Giám đốc kỹ thuật (CTO) của Ripple – vừa đưa ra một tuyên bố gây chú ý liên quan đến quỹ ký quỹ (escrow) của Ripple, tiết lộ một cơ chế tài chính tiềm ẩn cho phép Ripple khai thác giá trị từ những đồng XRP chưa được lưu hành. Với phát ngôn này, cấu trúc cung ứng của XRP được đặt lại dưới góc nhìn hoàn toàn mới.

Trong một bài đăng trên mạng xã hội cá nhân, Schwartz nhấn mạnh rằng các token XRP đang bị khóa trong quỹ escrow tuy không thể lưu hành trước thời hạn ấn định, nhưng quyền nhận số token đó trong tương lai lại có thể được giao dịch một cách hợp pháp. Theo ông, escrow chỉ là một “cơ chế khóa kỹ thuật", còn quyền sở hữu hợp pháp đối với lượng XRP đó hoàn toàn có thể được “chuyển nhượng hoặc bán cho bên thứ ba". Điều này mở ra khả năng Ripple đem lại lợi nhuận từ những tài sản này trước khi chúng chính thức phân phối ra thị trường.

Hiện tại, tổng cung của XRP là 100 tỷ token, trong đó khoảng 65 tỷ XRP đang được lưu hành. Số còn lại – tương đương khoảng 35 tỷ XRP – được niêm phong thông qua hàng nghìn hợp đồng escrow riêng biệt. Cụ thể, dữ liệu chuỗi khối cho thấy có đến 14.180 quỹ ký quỹ đang nắm giữ nhiều hơn 35,04 tỷ XRP, tương ứng gần 30% tổng lượng cung. Trong khi phần lớn thị trường thường coi những token này là “không thể lưu thông”, phát biểu của David Schwartz lại hé lộ khả năng các quyền tài sản gắn với chúng đã hoặc có thể được khai thác thương mại.

Vấn đề càng trở nên phức tạp khi so sánh cách tính vốn hóa giữa XRP và các tiền mã hóa khác như Bitcoin(BTC). Với Bitcoin, những đồng BTC bị mất hoặc không di chuyển trong thời gian dài vẫn được tính trong tổng cung lưu hành để xác định vốn hóa thị trường. Trong khi đó, vốn hóa của XRP thường được tính dựa trên lượng token thực sự đang lưu hành, tức không bao gồm phần bị khóa trong escrow. Chênh lệch trong phương pháp tính toán này dấy lên cuộc tranh luận rằng XRP đang bị “định giá thấp hơn so với thực tế” trên thị trường.

Schwartz cho rằng mặc dù Ripple không thể trực tiếp đưa lượng XRP trong escrow ra thị trường, “quyền sở hữu pháp lý" với những tài sản đó vẫn đủ để định nghĩa chúng như một dạng tài sản có thể thương mại hóa ngay lập tức hoặc dùng làm tài sản đảm bảo. Điều này tuy không ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung lưu hành hiện tại, nhưng lại có thể “làm thay đổi cách thị trường định giá tài sản”, bình luận của một nhà phân tích trên X.

Khía cạnh pháp lý và kỹ thuật này cũng được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng đến khả năng XRP được sử dụng trong ETF hoặc các sản phẩm phái sinh trong tương lai. Một số chuyên gia cho rằng sự chênh lệch về cách tiếp cận khái niệm cung ứng giữa tổ chức phát hành và cơ quan quản lý có thể tạo ra những rủi ro tiềm tàng đối với việc đánh giá và phê duyệt sản phẩm tài chính liên quan đến XRP.

Tóm lại, phát biểu gần đây của David Schwartz đã mở ra một hướng nhìn mới về cấu trúc cung ứng của XRP. Việc công nhận quyền nhận trước token đang bị khóa trong escrow như một dạng “tài sản có thể giao dịch” cho thấy vốn hóa thị trường của Ripple có thể không đơn giản như các con số công bố. Đối với các nhà đầu tư XRP và cả thị trường altcoin rộng lớn hơn, đây là một lời cảnh báo cần xem xét lại khái niệm "cung lưu hành" trong bối cảnh tài chính blockchain ngày càng phức tạp và nhiều tầng lớp.