Lãi suất tài trợ giảm mạnh, thị trường phái sinh tiền mã hóa có thể đảo chiều

Thị trường phái sinh tiền mã hóa báo hiệu tín hiệu đảo chiều khi lãi suất tài trợ giảm mạnh

Thị trường phái sinh tiền mã hóa đang báo động đỏ khi chỉ số lãi suất tài trợ (funding rate) bất ngờ giảm sâu xuống mức thấp nhất kể từ đáy thị trường gấu vào năm 2022. Theo dữ liệu từ công ty phân tích on-chain Glassnode ngày 24 (giờ địa phương), nguyên nhân chính đến từ làn sóng mở vị thế bán khống (short) ồ ạt, dẫn tới hiện tượng mà Glassnode gọi là một trong những "đợt thanh lý đòn bẩy cực đoan nhất trong lịch sử tiền mã hóa".

Lãi suất tài trợ là khoản chi phí định kỳ được thanh toán giữa các bên trên thị trường hợp đồng vô thời hạn để duy trì sự cân bằng giữa các vị thế mua (long) và bán (short). Chỉ số này thường được xem như công cụ đo lường tâm lý thị trường. Khi tỷ lệ tài trợ chuyển sang mức rất thấp hoặc âm, điều đó ám chỉ tỷ trọng các vị thế short đang vượt trội hơn long, phản ánh tâm lý bán tháo cao độ từ nhà đầu tư.

Bình luận: Việc lãi suất tài trợ giảm về mức âm sâu cho thấy sự sợ hãi lan rộng, nhưng cũng có thể là tín hiệu “giả” mang tính ngắn hạn. Các nhà đầu cơ đang sẵn sàng trả phí để giữ vị thế short — một hành vi mang đậm chất đầu cơ.

Tuy nhiên, sự mất cân bằng tiêu cực này có thể dẫn tới một hiện tượng ngược lại gọi là “short squeeze". Nếu giá bắt đầu tăng tại thời điểm funding rate ở mức thấp kỷ lục, hàng loạt vị thế bán sẽ buộc phải đóng, kéo theo làn sóng mua vào quy mô lớn. Áp lực mua này có thể tạo sức bật đáng kể cho giá, làm thay đổi xu hướng thị trường trong ngắn hạn.

Cũng theo Glassnode, “lãi suất tài trợ giảm mạnh là hệ quả của việc thanh lọc hàng loạt các vị thế đầu cơ sử dụng đòn bẩy quá mức”. Trong khi sự biến động hiện tại có thể làm nhà đầu tư hoang mang trong ngắn hạn, Glassnode cho rằng đây là dấu hiệu cho một giai đoạn “làm sạch thị trường”, mở đường cho khả năng “đảo chiều xu hướng trong trung và dài hạn”.

Bình luận: Dù tín hiệu chưa rõ ràng, nhưng việc thị trường đã loại bỏ phần lớn đòn bẩy có thể giúp nền giá trở nên vững chắc hơn, từ đó hỗ trợ khả năng phục hồi của các tài sản như Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) hay Solana(SOL) trong giai đoạn sắp tới.

Từ khóa: “lãi suất tài trợ”, “thị trường phái sinh tiền mã hóa”, “short squeeze”