Arthur Hayes: Bitcoin(BTC) bước vào chu kỳ tăng giá mới nhờ dòng tiền thanh khoản

Arthur Hayes: “Chu kỳ 4 năm đã lỗi thời, thị trường tiền mã hóa bước vào kỷ nguyên mới nhờ dòng tiền thanh khoản”

Tình trạng thanh khoản toàn cầu đang thay đổi, và điều đó có thể đang “viết lại” những quy luật từng được xem là nền tảng của thị trường tiền mã hóa. Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), nhà đồng sáng lập sàn phái sinh BitMEX, Arthur Hayes (Arthur Hayes), vừa tuyên bố chu kỳ 4 năm của Bitcoin(BTC) đã không còn giá trị. Trong một bài phân tích công bố trên nền tảng Substack cá nhân “Long Live the King”, ông cho rằng chính sách cung ứng tiền tệ hiện tại của Mỹ đang mở ra khả năng cho một chu kỳ tăng giá kéo dài bất thường của thị trường tiền mã hóa.

Trong nhiều năm qua, giới đầu tư thường dựa vào mô hình “chu kỳ 4 năm” của Bitcoin – dao động theo các đợt giảm một nửa phần thưởng khối (halving) – để dự đoán xu hướng giá. Tuy nhiên, theo Hayes, mô hình này đã lỗi thời vì diễn biến thị trường hiện nay được thúc đẩy bởi những thay đổi mang tính cấu trúc trong dòng tiền toàn cầu.

Cụ thể, ông phân tích rằng đợt tăng giá mạnh vào năm 2020 không phải do sự kiện halving, mà trùng với những thời điểm Mỹ và Trung Quốc chuyển từ chính sách thắt chặt kinh tế sang nới lỏng tín dụng. Hayes bình luận, “Điều quan trọng không còn là thời điểm halving, mà là ‘thời điểm nới lỏng tiền tệ’.”

Arthur Hayes dẫn chứng việc Bộ Tài chính Mỹ đang rút gần 2.500 tỷ USD (khoảng 3.475 triệu tỷ VNĐ) khỏi thị trường từ Chương trình Lãi suất Đảo ngược (RRP), nhằm bơm ngược dòng tiền trở lại hệ thống tài chính. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dù chưa giảm lãi suất chính thức, nhưng kỳ vọng thị trường đã phản ánh khả năng có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Theo Hayes, các yếu tố này đang tạo điều kiện cho một “trạng thái bất thường của chu kỳ tăng giá dài hạn” đối với Bitcoin và nhiều tài sản mã hóa khác.

Không dừng lại ở việc dự đoán giá, Hayes thách thức toàn bộ cách hiểu truyền thống về thị trường tiền mã hóa. Ông kêu gọi các nhà đầu tư ngừng áp dụng máy móc các mô hình quá khứ mà không đặt câu hỏi. Hayes nhấn mạnh, “Việc sao chép một cách cứng nhắc những gì từng hiệu quả là cách chắc chắn để tự đẩy mình vào rủi ro.”

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng tình với luận điểm này. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cảnh báo rằng nếu giai đoạn hiện tại thực sự đặc biệt như Arthur Hayes phân tích, thì biến động giá Bitcoin trong thời gian tới có thể trở nên “cực kỳ nghiêm trọng”. Brandt cũng gọi tên những yếu tố vĩ mô từng ảnh hưởng đến chu kỳ tiền mã hóa trước đây — như các giai đoạn tín dụng mở rộng và thắt chặt tại Mỹ và Trung Quốc — là điểm cần tiếp tục theo dõi.

Arthur Hayes cũng nhắc lại ba chu kỳ lớn của Bitcoin từ giai đoạn 2009–2013 đến 2021, ông lập luận rằng đằng sau mỗi đợt tăng giá không phải là lịch sử halving, mà là bối cảnh kinh tế toàn cầu, đặc biệt là chính sách tín dụng từ Trung Quốc và Mỹ. Lần này, ông cho rằng Trung Quốc không còn tạo áp lực giảm giá như trước, trong khi chính sách nới lỏng từ Hoa Kỳ có thể đủ để giữ đà cho thị trường tiếp tục phát triển.

Dù vậy, các rủi ro cũng không nên bị xem nhẹ. Một số chuyên gia nhấn mạnh rằng nền kinh tế toàn cầu vẫn đang đối mặt với nhiều bất ổn như nguy cơ suy thoái, bất ổn trong hệ thống ngân hàng và nguy cơ lạm phát tăng trở lại. Từ khóa “từ khóa” thanh khoản, dù quan trọng, vẫn chưa đủ để đảm bảo toàn bộ thị trường có thể giữ được đà tăng trưởng bền vững.

Bình luận: Lập luận của Arthur Hayes đang mở ra một góc nhìn mới cho cả thị trường, đó không chỉ là một dự báo về giá Bitcoin(BTC) mà còn là một nỗ lực tái định nghĩa hệ thống vận hành thị trường tiền mã hóa. Nếu xu hướng thanh khoản thực sự trở thành yếu tố dẫn dắt chính, rất có thể thị trường đang đặt chân vào một “thời kỳ tăng giá dài hạn” chưa từng có tiền lệ.