Lợi suất tín phiếu Kho bạc Mỹ 13 tuần đạt 4,066%, tỷ lệ cạnh tranh 2,64 lần

Lợi suất trúng thầu tín phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 13 tuần đạt 4,066%, trong khi kỳ hạn 26 tuần đạt 4,203%. Tỷ lệ cạnh tranh lần lượt là 2,64 lần và 2,74 lần, nên chưa thể kết luận nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc đã suy yếu mạnh chỉ vì lợi suất tăng.

Crypto Briefing đưa tin Bộ Tài chính Mỹ đã phát hành 92 tỷ USD (khoảng 128 nghìn tỷ won) tín phiếu kỳ hạn 13 tuần và 79 tỷ USD (khoảng 109 nghìn tỷ won) kỳ hạn 26 tuần vào ngày 14 tháng 9. Trang dữ liệu đấu giá của BankruptBaby cũng đưa ra cùng mức lợi suất trúng thầu và tỷ lệ cạnh tranh, nhưng chưa xác nhận được văn bản gốc về kết quả đấu giá tương ứng của Bộ Tài chính Mỹ.

Tỷ lệ cạnh tranh là tỷ lệ giữa tổng giá trị dự thầu và giá trị phát hành. Mức 2,64 lần của kỳ hạn 13 tuần không chênh lệch đáng kể so với mức trung bình gần đây là khoảng 2,6 lần. Tỷ lệ 2,74 lần của kỳ hạn 26 tuần cũng chưa đủ dữ liệu để đánh giá xu hướng nhu cầu chỉ dựa trên thay đổi so với các phiên đấu giá trước.

Dữ liệu H.15 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy lợi suất thị trường thứ cấp kỳ hạn 3 tháng là 3,97% vào ngày 14 tháng 9 và vẫn ở mức 3,97% vào ngày 17 tháng 9. Lợi suất kỳ hạn 6 tháng tăng từ 4,07% lên 4,10% trong cùng giai đoạn. Lợi suất thị trường thứ cấp được tính theo phương pháp khác với lợi suất trúng thầu trong phiên đấu giá.

Tín phiếu kỳ hạn 13 tuần và 26 tuần được phát hành với giá chiết khấu, sau đó thanh toán theo mệnh giá khi đáo hạn. Do có kỳ hạn ngắn, các công cụ này thường được sử dụng để theo dõi biến động lãi suất và nhu cầu đối với tài sản có tính tiền mặt cao. Lãi suất là biến số quan trọng cùng tác động đến giá trái phiếu và phân bổ dòng vốn.

Khi lợi suất tín phiếu ngắn hạn tăng lên quanh 4%, sức hấp dẫn tương đối của các tài sản có tính tiền mặt cao như quỹ thị trường tiền tệ có thể tăng. Tuy nhiên, chỉ dựa trên số liệu của phiên đấu giá lần này thì chưa thể kết luận dòng vốn thực tế đã chuyển từ trái phiếu dài hạn hoặc tài sản kỹ thuật số sang tín phiếu ngắn hạn.

Mối liên hệ với tài sản kỹ thuật số cũng cần được kiểm chứng bằng các chỉ số riêng. Cần xem xét đồng thời quy mô tài sản của quỹ thị trường tiền tệ, phân bổ trái phiếu Kho bạc theo nhóm nhà đầu tư và dòng vốn ròng vào các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số để đánh giá cụ thể mối quan hệ giữa lợi suất tín phiếu tăng và sự dịch chuyển dòng vốn.

CoinShares cho rằng các yếu tố gây áp lực ngắn hạn lên Bitcoin(BTC) gồm lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và khả năng chính sách tiền tệ thắt chặt. Đây là đánh giá về môi trường lãi suất và thanh khoản nói chung, thay vì chỉ về một kết quả đấu giá cụ thể.

Ở chiều ngược lại, CME Group đưa ra các trường hợp Bitcoin tăng giá dù lãi suất đi lên, cho thấy lãi suất và Bitcoin không phải lúc nào cũng biến động cùng chiều. Bitwise cũng đánh giá các tài sản kỹ thuật số lớn đang chịu tác động từ lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và điều kiện tài chính thắt chặt, nhưng không giải thích toàn bộ biến động thị trường chỉ bằng lãi suất.

Dòng vốn từng chuyển sang ETF tín phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn siêu ngắn cũng được phân tích theo hướng tái phân bổ kỳ hạn, nhằm tránh trái phiếu dài hạn và 확보 lợi suất từ tài sản có tính tiền mặt cao. Vì vậy, phiên đấu giá lần này cần phân biệt giữa 'lợi suất ở mức 4%' và 'nhu cầu đấu thầu suy yếu'.

Các mức lợi suất kỳ hạn 3 tháng là 4,084% và kỳ hạn 6 tháng là 4,279% mà Crypto Briefing đưa ra cho ngày 21 tháng 9 không thống nhất về ngày tham chiếu và phương pháp tính với dữ liệu H.15 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Do đó, trước khi xác nhận nguồn dữ liệu và ngày tham chiếu riêng, khó có thể so sánh các mức này trên cùng cơ sở với lợi suất thị trường thứ cấp chính thức.

Để đánh giá chính xác hơn nhu cầu đấu giá, cần so sánh trực tiếp với các phiên trước. Cũng cần xem xét giá trên thị trường thứ cấp sau đấu giá, mức chênh lệch giữa lợi suất cao nhất và lợi suất bình quân, cùng tỷ trọng phân bổ theo nhóm nhà thầu để phân biệt giữa lợi suất tăng đơn thuần và nhu cầu suy yếu.

Mức chênh lệch giữa lợi suất trúng thầu thấp nhất và lợi suất trúng thầu bình quân được sử dụng như một chỉ báo để theo dõi nhu cầu đấu thầu. Không thể xác định xu hướng cung cầu của toàn bộ thị trường trái phiếu chỉ vì tỷ lệ cạnh tranh tăng hoặc giảm.

Đối với nhà đầu tư trong nước, cũng khó gắn ngay việc lợi suất tín phiếu ngắn hạn tăng với biến động giá tài sản kỹ thuật số như cùng một nguyên nhân. Cần so sánh lãi suất, thanh khoản, quy mô tài sản có tính tiền mặt cao và dòng vốn vào các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số tại cùng một thời điểm tham chiếu.

Điều đã được xác nhận trong phiên đấu giá lần này là lợi suất trúng thầu tín phiếu ngắn hạn đã lên mức 4%, còn tỷ lệ cạnh tranh lần lượt là 2,64 lần và 2,74 lần. Việc nhu cầu đấu thầu suy yếu hay dòng vốn rời khỏi tài sản kỹ thuật số vẫn cần được kiểm chứng thêm qua các phiên đấu giá tiếp theo, lợi suất thị trường thứ cấp và dữ liệu dòng vốn.