Bitcoin(BTC) tăng 24%/tuần nhưng chỉ số Altcoin Season chỉ ở mức 39

Giá Bitcoin(BTC) đã tăng khoảng 24% chỉ trong một tuần, vượt mốc 79.000 USD, nhưng dòng tiền vẫn chưa lan rộng sang các altcoin. Chỉ số Altcoin Season chỉ dừng ở mức 39/100, trong khi tỷ lệ thống trị của Bitcoin (Bitcoin Dominance) vẫn duy trì quanh 60%.

Theo CoinMarketCap ngày 26 (giờ địa phương), tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa toàn cầu đạt 2.660 tỷ USD, tỷ lệ thống trị của Bitcoin ở mức 59,69%. Chỉ số Altcoin Season của CoinMarketCap được ghi nhận ở mức 39/100.

CoinMarketCap phân loại thị trường là “mùa altcoin” khi chỉ số này vượt 75 điểm, và là “mùa Bitcoin” khi chỉ số xuống dưới 25 điểm. Mức 39 điểm hiện tại nằm giữa hai ngưỡng này, nhưng vẫn còn cách khá xa so với một đợt tăng giá đồng loạt của altcoin trước Bitcoin.

Theo Decrypt, BTC đã tăng khoảng 24% trong tuần này, giao dịch quanh mốc 79.000 USD, nhưng tốc độ phục hồi của toàn thị trường altcoin không theo kịp Bitcoin. Ethereum(ETH) cũng vượt mốc 2.500 USD trong cùng thời gian, song chỉ số thị trường altcoin không tính BTC, và cả chỉ số loại trừ thêm ETH, đều đã trả lại một phần mức tăng sau giai đoạn đầu của đợt phục hồi.

Nguyên nhân khởi đầu cho đợt tăng này được cho là xuất phát từ thay đổi trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ. Bộ Tài chính Mỹ ngày 19 tháng 8 thông báo sẽ nâng quy mô mua lại (buyback) trái phiếu coupon danh nghĩa kỳ hạn dài nhằm hỗ trợ thanh khoản, từ mức tối đa 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD cho mỗi đợt thực hiện.

Thay đổi này của Bộ Tài chính Mỹ có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 và sẽ được áp dụng trong các đợt mua lại của quý này cho đến ngày 4 tháng 11. MarketWatch và CoinDesk nhận định việc mở rộng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, kết hợp với kỳ vọng giảm áp lực lãi suất dài hạn, đồng USD suy yếu và tâm lý ưa thích tài sản rủi ro, được xem là yếu tố hỗ trợ đà tăng của Bitcoin.

Investing.com cho biết việc mở rộng mua lại trái phiếu dài hạn, cùng với việc Tổng thống Donald Trump thúc giục thông qua dự luật CLARITY, đã tác động tích cực đến cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa và giá BTC. Tổng thống Trump, tại một sự kiện ở Nhà Trắng ngày 19 tháng 8, đã yêu cầu Quốc hội thông qua dự luật nhằm làm rõ quy định đối với tài sản số.

Dự luật CLARITY là nội dung thảo luận lập pháp tại Quốc hội Mỹ nhằm quy định rõ cấu trúc thị trường tài sản số và quyền giám sát. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ đã công bố văn bản dự luật liên quan đến cấu trúc thị trường vào ngày 12 tháng 5, nhưng quá trình để trở thành luật chính thức vẫn còn nhiều bước phía trước.

Một yếu tố khác khiến đà tăng giá được khuếch đại là làn sóng thanh lý vị thế bán khống (short). CoinDesk cho biết trong quá trình BTC, ETH và Solana(SOL) tăng giá, thêm khoảng 1 tỷ USD vị thế short bị thanh lý, nâng tổng quy mô thanh lý lũy kế trong 2 ngày giao dịch lên hơn 4 tỷ USD.

Quy mô thanh lý được các hãng tin ghi nhận có sự chênh lệch, dao động trong khoảng 3-4,3 tỷ USD tùy nguồn. Tuy nhiên, các nhận định đều thống nhất rằng đà tăng giá đã kích hoạt việc thanh lý bắt buộc các vị thế short, và chính đợt thanh lý này quay lại tạo áp lực mua, khuếch đại thêm đà tăng.

Trên thị trường phái sinh, vị thế short là giao dịch đặt cược vào khả năng giá giảm. Khi giá diễn biến ngược lại và tăng, sàn giao dịch có thể buộc phải đóng vị thế để ngăn thua lỗ mở rộng thêm, và khi lệnh mua bổ sung phát sinh trong quá trình này, biến động ngắn hạn có thể càng lớn hơn.

Dù vậy, khó có thể gọi diễn biến lần này là một “mùa altcoin” đúng nghĩa. TokenPost từng đưa tin về việc chỉ số Altcoin Season chưa đạt ngưỡng phân loại, đồng thời lưu ý rằng việc dòng tiền có thực sự lan rộng ra toàn thị trường hay không cần được xác nhận bằng các chỉ số khác.

Diễn biến gần đây cho thấy mức tăng vốn hóa của altcoin không đồng nghĩa với dòng vốn ròng thực sự chảy vào, và điều này cũng cần được nhìn nhận trong bối cảnh tương tự. Vốn hóa mở rộng và một số altcoin phục hồi cho thấy sự hồi phục ngắn hạn, nhưng tỷ lệ thống trị của Bitcoin cùng chỉ số Altcoin Season vẫn chưa xác nhận được một đợt luân chuyển dòng tiền trên diện rộng.

Khi nhìn nhận diễn biến lần này, cần phân biệt rõ giữa mức tăng giá của BTC và việc dòng tiền có thực sự lan rộng sang toàn bộ altcoin hay không. Việc BTC vượt mốc 79.000 USD và nhận định rằng altcoin nói chung đã mạnh hơn BTC là hai vấn đề khác nhau, và các chỉ số công khai hiện tại cho thấy dòng tiền vẫn tập trung chủ yếu vào Bitcoin.

Nhìn chung, trọng tâm của đợt tăng giá lần này nằm ở sự phục hồi tập trung vào Bitcoin, hơn là một đợt tăng đồng loạt của toàn thị trường tiền mã hóa. Kế hoạch mở rộng mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ sẽ có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9, và thị trường sẽ tiếp tục theo dõi liệu chỉ số Altcoin Season và tỷ lệ thống trị của Bitcoin có cùng phản ánh một xu hướng thống nhất trong thời gian tới hay không.