Chỉ báo RHODL của Bitcoin(BTC) lên vùng cao, thị trường có thể đang tạo đáy dài hạn

Theo Glassnode công bố chỉ báo *RHODL ratio* gần đây, tỷ lệ này đã lên mức 4,5, cho thấy thị trường **từ Bitcoin(BTC)** có khả năng đang tiến gần vùng *“đáy”* hơn là *“đỉnh”*. Diễn biến này xuất hiện sau nhịp điều chỉnh mạnh, khi dòng tiền đầu cơ ngắn hạn rút bớt, nhường chỗ cho lực nắm giữ dài hạn chiếm ưu thế.

Theo Glassnode đưa tin ngày 17 (giờ địa phương), *RHODL ratio* so sánh lượng **từ Bitcoin(BTC)** được nắm giữ dài hạn (từ 6 tháng đến 3 năm) với lượng coin “trẻ” mới dịch chuyển gần đây (từ 1 ngày đến 3 tháng), qua đó phản ánh nhóm nhà đầu tư nào đang dẫn dắt thị trường. Khi chỉ số tăng cao, nguồn cung có xu hướng tập trung vào “coin già”, cho thấy dòng vốn mới suy giảm, trong khi tỷ trọng nhà đầu tư cũ, nắm giữ lâu năm tăng lên.

Trong 6 tháng vừa qua, **từ Bitcoin(BTC)** đã giảm khoảng 50%, kéo theo phần lớn vị thế mang tính đầu cơ ngắn hạn bị thanh lý, còn lại chủ yếu là lượng coin do nhà đầu tư trung – dài hạn nắm giữ. Kết quả là *RHODL ratio* hiện đang ở vùng cao thứ ba trong lịch sử. *bình luận: Cấu trúc sở hữu nghiêng về nhà đầu tư dài hạn thường đồng nghĩa với áp lực bán tức thời giảm đi, nhưng cũng cho thấy dòng tiền nóng đang rút khỏi thị trường.*

Diễn biến tương tự từng xuất hiện trong các chu kỳ trước. Các năm 2015, 2019 và 2022 đều ghi nhận *RHODL ratio* tăng mạnh sau cú sụt giá sâu, trùng với giai đoạn thị trường tìm *“vùng đáy”*. Thực tế, mức *RHODL ratio* còn cao hơn hiện nay chỉ xuất hiện hai lần: khoảng 5,0 vào năm 2015 và khoảng 7,0 vào năm 2022, đều gắn với vùng đáy chu kỳ của **từ Bitcoin(BTC)**. Điều này cho thấy bối cảnh hiện tại nhiều khả năng cũng đang nằm trong quá trình “tạo đáy” về dài hạn, hơn là chuẩn bị bước vào một nhịp sụt giảm sâu mới. *bình luận: Dữ liệu on-chain không xác nhận tuyệt đối đáy, nhưng lịch sử cho thấy xác suất xuất hiện quanh các vùng giá đã điều chỉnh mạnh là tương đối cao.*

Dù vậy, để *RHODL ratio* tiếp tục leo lên vùng cực đoan hơn, hoạt động của nhà đầu tư ngắn hạn gần như phải “tắt hẳn”, đi kèm trạng thái nhu cầu bị co lại đến mức kiệt quệ. So với tiêu chí này, thị trường hiện tại vẫn chưa rơi vào kịch bản bi quan nhất. **Từ Bitcoin(BTC)** hiện đang cao hơn khoảng 25% so với vùng đáy ghi nhận hồi tháng 2, trong khi phí *funding* trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn vẫn ở vùng âm, phản ánh tâm lý thận trọng nhưng chưa tới mức hoảng loạn tuyệt đối. Bên cạnh đó, chỉ số S&P500 đang duy trì ở vùng đỉnh lịch sử, cho thấy bối cảnh vĩ mô vẫn tương đối tích cực và chưa rơi vào trạng thái “sụp đổ nhu cầu” trên diện rộng.

Tổng hợp các tín hiệu, *RHODL ratio* ở vùng cao cho thấy thị trường **từ Bitcoin(BTC)** hiện đang trong giai đoạn “tái cấu trúc”, thanh lọc bớt dòng tiền đầu cơ thay vì bước vào pha hưng phấn cuối chu kỳ. Khi phần lớn nguồn cung nằm trong tay nhà đầu tư dài hạn, biên độ giảm thêm của giá có thể bị thu hẹp, trong khi dư địa cho một xu hướng **từ phục hồi Bitcoin(BTC)** dần dần về trung – dài hạn bắt đầu hình thành. *bình luận: Nhà đầu tư vẫn cần cân nhắc rủi ro ngắn hạn, nhưng dữ liệu on-chain hiện nghiêng về kịch bản tích lũy hơn là sụp đổ thêm.*