Doanh nghiệp châu Âu âm thầm xây dựng chiến lược Bitcoin(BTC) kiểu riêng, khó sao chép mô hình Strategy(MSTR)

Theo CoinDesk đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), các doanh nghiệp châu Âu đang bắt đầu xem xét nghiêm túc *từ*Bitcoin(BTC)*từ* như một phần trong chiến lược tài chính. Tuy nhiên, giới chuyên gia nhận định mô hình “copy – paste” theo cách làm của *từ*Strategy*트레티지*(MSTR)*từ* tại Mỹ là rất khó, do cấu trúc thị trường vốn và khung pháp lý ở châu Âu khác biệt đáng kể so với Mỹ. Điều này nhiều khả năng sẽ dẫn tới một mô hình *từ*chiến lược Bitcoin* từ* “kiểu châu Âu” thay vì sao chép nguyên bản.

Theo phân tích tại sự kiện Paris Blockchain Week 2026 diễn ra ngày 13 (giờ địa phương), các chuyên gia thuế và luật cho rằng cách doanh nghiệp châu Âu triển khai *từ*chiến lược Bitcoin* từ* trên bảng cân đối kế toán sẽ đi theo quỹ đạo riêng, không giống với con đường mà Strategy đã mở ra tại Mỹ.

Đáng chú ý, luật sư Thomas Vogel, đối tác tại hãng luật Latham & Watkins hoạt động ở Paris và Frankfurt, cho biết việc phát hành các công cụ như trái phiếu chuyển đổi ở châu Âu chịu những ràng buộc khác biệt so với Mỹ. Các yêu cầu pháp lý, chuẩn mực kế toán dựa trên báo cáo tài chính Pháp hoặc chuẩn châu Âu khiến việc áp dụng cùng một “công thức Strategy” trở nên khó khả thi.

Ông Vogel nhấn mạnh, khi phát hành trái phiếu chuyển đổi tại Mỹ so với tại Pháp hay ở cấp độ Liên minh châu Âu (EU), doanh nghiệp đối diện những điều kiện khác nhau về độ sâu thanh khoản thị trường, khung giám sát và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Alexandre Rouget, người phụ trách *từ*chiến lược Bitcoin* từ* tại công ty tài chính Capital B có trụ sở ở Pháp, cho biết các doanh nghiệp châu Âu đang tìm kiếm mô hình huy động vốn gắn với *từ*Bitcoin(BTC)*từ* thông qua hạ tầng sẵn có như thị trường niêm yết chứng khoán Pháp hoặc các cấu trúc pháp lý tại Luxembourg. Theo ông, mục tiêu là tăng mức độ *từ*tiếp xúc với Bitcoin* từ* trong cấu trúc vốn nhưng vẫn phù hợp với khung pháp lý địa phương.

Về thực tế triển khai, số lượng doanh nghiệp niêm yết ở châu Âu nắm giữ *từ*Bitcoin(BTC)*từ* đang tăng lên, song quy mô còn nhỏ và tương đối phân tán. Dữ liệu từ BitcoinTreasuries.net cho thấy:

- Bitcoin Group SE tại Đức đang nắm giữ 3.605 BTC, với giá trị ước tính khoảng 268 triệu đô la Mỹ.

- Capital B hiện sở hữu 2.925 BTC, nhưng giá mua trung bình vào khoảng 99.932 đô la Mỹ cho mỗi BTC, tương ứng mức lỗ chưa ghi nhận khoảng 25,6%.

Tại Pháp, Sequoias Communications nắm giữ 2.139 BTC nhưng chưa công bố chi tiết giá vốn và tình hình lãi/lỗ. Ở Hà Lan, công ty có tên Treasury đã mua 1.111 BTC với giá trung bình 111.857 đô la Mỹ/BTC, đang ghi nhận mức lỗ chưa thực hiện khoảng 33,5%. Tại Thụy Điển, H100 Group nắm 1.051 BTC với giá vốn bình quân 114.615 đô la Mỹ/BTC, tương ứng mức lỗ tạm tính khoảng 35,1%.

Trong khi đó tại Mỹ, *từ*Strategy(MSTR)*từ* vẫn là trường hợp tiêu biểu với quy mô áp đảo trên thị trường doanh nghiệp nắm giữ *từ*Bitcoin(BTC)*từ*. Theo cùng nguồn tin, Strategy chỉ trong một tuần gần đây đã mua thêm 13.927 BTC với tổng giá trị khoảng 1 tỷ đô la Mỹ, nâng tổng lượng nắm giữ lên 780.897 BTC. Nếu quy đổi theo tỷ giá 1 đô la Mỹ tương đương 1.480,50 won, số tài sản này có giá trị ước tính khoảng 1.480,5 tỷ won.

bình luận Số liệu trên cho thấy khoảng cách rất lớn giữa mô hình “tích lũy Bitcoin quy mô khổng lồ” kiểu Strategy tại Mỹ và thực tế rải rác, quy mô nhỏ ở châu Âu. Chênh lệch không chỉ nằm ở mức độ chấp nhận rủi ro mà còn phản ánh hạ tầng thị trường vốn, độ sâu thanh khoản trái phiếu chuyển đổi và quy định kế toán – thuế có tính bảo thủ hơn tại EU.

Theo các chuyên gia tại Paris Blockchain Week 2026, chiến lược *từ*Bitcoin(BTC)*từ* cho doanh nghiệp châu Âu đang mới chỉ ở giai đoạn khởi đầu, nhưng các phản ứng thị trường và cấu trúc huy động vốn hiện tại cho thấy kịch bản mở rộng theo kiểu “quy mô cực lớn” như ở Mỹ là khó xảy ra. Thay vào đó, hướng đi thực tế hơn là *từ*chiến lược Bitcoin* từ* được “nội địa hóa”, tận dụng tối đa khung pháp lý và công cụ tài chính sẵn có tại từng quốc gia châu Âu.

bình luận Về dài hạn, nhiều khả năng thị trường sẽ chứng kiến sự hình thành một “mô hình châu Âu” riêng cho *từ*chiến lược Bitcoin(BTC)*từ* trên bảng cân đối kế toán doanh nghiệp – không phải bản sao của Strategy, mà là cấu trúc được thiết kế phù hợp với đặc điểm pháp lý, chuẩn mực kế toán và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư tại châu Âu.