Bitcoin(BTC) được dự báo là 'tài sản hưởng lợi lớn nhất' trong kỷ nguyên AI giữa lo ngại định giá cổ phiếu sụp đổ

Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 tháng 3 (giờ địa phương), nhiều nhà đầu tư mạo hiểm và chuyên gia thị trường cho rằng **từ**Bitcoin(BTC)**từ** có thể trở thành “tài sản hưởng lợi lớn nhất” trong kỷ nguyên **từ**AI**từ**. Lập luận cốt lõi: nếu giả định nền tảng về “giá trị dài hạn của doanh nghiệp” bị AI phá vỡ, dòng vốn có thể rời khỏi cổ phiếu và đổ sang các tài sản “không thể bị AI xói mòn”, trong đó Bitcoin(BTC) được nhắc đến nhiều nhất.

Theo CoinDesk, nhà đầu tư mạo hiểm Chamath Palihapitiya cảnh báo AI không chỉ là công cụ nâng cao năng suất, mà có thể làm rung chuyển toàn bộ cấu trúc thị trường vốn hiện tại. Ông cho rằng AI đang đẩy nhanh “tốc độ phá hủy” trong mọi ngành, khiến lợi thế cạnh tranh dài hạn – thứ vốn là nền tảng để định giá doanh nghiệp – trở nên kém bền vững hơn nhiều so với trước đây.

Palihapitiya nhấn mạnh: thị trường vốn hiện đại được xây dựng trên giả định “lợi thế cạnh tranh sẽ mạnh lên theo thời gian”. Nếu giả định này sụp đổ, cách thức định giá cổ phiếu truyền thống cũng có nguy cơ vỡ vụn. Trong bối cảnh lãi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh mức 4,5%, khi cộng thêm phần bù rủi ro cổ phiếu, ông ước tính ngay cả với các doanh nghiệp được coi là ổn định, mức P/E hợp lý chỉ khoảng 10–12 lần.

Tuy nhiên, khi đưa thêm yếu tố “rủi ro thay thế công nghệ do AI” ở mức khoảng 20% mỗi năm, bội số hợp lý có thể rơi mạnh xuống khoảng 3,9 lần. Nếu rủi ro này tăng lên 30% một năm, con số tiếp tục giảm về gần 2,8 lần. Nói cách khác, niềm tin vào khả năng duy trì dòng tiền tương lai của doanh nghiệp có thể suy giảm rất nhanh, không phải vì lợi nhuận hiện tại, mà vì lo ngại “tuổi thọ mô hình kinh doanh” bị rút ngắn đáng kể.

Palihapitiya liên hệ thêm với các trường hợp thực tế trong quá khứ: ngành báo in sụp giá trị khi quảng cáo số bùng nổ, ngành bán lẻ truyền thống bị Amazon đè bẹp, cổ phiếu dầu khí lao dốc trong giai đoạn chuyển dịch năng lượng, hay thị trường giấy phép taxi bốc hơi sau khi Uber xuất hiện. Trong mọi ví dụ, vấn đề không nằm ở “lợi nhuận năm nay” mà ở câu hỏi “mô hình này còn tồn tại được bao lâu”.

Ông áp dụng cùng logic lên chỉ số S&P 500. Với quy mô vốn hóa khoảng 58 nghìn tỷ USD (khoảng 8.668,6 nghìn nghìn tỷ đồng), nếu thị trường buộc phải định giá lại toàn bộ theo mức khoảng 5 lần dòng tiền tự do, Palihapitiya cho rằng kịch bản giảm tới khoảng 75% giá trị cũng không thể loại trừ.

"bình luận" Nếu rủi ro công nghệ do **từ**AI**từ** được thị trường coi là “thường trực” chứ không phải “một lần”, định giá cổ phiếu dựa trên dòng tiền xa trong tương lai sẽ chịu áp lực rất lớn.

Theo CoinDesk, Chủ tịch MicroStrategy(MSTR) Michael Saylor đưa ra quan điểm đối lập: nếu mọi “hào kinh tế” (economic moat) của doanh nghiệp đều trở nên ngắn hạn trước làn sóng AI, dòng vốn sẽ tìm đến tài sản không chịu rủi ro “bị AI phá hủy”. Saylor mô tả **từ**Bitcoin(BTC)**từ** là “loại vốn kỹ thuật số khan hiếm, trung lập và không thể bị AI làm suy giảm”, và dự báo đây sẽ là “bên hưởng lợi lớn nhất” trong kịch bản tái phân bổ vốn toàn cầu.

Tranh luận sau đó chuyển sang chủ đề rủi ro từ máy tính lượng tử. Palihapitiya cho rằng để **từ**Bitcoin(BTC)**từ** thực sự trở thành kho lưu trữ giá trị dài hạn, mạng lưới này phải đạt mức “kháng lượng tử” đủ mạnh, tức không bị phá vỡ bởi các thuật toán lượng tử trong tương lai.

Saylor phản biện rằng, nếu máy tính lượng tử đủ mạnh để bẻ gãy các hệ thống mật mã hiện nay, không chỉ **từ**Bitcoin(BTC)**từ** mà cả **từ**AI**từ**, dịch vụ đám mây, ngân hàng và toàn bộ hạ tầng Internet cũng sẽ chịu tác động. Theo ông, trong kịch bản đó, toàn bộ “ngăn xếp công nghệ” (tech stack) sẽ đồng loạt được nâng cấp, chứ không riêng Bitcoin(BTC).

Ngược lại, Palihapitiya giữ lập trường cứng rắn hơn: tài sản lưu trữ giá trị dài hạn “phải” đạt chuẩn gần như 100% không thể bị tấn công, do đó tiêu chuẩn đặt ra với Bitcoin(BTC) phải cao hơn hẳn so với các hệ thống tài chính thông thường.

Một số nhân vật trong ngành đưa ra quan điểm dung hòa. CEO BitGo Mike Belshe đánh giá cấu trúc của **từ**Bitcoin(BTC)**từ** có thể khiến mạng lưới dễ trở thành “mục tiêu tấn công được ưu tiên” khi máy tính lượng tử phát triển, nhưng mặt khác việc nâng cấp kỹ thuật để kháng lượng tử lại tương đối đơn giản về mặt chuyên môn. Theo ông, vấn đề không nằm ở công nghệ mà ở “quản trị và năng lực thực thi” của cộng đồng.

CEO Helios Labs Mert Mumtaz bổ sung góc nhìn trái chiều, cho rằng các hệ thống tập trung có khả năng phản ứng và sửa lỗi trước mối đe dọa bảo mật nhanh hơn nhiều so với cấu trúc phi tập trung, qua đó chỉ ra một giới hạn cố hữu của mô hình quản trị on-chain hiện nay.

"bình luận" Tranh luận quanh máy tính lượng tử cho thấy rủi ro lớn nhất với **từ**Bitcoin(BTC)**từ** không phải ở khía cạnh kỹ thuật thuần túy, mà ở việc liệu cộng đồng có thể đồng thuận nâng cấp kịp thời trước khi mối đe dọa trở nên hiện hữu hay không.

Nếu **từ**AI**từ** làm suy yếu khả năng “tồn tại dài hạn” của các doanh nghiệp niêm yết, tiêu chí lựa chọn tài sản của nhà đầu tư có thể thay đổi sâu sắc – từ trọng tâm “tăng trưởng” sang “ổn định tồn tại”. Trong kịch bản đó, các tài sản không phụ thuộc vào dòng tiền doanh nghiệp, không bị rủi ro pha loãng cổ phiếu hoặc phá sản, như **từ**Bitcoin(BTC)**từ**, có thể được nhìn nhận lại từ góc độ “tài sản nền” cho kỷ nguyên AI.

Theo CoinDesk, **từ**Bitcoin(BTC)**từ** hiện được giao dịch quanh vùng 74.140 USD (khoảng 1,108 tỷ đồng), trong bối cảnh tranh luận về vai trò của Bitcoin(BTC) trong kỷ nguyên AI ngày càng gia tăng cả về tần suất lẫn mức độ gay gắt.