Bitcoin(BTC) mắc kẹt dưới 75.000 USD khi thị trường ngóng dot plot lãi suất của Fed

Thị trường **“Bitcoin(BTC)”** và tiền mã hóa đang trong trạng thái thận trọng trước thềm quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nhà đầu tư chờ xem liệu môi trường lãi suất – vốn là lực đỡ quan trọng cho tài sản rủi ro – có chuẩn bị đổi chiều hay không.

Theo Bloomberg đưa tin ngày 20 (giờ địa phương), đa số chuyên gia dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở vùng 3,5–3,75%. Tâm điểm không còn nằm ở con số lãi suất, mà chuyển sang dự báo tăng trưởng, lạm phát và giọng điệu của Chủ tịch Jerome Powell trong cuộc họp báo. Đặc biệt, thị trường chú ý bảng “dot plot” – biểu đồ thể hiện dự báo lộ trình lãi suất của từng quan chức Fed – để xem liệu số lần cắt giảm lãi suất có bị điều chỉnh giảm hay không, và Powell có nhấn mạnh rủi ro “nới lỏng điều kiện tài chính quá nhanh” hay không.

Fabian Dori, Giám đốc đầu tư (CIO) của ngân hàng Sygnum, nhận định với nhà đầu tư, trọng tâm nằm ở hai điểm: dot plot có hàm ý ít đợt cắt giảm lãi suất hơn, và Powell có làm nổi bật nguy cơ điều kiện tài chính nới lỏng quá sớm. Ông cảnh báo, chỉ cần một trong hai yếu tố đó xảy ra, thiên hướng “lãi suất cao kéo dài” có thể được củng cố, khiến điều kiện tài chính trở nên chặt chẽ hơn rõ rệt.

Dori cho rằng **“Bitcoin(BTC)”** đang ở một “ngưỡng biến đổi quan trọng”. Việc **“Bitcoin(BTC)”** nhiều lần không thể bám trụ trên vùng 75.000 USD (khoảng 1,1197 tỷ đồng) là tín hiệu cảnh giác, thể hiện xu hướng **bình quân hồi quy** – giá có xu hướng quay lại gần với mức trung bình sau các nhịp tăng nóng. Cùng lúc, rủi ro địa chính trị tại Trung Đông làm giá dầu tăng, áp lực lạm phát quay trở lại, khiến thị trường lo Fed sẽ thận trọng hơn với kế hoạch cắt giảm lãi suất. Trong kịch bản đó, Dori đánh giá **“Bitcoin(BTC)”** nhiều khả năng tiếp tục giao dịch dưới vùng 75.000 USD. Ông nhận xét thêm, lập trường “diều hâu” hơn từ Fed có thể giữ trần giá **“Bitcoin(BTC)”** dưới 75.000 USD và kéo dài giai đoạn đi ngang trong biên độ hẹp.

Quỹ giao dịch tiền mã hóa QCP Capital tại Singapore cũng đưa ra quan điểm tương tự. Theo đơn vị này, đà tăng của giá dầu đang làm câu chuyện cắt giảm lãi suất thêm phức tạp, buộc thị trường phải bớt lạc quan về mức độ nới lỏng trong tương lai. Ngay cả khi các chỉ báo tăng trưởng và việc làm có phần suy yếu, điều đó không đồng nghĩa môi trường lãi suất sẽ tự động trở nên thân thiện với thị trường **“crypto”**. Lợi suất trái phiếu Mỹ, đồng đô la và mặt bằng lãi suất vẫn được coi là các biến số quyết định “tốc độ” biến động giá của tài sản rủi ro, bao gồm **“Bitcoin(BTC)”**.

*bình luận* Diễn biến này cho thấy thị trường tiền mã hóa đang phụ thuộc chặt chẽ hơn vào kỳ vọng lãi suất so với giai đoạn đầu chu kỳ tăng giá, khi dòng vốn đầu cơ chi phối. Càng tiến sâu vào chu kỳ, yếu tố vĩ mô càng đóng vai trò “bộ lọc” cho xu hướng.

Đáng chú ý, nhịp tăng của **“Bitcoin(BTC)”** chậm lại trong khi lực cầu từ các quỹ ETF spot vẫn xuất hiện và môi trường pháp lý tại Mỹ có tín hiệu tích cực hơn. Một số hồ sơ, động thái của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy phần nào sự rõ ràng hơn về quy định với sản phẩm **“crypto”**. Tuy vậy, giới phân tích cho rằng, ngay cả khi có tin tức hỗ trợ, nếu “hướng đi của lãi suất” chưa được xác nhận, xu hướng tăng bền vững của **“Bitcoin(BTC)”** rất khó hình thành.

Thị trường **altcoin** cũng chủ yếu đi theo quỹ đạo của **“Bitcoin(BTC)”**. Chỉ số CoinDesk 20 gần như đi ngang trong 24 giờ qua, phản ánh trạng thái chờ đợi. Các đồng lớn như **“Ethereum(ETH)”**, **“Ripple(XRP)”** và **“Solana(SOL)”** ghi nhận biến động giá không đáng kể, đồng điệu với tâm lý thận trọng. Ngược lại, một số mã vốn hóa nhỏ như SIREN, M, KAS tăng khoảng 10%, cho thấy sự phân hóa ngày càng lớn giữa các dự án.

Trên thị trường tài chính truyền thống, tâm lý ưa rủi ro xuất hiện trở lại ở mức độ nhất định. Hợp đồng tương lai chỉ số S&P500 tăng khoảng 0,5%, nối dài chuỗi tăng hai phiên liên tiếp. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm từ vùng đỉnh 100 điểm xuống quanh 99,50 điểm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hạ từ 4,30% xuống 4,17%, giúp phần nào giảm sức ép lãi suất lên tài sản rủi ro.

*bình luận* Dòng chảy giữa chứng khoán, trái phiếu, đồng đô la và **“Bitcoin(BTC)”** ngày càng gắn kết. Khi lợi suất và đô la cùng hạ nhiệt, **“Bitcoin(BTC)”** thường có “khoảng thở” để phục hồi, nhưng kỳ này thị trường vẫn dè chừng vì chưa rõ Fed sẽ “khóa” lãi suất cao trong bao lâu.

Trong bối cảnh đó, câu hỏi lớn nhất với thị trường **“Bitcoin(BTC)”** là: dot plot của Fed sẽ nghiêng về ít lần cắt giảm lãi suất hơn, và Powell sẽ nhấn mạnh rủi ro lạm phát ở mức độ nào. Nếu các tín hiệu “diều hâu” tiếp tục tích tụ, vùng 75.000 USD có thể trở thành “trần giá” khó vượt, kéo dài trạng thái đi ngang của **“Bitcoin(BTC)”** và kìm hãm đà phục hồi của thị trường **“crypto”** nói chung. Ngược lại, chỉ cần Fed để ngỏ khả năng nới lỏng rõ rệt hơn vào nửa cuối năm, lực mua đối với **“Bitcoin(BTC)”** và các tài sản **“crypto”** có thể nhanh chóng trở lại, đẩy biến động tăng mạnh trong thời gian ngắn.