ECB cảnh báo stablecoin có thể đe dọa ổn định tài chính

Ngân hàng Trung ương châu Âu cảnh báo rủi ro tài chính từ stablecoin

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) mới đây đã đưa ra cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn đối với ổn định tài chính mà stablecoin có thể gây ra nếu loại tiền mã hóa này tiếp tục mở rộng nhanh chóng. Theo ECB, sự gia tăng kết nối giữa stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống có thể dẫn đến nguy cơ lây lan rủi ro trên diện rộng.

Theo báo cáo được ECB công bố ngày 24 (giờ địa phương), mức độ sử dụng thực tế của stablecoin trong khu vực đồng euro vẫn còn hạn chế và chưa gây ra hiện tượng rút tiền hàng loạt khỏi các ngân hàng. Tuy nhiên, ECB lưu ý rằng cần giám sát chặt chẽ trong trường hợp thị trường tiếp tục mở rộng và mối liên kết với tài chính truyền thống gia tăng.

Dữ liệu từ báo cáo cho thấy tổng quy mô của các stablecoin phát hành tại châu Âu hiện đạt khoảng 395 triệu euro (tương đương 439 tỷ đồng). Trong khi đó, thị trường stablecoin toàn cầu do đồng đô la chi phối chiếm 99% với tổng giá trị khoảng 280 tỷ USD (280.000 tỷ đồng), cho thấy thị phần của châu Âu vẫn còn rất nhỏ.

Một trong những điểm gây lo ngại được ECB nhấn mạnh là trường hợp “stablecoin mang cùng thương hiệu được phát hành ở nhiều quốc gia khác nhau”. Do điều kiện hoàn tiền trong khu vực EU tương đối dễ dàng, các nhà đầu tư nước ngoài có thể lợi dụng cơ chế này như một công cụ thanh khoản, tiềm ẩn nguy cơ làm suy yếu hệ thống bảo vệ tiền gửi của cư dân EU và làm tăng khả năng lây lan rủi ro giữa các quốc gia.

Ngoài ra, ECB cũng chỉ ra rằng nếu một hoặc hai stablecoin chiếm ưu thế quá lớn trên thị trường, chúng có thể tác động đến trái phiếu chính phủ Mỹ trong các tình huống biến động, do phần lớn quỹ dự trữ của stablecoin hiện được đầu tư vào tài sản này.

Báo cáo cũng đề cập đến khả năng xảy ra hiện tượng rút tiền quy mô lớn tại các ngân hàng trong khu vực đồng euro, đặc biệt từ “tiền gửi dạng dời” hay còn gọi là “tiền gửi dạng dải rộng” (wholesale), vốn có tính nhạy cảm cao hơn tiền gửi từ khách hàng cá nhân (retail). Dù quy định MiCA (Thị trường tài sản mã hóa) đã xây dựng một số cơ chế bảo vệ, nhưng ECB vẫn đánh giá hệ thống còn dễ bị tổn thương nếu xuất hiện dòng vốn tháo chạy.

Cụ thể, MiCA yêu cầu nhà phát hành stablecoin không được phân bổ quá 10% dự trữ của họ tại một ngân hàng lớn duy nhất và không vượt quá 5% tại ngân hàng tầm trung hoặc nhỏ hơn – nhằm tránh rủi ro tập trung vào một định chế tài chính. Tuy nhiên, ECB cho biết các stablecoin quy mô lớn vẫn có thể tạo ra áp lực đáng kể đối với hoạt động thanh khoản của ngân hàng, ngay cả khi tuân thủ các giới hạn này.

Bình luận: Báo cáo phản ánh cách nhìn tổng thể của các cơ quan quản lý châu Âu, xem stablecoin không đơn thuần chỉ là một công cụ thanh toán kỹ thuật số, mà là một thành phần có thể ảnh hưởng trực tiếp đến ổn định tài chính nếu thị trường tăng trưởng mạnh. Dự kiến, giám sát và quy định liên quan đến stablecoin tại châu Âu sẽ tiếp tục được siết chặt trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu đang thay đổi nhanh chóng.

Từ khóa: “stablecoin”, “rủi ro tài chính”, “Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB)”, “MiCA”

Từ: Với tiềm năng kết nối sâu rộng với hệ thống tài chính truyền thống, sự phát triển của stablecoin trong khu vực eurozone đang đặt ra dấu hỏi lớn về rủi ro hệ thống và chính sách quản lý phù hợp.

Bình luận: Các tổ chức hoặc dự án phát hành stablecoin cần đặc biệt lưu tâm đến khía cạnh tuân thủ quy định tại châu Âu. Việc đảm bảo minh bạch về cấu trúc phát hành, cơ chế hoàn tiền cũng như sự an toàn của quỹ dự trữ là yếu tố then chốt để thu hút niềm tin từ cả nhà đầu tư lẫn cơ quan quản lý.

Từ: Trong tương lai, sự mở rộng nhanh chóng của stablecoin có thể trở thành cơ hội làm mới hệ thống tài chính truyền thống, nhưng cũng đòi hỏi sự cân bằng giữa đổi mới công nghệ và bảo vệ sự ổn định tài chính chung.