SEC nêu quan điểm mới về liquid staking, chưa xem là phát hành chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ(SEC) mới đây đã công bố quan điểm nội bộ liên quan đến hoạt động “từ”liquid staking“từ” – tạo ra phản ứng trái chiều trong ngành tiền mã hóa. Dù được coi là tín hiệu tích cực cho sự tiếp cận của nhà đầu tư tổ chức, tuy nhiên tính chất “không ràng buộc pháp lý” đã khiến nhiều chuyên gia vẫn lo ngại về “từ”sự bất định trong quy định“từ”.

Theo quan điểm được đưa ra, SEC nhấn mạnh đây chỉ là ý kiến từ một phòng ban nội bộ chứ không đại diện cho lập trường chính thức của toàn Ủy ban. Với việc không mang tính chất quy định hay hướng dẫn chính thức, tài liệu này có thể trở thành điểm tranh cãi trong các tranh chấp pháp lý tương lai. Scott Gralnick, người phụ trách mảng staking dành cho tổ chức tại Marinade, “bình luận” rằng: “Tài liệu này không phải là luật và nhiều khả năng sẽ gây ra tranh cãi. Toàn ngành cần chủ động phối hợp theo các dự thảo luật cải cách cấu trúc thị trường nhằm sớm có được khuôn khổ pháp lý rõ ràng”.

Điểm nổi bật nhất trong quan điểm mới này là việc SEC tỏ rõ “từ”liquid staking không bị xem là hoạt động phát hành chứng khoán“từ”. Tuy nhiên, Sam Kim – Giám đốc pháp lý của Lido Labs – cảnh báo rằng: “Dù cấu trúc staking đơn giản có thể sẽ được hưởng lợi từ quan điểm thuận lợi này, nhưng những biến thể như restaking, staking xuyên chuỗi (cross-chain) hay sản phẩm phái sinh phức hợp vẫn chưa được làm rõ về mặt pháp lý”.

Trên thực tế, “từ”liquid staking“từ” có cấu trúc kỹ thuật phức tạp hơn staking truyền thống, khi cung cấp cho người dùng cả tính thanh khoản lẫn phần thưởng từ staking. Tuy nhiên, mỗi giao thức lại có thiết kế riêng biệt, khiến việc xây dựng quy định pháp lý đồng bộ gặp nhiều khó khăn. Michael Hubbard – Giám đốc chiến lược của SOL Strategies – cho biết: “Các giao thức áp dụng quy chuẩn như phát hành token theo tỷ lệ 1:1 và không cam kết lợi nhuận có thể sẽ nhận được ‘từ’sự rõ ràng về quy định“từ” từ SEC lần này”. Tuy nhiên, “bình luận” ông cũng lưu ý thêm rằng: “Nếu giao thức vượt ra ngoài những tiêu chí này, cơ quan quản lý có thể sẽ đưa ra những đánh giá hoàn toàn khác”.

Ngoài góc độ quy định, thị trường cũng đang đặc biệt chú ý đến vấn đề “từ”xử lý thuế của liquid staking“từ”. Cụ thể, vẫn chưa rõ phần thưởng staking nên được đánh thuế tại thời điểm nhận hay tại thời điểm chuyển nhượng. Evan Weiss – Giám đốc vận hành của Alluvial – giải thích: “Việc xác định thời điểm chịu thuế vẫn đang trong quá trình thảo luận pháp lý và Quốc hội Mỹ cũng đang xúc tiến các dự thảo luật liên quan để xử lý vấn đề này”.

Đáng chú ý, ông Weiss nhận định thêm yếu tố thuế liên quan đến mô hình ủy thác của người trao tài sản (grantor trust) – vốn thường áp dụng cho hoạt động thừa kế và tặng cho – đang trở thành rào cản lớn khi ngành công nghiệp nỗ lực tích hợp staking vào các quỹ ETF.

Dù không đưa ra quy định chính thức, quan điểm mới từ SEC đã thúc đẩy hy vọng thận trọng vào một hướng đi rõ ràng hơn cho ngành. Tuy nhiên, “bình luận” các chuyên gia cảnh báo rằng, chừng nào chưa có hành lang pháp lý cụ thể được ban hành, thì “từ”rủi ro pháp lý“từ” đối với các sản phẩm “từ”liquid staking“từ” vẫn sẽ tiếp tục tồn tại. Đáp lại điều đó, nhiều tổ chức trong ngành đang tăng tốc thúc đẩy đối thoại với Quốc hội Mỹ nhằm tìm kiếm sự rõ ràng và thống nhất trong chính sách.