SEC công bố miễn giám sát liquid staking, chuyên gia cảnh báo rủi ro như Lehman Brothers

Theo nội dung bài viết được yêu cầu, dưới đây là bài viết tin tức chuyên sâu đã được biên soạn lại theo hướng dẫn:

Amanda Fischer so sánh liquid staking với khủng hoảng Lehman Brothers, cộng đồng tiền mã hóa phản ứng dữ dội

Hoạt động liquid staking đang đối mặt với tranh cãi gay gắt sau khi Amanda Fischer – cựu trưởng nhóm cố vấn và Giám đốc chính sách của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) – so sánh cơ chế này với cuộc khủng hoảng tài chính 2008, liên quan đến vụ sụp đổ của Lehman Brothers.

Theo tài liệu chính thức được SEC công bố ngày 11 (giờ địa phương), một số hình thức của hoạt động liquid staking không được xem là hành vi phát hành chứng khoán, đồng nghĩa với việc không thuộc phạm vi giám sát của cơ quan này. Đây là một thay đổi phần nào khác biệt so với hướng tiếp cận trước đó của SEC, và được cộng đồng đánh giá là tín hiệu lạc quan đối với ngành tiền mã hóa.

Tuy nhiên, trong cùng ngày, Amanda Fischer đã chia sẻ trên nền tảng X rằng liquid staking mang nhiều điểm tương đồng với hành vi “tái sử dụng tài sản đảm bảo” (rehypothecation) – một trong những nguyên nhân chính gây ra cú sập lịch sử của Lehman Brothers. Bà cho rằng SEC đang lặp lại sai lầm cũ khi cho phép thị trường tiền mã hóa áp dụng mô hình tài chính rủi ro mà không có sự giám sát đầy đủ từ các cơ quan quản lý. Fischer viết: “SEC tiếp tục cấp miễn trừ cho ngành tiền mã hóa. Đây chẳng khác nào việc cho phép áp dụng rehypothecation một cách thoải mái mà không có bất kỳ sự kiểm soát nào từ SEC hay Cục Dự trữ Liên bang.”

Lehman Brothers từng sử dụng tài sản của khách hàng làm tài sản thế chấp cho hoạt động vay mượn của chính họ. Sự sụp đổ về thanh khoản từ mô hình này từng gây ra hiệu ứng domino, khiến hệ thống tài chính toàn cầu lao đao. Fischer cho rằng cơ chế liquid staking cũng có nguy cơ tương tự vì về bản chất, nó cho phép người dùng tiếp tục sử dụng tài sản đã được khóa (locked) để tham gia vào các hoạt động tài chính khác.

Tuy nhiên, quan điểm của Fischer vấp phải phản ứng dữ dội từ nhiều chuyên gia trong lĩnh vực blockchain và cộng đồng tiền mã hóa. Họ cho rằng việc so sánh giữa liquid staking và rehypothecation là thiếu chính xác, thậm chí là đánh đồng sai lệch giữa hai mô hình tài chính khác nhau về bản chất. Cụ thể, liquid staking giúp người dùng duy trì tính thanh khoản của tài sản đã staking mà vẫn giữ quyền xác thực mạng lưới. Cơ chế này phổ biến trên nhiều nền tảng blockchain, trong đó có Ethereum (ETH).

Ngoài ra, đặc điểm của blockchain với sự minh bạch cao, khả năng theo dõi tài sản trong thời gian thực và hệ thống xác minh phi tập trung đã tạo ra một “hàng rào an toàn” mà tài chính truyền thống không thể so sánh. Những người ủng hộ mô hình liquid staking cho rằng sự so sánh của Fischer bỏ qua những tiến bộ kỹ thuật then chốt của công nghệ này.

Dù SEC đã chính thức tuyên bố không xem liquid staking là một loại chứng khoán, tranh cãi xung quanh tính pháp lý và mức độ an toàn của mô hình này vẫn còn bỏ ngỏ. Nhiều chuyên gia đánh giá, tranh luận lần này một lần nữa phơi bày khoảng cách nhận thức giữa cơ quan quản lý truyền thống và ngành tiền mã hóa, đồng thời nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về việc “làm rõ quy định pháp lý”.

Từ khóa: “liquid staking”, “Ethereum (ETH)”, “SEC”