SEC bật đèn xanh cho staking thanh khoản trong Ethereum(ETH) ETF

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vừa công bố cách hiểu pháp lý mới về cơ chế "staking thanh khoản", mở đường cho việc tích hợp tính năng staking vào các quỹ ETF tiền mã hóa giao ngay. Trong văn bản mới nhất, SEC khẳng định rằng token staking thanh khoản (LST – Liquid Staking Token) không được coi là chứng khoán mà chỉ là một “biên lai” xác nhận quyền sở hữu, giải tỏa phần lớn những bất định pháp lý tồn tại lâu nay trong lĩnh vực này.

Theo ETF Institute công bố ngày 24 (giờ địa phương), đồng sáng lập Nate Geraci nhận định đây là bước ngoặt mang tính quyết định. Ông cho rằng việc LST được chấp nhận như một cấu phần hợp lệ trong quỹ đầu tư là “rào cản cuối cùng” đã được dỡ bỏ, mở đường để đưa tính năng staking vào các quỹ Ethereum(ETH) ETF. Theo Nate Geraci, LST có thể trở thành phương tiện cốt lõi giúp các quỹ duy trì thanh khoản mà không vi phạm quy định về chứng khoán.

SEC cũng làm rõ rằng hoạt động staking – tức khóa tài sản để hỗ trợ bảo mật và duy trì mạng lưới blockchain – không đồng nghĩa với việc phát hành hay bán chứng khoán. Ngoài LST, token xác nhận tiếp nhận staking (SRT – Staking Receipt Token) cũng được phân loại là “biên lai” thay vì chứng khoán. Đây là bước tiếp theo trong chuỗi hành động mà SEC công bố từ ngày 29 tháng 5, cho thấy cơ quan này đang dần thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng cho ngành tiền mã hóa.

Động thái mới này từ SEC được giới phân tích đánh giá là “phát pháo lệnh” cho sự xuất hiện của các ETF staking thanh khoản tại Mỹ. Giám đốc điều hành Jito Labs, ông Lucas Bruder, bình luận rằng SEC lần này đã thể hiện “một hiểu biết thực tiễn và chi tiết hiếm có” về cơ cấu staking hiện tại, từ đó mở ra khả năng ứng dụng rộng rãi LST trong ETF, tài chính truyền thống lẫn các sản phẩm DeFi.

Được biết, ông Lucas Bruder từng họp với SEC hồi tháng 2 để thảo luận chi tiết về việc đưa LST vào cấu trúc quỹ ETF. Trọng tâm khi đó là làm sao để đảm bảo tính linh hoạt trong khâu hoàn vốn và hạn chế sự can thiệp trực tiếp của quỹ vào quá trình staking. Kết quả là SEC chọn cách tiếp cận mà LST có thể được quỹ sở hữu và sử dụng gián tiếp, không cần tham gia trực tiếp vào mạng lưới staking, qua đó đảm bảo tính tuân thủ mà vẫn duy trì hiệu quả vận hành.

Tuy nhiên, SEC cũng lưu ý rằng cách hiểu mới chỉ áp dụng cho cơ chế staking và cấu trúc cụ thể nhất định. Trong trường hợp các mô hình phức tạp hơn hoặc ngoài phạm vi staking truyền thống, những giải thích pháp lý khác có thể được áp dụng. Điều này đồng nghĩa với việc các tổ chức phát triển vẫn cần đánh giá cẩn trọng các rủi ro pháp lý liên quan đến từng sản phẩm cụ thể.

Theo giới phân tích, động thái mới từ SEC còn là một “tín hiệu điều hòa” gửi đến thị trường, ám chỉ cơ quan quản lý sẵn sàng thảo luận nghiêm túc về việc cho phép ra mắt các quỹ Ethereum(ETH) ETF có tích hợp staking. Trong các cuộc đàm phán sắp tới, các yếu tố như thanh khoản, minh bạch và quy chế phân phối phần thưởng staking sẽ giữ vai trò then chốt trong việc được phê duyệt.

Với quy định mới tạo điều kiện hợp pháp, thị trường kỳ vọng rằng nhu cầu đối với token staking thanh khoản sẽ tăng lên nhanh chóng. Một cấu trúc ETF lai – kết hợp giữa tính minh bạch của tài chính truyền thống và sức mạnh giao thức DeFi – có thể đang tiến gần đến việc trở thành tiêu chuẩn mới trong ngành tiền mã hóa.