Tòa Tối cao Mỹ giới hạn nội dung xem xét vụ kiện IPO Robinhood($HOOD)

Tòa án Tối cao Mỹ (United States Supreme Court) ngày 13 chấp thuận xem xét vụ kiện của nhà đầu tư liên quan đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) năm 2021 của Robinhood (Robinhood Markets, Inc., $HOOD), nhưng giới hạn phạm vi vào tiêu chuẩn trách nhiệm công bố thông tin theo khoản 11(a) của Luật Chứng khoán.

Câu hỏi trong hồ sơ vụ án số 25-944 là liệu việc chỉ bỏ sót thông tin tài chính quan trọng trong kỳ có đủ để phát sinh trách nhiệm hay không. Tòa cũng sẽ xem xét liệu cần xác định thông tin bị bỏ sót có khiến một tuyên bố khẳng định đã có trước đó trở nên gây hiểu lầm hay không.

Yêu cầu riêng của nguyên đơn về việc không công bố thông tin theo Item 303 không nằm trong phạm vi xem xét lần này. Việc Tòa Tối cao chấp thuận xem xét không phải là phán quyết về nội dung vụ kiện, trách nhiệm của Robinhood hay khoản bồi thường.

Thông tin bị kiện liên quan đến bản cáo bạch IPO năm 2021 của Robinhood. Công ty nộp hồ sơ đăng ký cuối cùng ngày 27 tháng 7; hồ sơ có hiệu lực ngày 28 tháng 7 và bản cáo bạch cuối cùng được nộp ngày 30 tháng 7.

Bản cáo bạch đưa ra ước tính doanh thu quý II/2021 ở mức 546-574 triệu USD, tương đương khoảng 728,4-765,7 tỷ won theo tỷ giá 1 USD đổi 1.334 won.

Robinhood cho biết hoạt động giao dịch đặc biệt sôi động trong hai tháng đầu quý II, rồi trở về gần mức trước đó trong vài tuần cuối quý. Công ty cũng nói hoạt động giao dịch đầu quý III tương tự mức cuối quý II.

Công ty dự kiến doanh thu quý III thấp hơn quý II do hoạt động giao dịch giảm và yếu tố mùa vụ. Dự báo này đã có trong bản cáo bạch IPO.

Theo phán quyết của Tòa Phúc thẩm Liên bang Khu vực 9 của Mỹ (United States Court of Appeals for the Ninth Circuit), Dogecoin (DOGE) chiếm 62% số lượng giao dịch tiền mã hóa trên Robinhood trong quý II/2021. Robinhood nêu trong bản cáo bạch rằng giá và khối lượng giao dịch tiền mã hóa giảm, cùng nhu cầu đối với Dogecoin suy yếu, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh. Tỷ trọng số lượng giao dịch khác với tỷ trọng doanh thu.

Tháng 8/2025, Tòa Phúc thẩm Liên bang Khu vực 9 nhận định một số tiêu chuẩn pháp lý mà tòa cấp dưới áp dụng là không chính xác và chuyển vụ án trở lại. Tòa yêu cầu cấp dưới đánh giá lại liệu nguyên đơn đã đưa ra đủ lập luận rằng thông tin bị bỏ sót là trọng yếu hay chưa.

Tòa phúc thẩm không xác nhận tính đúng sai trong lập luận của nguyên đơn hay kết luận Robinhood phải chịu trách nhiệm. Việc Tòa Tối cao xem xét vụ án cũng không định trước kết quả giải quyết nội dung.

Trong đơn xin Tòa Tối cao xem xét vụ án, Robinhood lập luận rằng cần xác định thông tin bổ sung được yêu cầu công bố đã khiến tuyên bố nào có sẵn trong bản cáo bạch trở nên gây hiểu lầm. Lập luận này được nêu trong hồ sơ công ty nộp lên tòa.

Ngày 7 tháng 10 năm 2026, Chính phủ Mỹ đề nghị Tòa chỉ xem xét vấn đề thứ nhất. TokenPost trước đó đưa tin Chính phủ Mỹ khuyến nghị xem xét vụ kiện Robinhood.

Hiệp hội Thị trường Tài chính và Chứng khoán (Securities Industry and Financial Markets Association, SIFMA) và Phòng Thương mại Mỹ (U.S. Chamber of Commerce) nộp ý kiến pháp lý vào tháng 3/2026. Hai tổ chức cho rằng tiêu chuẩn của tòa phúc thẩm có thể làm tăng gánh nặng công bố thông tin trong quý và rủi ro kiện tụng, từ đó đẩy chi phí IPO lên cao.

Đây là quan ngại do hai tổ chức ngành nêu trong ý kiến pháp lý, không phải sự thật đã được Tòa Tối cao xác nhận hay một thay đổi chắc chắn của thị trường. Hồ sơ vụ án hiện chưa ghi lịch tranh luận miệng.