Bitcoin giải thích khoảng một nửa biến động lợi suất của các lĩnh vực tiền mã hóa

Bitcoin (BTC) giải thích khoảng một nửa biến động lợi suất của các lĩnh vực tiền mã hóa trong ba năm gần đây. Mức độ tương quan giữa các lĩnh vực cũng thấp hơn những đỉnh trước đây.

Trong báo cáo công bố ngày 12, Grayscale phân tích Chỉ số lĩnh vực tiền mã hóa FTSE Grayscale và đưa ra nhận định này. Báo cáo cho rằng chỉ dựa vào biến động của Bitcoin thì khó giải thích toàn bộ diễn biến của từng lĩnh vực.

“Khoảng một nửa” trong báo cáo chỉ phần biến động lợi suất của các lĩnh vực trong giai đoạn khảo sát được giải thích về mặt thống kê bởi lợi suất của Bitcoin. Điều này không có nghĩa lợi suất của mọi tài sản tiền mã hóa đều do Bitcoin quyết định một nửa; phần còn lại chịu ảnh hưởng từ các yếu tố riêng của từng lĩnh vực và tài sản.

Bitcoin vẫn chiếm hơn một nửa tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, tỷ trọng vốn hóa phản ánh quy mô của Bitcoin trên thị trường, chứ không cho thấy giá của từng lĩnh vực biến động cùng hướng hoặc cùng mức độ với Bitcoin.

Grayscale khảo sát sáu lĩnh vực: tiền tệ, nền tảng hợp đồng thông minh, tài chính, tiện ích và dịch vụ, tiêu dùng và văn hóa, cùng AI. Cách phân loại dựa trên công dụng và lĩnh vực hoạt động của tài sản tiền mã hóa, như trao đổi và lưu trữ giá trị, thực thi hợp đồng trên chuỗi, chức năng tài chính và dịch vụ.

Độ biến động thường niên hóa theo từng lĩnh vực lần lượt là 49% ở tiền tệ, 58% ở nền tảng hợp đồng thông minh, 59% ở tài chính, 67% ở tiện ích và dịch vụ, 76% ở tiêu dùng và văn hóa, và 85% ở AI. Độ biến động thường niên hóa quy đổi biên độ biến động giá sang mức tính theo một năm; chỉ số này không thể hiện hướng tăng hay giảm hoặc bản thân mức lợi suất.

Tỷ lệ biến động được giải thích bởi các yếu tố liên quan đến Bitcoin lần lượt là 43% ở tiền tệ, 38% ở nền tảng hợp đồng thông minh, 30% ở tài chính, 30% ở tiện ích và dịch vụ, 46% ở tiêu dùng và văn hóa, và 35% ở AI. Các tỷ lệ này cho biết phần biến động lợi suất của từng lĩnh vực được giải thích bởi những yếu tố liên quan đến Bitcoin, tách biệt với quy mô độ biến động của lĩnh vực đó.

Tài chính và tiện ích, dịch vụ có tỷ lệ giải thích từ các yếu tố liên quan đến Bitcoin thấp nhất, cùng ở mức 30%, trong khi độ biến động lần lượt là 59% và 67%. Ở lĩnh vực AI, tỷ lệ này là 35% nhưng độ biến động lên tới 85%.

Báo cáo ghi nhận độ biến động thực tế của Bitcoin ở khoảng 43%. Độ biến động thường niên hóa của cả sáu lĩnh vực đều cao hơn mức này, cho thấy những lĩnh vực có diễn biến ít tương đồng với Bitcoin vẫn có thể biến động giá mạnh.

Grayscale cho rằng mức độ tương quan giữa các lĩnh vực giảm so với những đỉnh trước đây là do công dụng, mô hình kinh doanh và nền tảng nhu cầu của tiền mã hóa ngày càng đa dạng. Theo phân tích của báo cáo, đặc điểm riêng của từng lĩnh vực rõ nét hơn, khiến biến động lợi suất không còn được giải thích chỉ bằng diễn biến của Bitcoin.

Dù vậy, báo cáo đánh giá các yếu tố chung của thị trường vẫn có ảnh hưởng lớn. Việc tương quan giảm không đồng nghĩa mọi lĩnh vực đều vận động độc lập với Bitcoin.

Báo cáo cũng phân biệt độ biến động với rủi ro danh mục đầu tư. Độ biến động thể hiện biên độ dao động của một tài sản, còn rủi ro danh mục còn phụ thuộc vào nguyên nhân và thời điểm tài sản biến động, cũng như mức độ trùng lặp diễn biến với các tài sản đang nắm giữ.

Top 10 tài sản tiền mã hóa theo vốn hóa, không tính stablecoin, cũng không có một tài sản cố định dẫn đầu lợi suất theo quý. Trong hai năm qua, sáu tài sản khác nhau từng đứng đầu về lợi suất quý; Bitcoin chưa lần nào dẫn đầu.

Phân tích của Grayscale cho thấy mức tương quan thấp hơn giữa các lĩnh vực không đảm bảo độ biến động của từng lĩnh vực sẽ thấp. Báo cáo đề xuất xem xét đồng thời biên độ biến động của tài sản, tỷ lệ biến động được giải thích bởi các yếu tố liên quan đến Bitcoin và chênh lệch hiệu suất giữa các lĩnh vực.