Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 17 điểm cơ bản, chênh lệch 2-10 năm còn 25 điểm cơ bản

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm thu hẹp 7 điểm cơ bản trong ngày 10 (giờ địa phương), xuống còn 25 điểm cơ bản. Cả hai mức lợi suất đều tăng, nhưng kỳ hạn 2 năm tăng mạnh hơn, khiến đường cong lợi suất xuất hiện trạng thái “bear flattening” (phẳng hóa khi lợi suất tăng).

Theo dữ liệu lợi suất ngang giá trái phiếu Kho bạc hằng ngày do Bộ Tài chính Mỹ (U.S. Department of the Treasury) công bố, lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 17 điểm cơ bản, từ 4,56% ngày 9 lên 4,73% ngày 10. Trong cùng thời gian, lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 10 điểm cơ bản, từ 4,88% lên 4,98%. Chênh lệch giữa lợi suất 10 năm và 2 năm giảm từ 32 xuống 25 điểm cơ bản. Một điểm cơ bản bằng 0,01 điểm phần trăm.

Lợi suất trái phiếu biến động ngược chiều với giá. Khi lợi suất của cả hai kỳ hạn cùng tăng nhưng kỳ hạn ngắn tăng mạnh hơn, chênh lệch giữa chúng thu hẹp; đây là trạng thái bear flattening. Lợi suất 10 năm vẫn cao hơn lợi suất 2 năm nên đường cong lợi suất chưa đảo ngược. Trước đó, TokenPost từng đưa tin về trường hợp lợi suất kỳ hạn ngắn giảm mạnh hơn, khiến chênh lệch giữa kỳ hạn ngắn và dài nới rộng.

Lợi suất ngang giá do Bộ Tài chính Mỹ công bố không phải lợi suất của các giao dịch đã khớp lệnh. Đây là mức tham chiếu được tính dựa trên giá chào mua trái phiếu Kho bạc tiêu chuẩn mà Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thu thập vào khoảng 15 giờ 30 ngày giao dịch. Mức lợi suất 10 năm vượt 5% trong phiên mà Tập đoàn CME (CME Group, CME) đề cập và mức 4,98% của Bộ Tài chính Mỹ khác nhau về thời điểm quan sát và phương pháp tính.

Bộ Thống kê Lao động Mỹ (Bureau of Labor Statistics, BLS) cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, sau điều chỉnh mùa vụ. Mức tăng này thấp hơn 0,6% của tháng 9 nhưng cao hơn dự báo 0,3% của thị trường. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 0,3% so với tháng trước trong ba tháng liên tiếp, từ tháng 8 đến tháng 10.

BLS không có dữ liệu khảo sát tháng 10 năm 2025 nên không thể công bố mức tăng so với cùng kỳ năm trước có thể so sánh cho tháng 10 năm 2026. Vì vậy, mức giảm tốc thể hiện trong số liệu lần này chỉ liên quan đến mức tăng so với tháng trước.

Christopher Waller (Christopher J. Waller), thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve), phát biểu trước khi CPI được công bố ngày 10: “Ngay cả khi lạm phát tháng 10 cải thiện, tôi vẫn ủng hộ tăng lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản trong tháng 12.” Ông nói thêm rằng nếu CPI lõi ở quanh mức 0,3% hoặc cao hơn, Fed cũng nên cân nhắc mức tăng 50 điểm cơ bản. Bài phát biểu nêu rõ đây là quan điểm cá nhân của Waller, không đại diện cho các đồng nghiệp tại Fed hay Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

José Torres (Jose Torres), chuyên gia kinh tế cấp cao tại Interactive Brokers (IBKR), nhận định trong phân tích thị trường ngày 10: “Một đợt tăng lãi suất lớn khó có thể được biện minh.” Ông cho rằng tăng lãi suất mạnh trong lúc giá năng lượng đang giảm có thể gây tổn hại đến đà mở rộng kinh tế.

Tập đoàn CME ghi nhận Bitcoin(BTC) giảm sau khi CPI được công bố. Trong cùng bản cập nhật thị trường, xác suất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng 12 được phản ánh trong giá hợp đồng tương lai lãi suất ở mức 14%, còn xác suất tăng lãi suất vào tháng 1 ở gần 50%. Đây là mức quan sát của thị trường tại một thời điểm cụ thể, không xác nhận quyết định thực tế của Fed hay nguyên nhân khiến Bitcoin giảm.