CIO Strive đề xuất đánh giá doanh nghiệp bằng lượng Bitcoin(BTC) trên mỗi cổ phiếu

Ben Werkman, Giám đốc đầu tư (CIO) của Strive (ASST), đề xuất đánh giá các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin(BTC) dựa trên mức tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu thay vì tổng số Bitcoin nắm giữ. Cách tiếp cận này tập trung vào việc mỗi cổ phiếu gián tiếp đại diện cho bao nhiêu Bitcoin.

Trong bài đăng trên X, Werkman gọi “BTC Yield” là chỉ số đánh giá hiệu quả công việc (KPI) nên được đưa vào hoạt động kinh doanh thường ngày và các quyết định trên thị trường vốn. Ông cho rằng ban lãnh đạo nên tập trung vào những con số họ có thể trực tiếp tác động.

Quan điểm này hàm ý rằng việc phát hành cổ phiếu mới để mua Bitcoin khó được xem là có lợi cho cổ đông phổ thông hiện hữu nếu lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu không tăng. Chỉ nhìn vào tổng lượng Bitcoin nắm giữ sẽ không cho thấy việc phát hành cổ phiếu ảnh hưởng thế nào đến lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Trong tài liệu kết quả kinh doanh quý III công bố ngày 6 tháng 11, Strive định nghĩa BTC Yield là tỷ lệ thay đổi lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu trong một khoảng thời gian. ADSO trong tài liệu là số cổ phiếu giả định trên cơ sở pha loãng hoàn toàn.

Strive công bố BTC Yield quý III năm 2026 ở mức 18,5%. Chỉ số tính từ đầu năm đến ngày 30 tháng 9 là 63,2%. Mức 19,3% ghi nhận từ ngày 1 đến ngày 30 tháng 10 áp dụng cho một giai đoạn riêng, không thể cộng vào số liệu tính từ đầu năm.

BTC Yield không phải tỷ lệ tăng giá của Bitcoin hay tỷ suất sinh lời từ khoản đầu tư vào cổ phiếu Strive. Chỉ số này cho biết lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu có tăng hay không.

Trong tài liệu kết quả kinh doanh nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Strive cho biết lãi hoặc lỗ đánh giá lại do giá Bitcoin tính bằng USD biến động không được phản ánh trong BTC Yield. Vì vậy, chỉ số này không cho biết kết quả từ biến động giá Bitcoin.

Nợ và quyền ưu tiên nhận cổ tức hoặc thanh lý của nhà đầu tư cổ phiếu ưu đãi cũng không được tính vào chỉ số. Lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu có thể tăng trong khi các quyền đòi nợ ưu tiên và nghĩa vụ cổ tức phát sinh từ hoạt động huy động vốn không thể hiện trong BTC Yield.

Nếu Strive dùng tiền huy động từ việc phát hành cổ phiếu ưu đãi để mua Bitcoin, chỉ số lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu có thể tăng. Tuy nhiên, quyền đòi nợ của cổ phiếu ưu đãi phát sinh trong quá trình đó không được thể hiện trong cùng chỉ số.

Strive nêu rõ BTC Yield không nên được hiểu là lợi suất theo nghĩa truyền thống hay tỷ suất sinh lời của cổ đông. Công ty cũng cho biết đây không phải chỉ số thể hiện kết quả tài chính, giá trị doanh nghiệp hoặc thanh khoản, mà là dữ liệu bổ trợ cho báo cáo tài chính và các công bố thông tin.

Phần trả lời bài đăng của Werkman có ý kiến đồng tình với nhận định rằng đây là chỉ số ban lãnh đạo có thể kiểm soát, cùng ý kiến cho rằng cần xem xét cả gánh nặng cổ tức của cổ phiếu ưu đãi. Toàn bộ bài đăng và quy mô phản hồi chưa được xác nhận, nên không thể xem đây là quan điểm chung của toàn ngành.

Khi so sánh BTC Yield giữa các doanh nghiệp, cần xem xét kỳ đo lường và cách tính số lượng cổ phiếu có giống nhau hay không. Cũng cần kiểm tra cơ cấu vốn, đặc biệt là các khoản nợ và cổ phiếu ưu đãi có quyền ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông.