Hàn Quốc tái cấu trúc chính sách Stablecoin, dừng dự án CBDC thử nghiệm

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tái cấu trúc bộ phận CBDC, thành lập tổ chức chính sách chuyên trách về Stablecoin

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vừa có động thái gây chú ý khi chính thức loại bỏ từ “nghiên cứu” khỏi tên gọi bộ phận phụ trách tiền kỹ thuật số (CBDC) và thành lập một tổ chức hoàn toàn mới chuyên trách về chính sách với “từ” là Stablecoin. Động thái này được nhận định là sự chuyển hướng rõ rệt từ nghiên cứu thuần túy sang chức năng điều phối chính sách và hợp tác quản lý trong bối cảnh các tranh luận lập pháp về Stablecoin tại Hàn Quốc đang ngày càng nóng lên.

Theo Yonhap đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), đại diện Ngân hàng Trung ương nhấn mạnh rằng “đây không còn là một bộ phận chỉ chuyên về nghiên cứu”, cho thấy phạm vi nhiệm vụ đã được mở rộng rõ rệt. Đồng thời, họ cũng công bố việc thành lập Ủy ban Tài sản Ảo nhằm phản hồi trước các động thái lập pháp từ Quốc hội, khi cả đảng cầm quyền lẫn đối lập đều đang đệ trình các dự thảo luật liên quan đến “từ” là Stablecoin nhưng với nội dung trái ngược.

Một thay đổi quan trọng khác là việc đình chỉ “Dự án sông Hán” – sáng kiến từng được dẫn dắt bởi Ngân hàng Trung ương – sau sự phản đối từ các ngân hàng tham gia. Dự án này từng nhằm thí điểm kết hợp token tiền gửi ngân hàng với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cho thanh toán nội địa giữa các tổ chức tài chính. Tuy nhiên, bảy ngân hàng tham gia đang chuyển sang mô hình phát hành “từ” là Stablecoin riêng dưới hình thức liên minh tư nhân, với lập luận rằng cấu trúc phát hành hiện tại thực chất không khác biệt đáng kể so với token tiền gửi do ngân hàng phát hành.

Sự thay đổi này đặt ra một vấn đề cấp thiết: xác định lại ranh giới giữa Stablecoin và token tiền gửi. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho rằng token tiền gửi thuộc quyền kiểm soát trực tiếp của họ, trong khi Stablecoin do tư nhân phát hành thì không. Tuy nhiên, từ góc độ người dùng phổ thông, cả hai loại tài sản số này nghe có vẻ khá giống nhau. Điều này có thể tạo ra sự nhầm lẫn không nhỏ trong quá trình phát triển các phiên bản “từ” là CBDC bán lẻ – một ưu tiên lớn của chính phủ Hàn Quốc trong thời gian tới.

Hiện tại, Quốc hội Hàn Quốc đang đối mặt với mâu thuẫn trong chính sách khi hai bên đưa ra các dự luật trái chiều. Một dự luật cho phép trả lãi trên Stablecoin, trong khi dự luật kia lại cấm điều này. Tình trạng này tiềm ẩn nguy cơ xung đột chính sách ngay từ giai đoạn thiết kế ban đầu. Thành viên Ủy ban đặc biệt về Tài sản kỹ thuật số đại diện đảng cầm quyền – nghị sĩ Min Byung-deok – cảnh báo: “Stablecoin đang tiến vào như một cơn sóng thần, trong khi chúng ta vẫn còn tranh cãi xem ai sẽ cầm lái con thuyền nhỏ.”

Về phía mình, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc khẳng định mục tiêu là đảm bảo ổn định tài chính và loại bỏ yếu tố có thể gây rủi ro hệ thống. Họ cũng nhấn mạnh rằng nếu việc cho phép tổ chức ngoài ngân hàng phát hành Stablecoin được mở rộng, nguy cơ rửa tiền, khủng hoảng thanh khoản và biến tướng tài chính sẽ gia tăng. Tuy nhiên, một số nghị sĩ và chuyên gia lại kêu gọi Hàn Quốc cần hành động quyết liệt hơn để theo kịp các chuẩn mực quốc tế, đặc biệt là các quy định trong Đạo luật Genius Act của Mỹ về quản lý “từ” là Stablecoin.

Ngoài ra, mối lo khác là tác động đến chính sách tiền tệ và tỷ giá nếu “từ” là Stablecoin gắn với đồng won phát triển quá nhanh. Hiện đồng won không được giao dịch tự do ở ngoài nước, thời gian hoạt động của thị trường ngoại hối cũng hạn chế. Nếu Stablecoin dựa trên won xuất hiện, việc giao dịch 24/7 trên toàn cầu sẽ khả thi, kéo theo rủi ro đầu cơ và tấn công tỷ giá. Giáo sư Park Sun-young, trong bài viết trên JoongAng Ilbo, cảnh báo: “Nếu dòng tiền đầu cơ từ người không cư trú nhắm vào won theo cách phân tán qua Stablecoin, chính sách kiểm soát tỷ giá hiện tại sẽ bị vô hiệu hóa.” Ông kêu gọi cần đẩy nhanh quá trình quốc tế hóa đồng won.

“Bình luận”: Sự hình thành ồ ạt của các chính sách về Stablecoin, cùng với tranh cãi lập pháp chưa có hồi kết, cho thấy Hàn Quốc đang ở bước ngoặt quan trọng trong việc định hình hệ sinh thái tài sản số. Tuy nhiên, quy mô tác động thực tế của Stablecoin với nền kinh tế truyền thống vẫn là ẩn số. Câu hỏi đặt ra là liệu “con thuyền chính sách” của Hàn Quốc có thể vững vàng giữa làn sóng Stablecoin hay không – điều này sẽ phụ thuộc lớn vào cách chính phủ giải bài toán song hành giữa đổi mới và ổn định.