Aave vẫn cho vay cuối tuần, giá cổ phiếu token hóa giữ mức cập nhật gần nhất

Khoản vay thế chấp cổ phiếu token hóa trên Aave (AAVE) vẫn hoạt động vào cuối tuần, nhưng nguồn cấp giá tài sản thế chấp giữ nguyên mức giá được đăng gần nhất khi thị trường Mỹ đóng cửa. Khi dữ liệu giá được cập nhật trở lại, giá trị tài sản thế chấp sẽ được đánh giá lại; lãi vay vẫn tích lũy và có thể ảnh hưởng đến ngưỡng thanh lý.

LlamaRisk đăng tải tài liệu đề xuất tham số rủi ro ban đầu ngày 21 tháng 9. Tài liệu được cập nhật ngày 24, với hệ số tài sản thế chấp và hạn mức vay cho từng mã.

Trong thông báo sản phẩm chính thức ngày 25 tháng 9, Aave cho biết đã mở thị trường trên mạng Base, cho phép vay USD Coin (USDC) bằng cách thế chấp 7 cổ phiếu công nghệ Mỹ được token hóa của Coinbase (COIN). Tính năng vay chính các token cổ phiếu này chưa được kích hoạt.

Sản phẩm dành cho người dùng đủ điều kiện tại các khu vực được phép bên ngoài Mỹ. Trong thị trường Aave, token cổ phiếu chỉ được dùng làm tài sản thế chấp; USDC là tài sản duy nhất có thể vay.

Người dùng vẫn có thể gửi tài sản, vay, trả nợ và rút tiền trên Aave vào cuối tuần. Tuy nhiên, trong các sự kiện doanh nghiệp như chia tách cổ phiếu, khoản dự trữ liên quan có thể tạm ngừng cho đến khi hệ số token mới được áp dụng.

Nguồn cấp giá cổ phiếu token hóa do Chainlink (LINK) cung cấp. Vào cuối tuần và ngày thị trường Mỹ nghỉ giao dịch, nguồn cấp này giữ nguyên mức giá được đăng gần nhất, khiến giá trị tài sản thế chấp không được cập nhật.

Tài liệu đánh giá của LlamaRisk cho biết thông tin phát sinh trong thời gian thị trường đóng cửa sẽ được phản ánh cùng lúc khi nguồn cấp giá hoạt động trở lại. Nếu giá trị tài sản thế chấp sau khi đánh giá lại thấp hơn ngưỡng thanh lý, khoản vay khi đó có thể thuộc diện thanh lý.

Việc nguồn cấp giá tạm dừng tự nó không kích hoạt thanh lý tự động. Tuy nhiên, lãi vay vẫn tích lũy trong thời gian này; nếu chỉ số sức khỏe khoản vay giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý, khoản vay vẫn có thể bị thanh lý vào cuối tuần.

Ngay cả khi tài sản thế chấp bị tịch thu, việc bán tài sản hoặc phòng ngừa rủi ro cũng không nhất thiết diễn ra ngay lập tức. LlamaRisk nhận định bên thanh lý có thể giữ token trong vài giờ hoặc vài ngày để quy đổi, bán hoặc giảm rủi ro giá.

Hệ số tài sản thế chấp ban đầu mà LlamaRisk đề xuất dao động từ 65% đến 79% tùy mã. Trong Aave V4, hệ số này vừa giới hạn số tiền có thể vay, vừa đóng vai trò là ngưỡng thanh lý.

Hạn mức vay USDC được đặt ở 21 triệu USD (khoảng 28,1 tỷ won), đây là mức giới hạn được thiết lập chứ không phải dư nợ thực tế. Mức thưởng thanh lý tối đa 5,5% tính đến chi phí bán token bị tịch thu hoặc giảm rủi ro giá.

Theo tài liệu đánh giá rủi ro tính đến ngày 17 tháng 9, độ sâu bán token của từng mã trên Base được ước tính ở mức 300.000–1,1 triệu USD (khoảng 400 triệu–1,5 tỷ won) trong phạm vi tác động giá không quá 2%. Nếu quy mô thanh lý vượt độ sâu này, tài sản có thể phải được bán dàn trải qua nhiều khối và nhiều ngày, hoặc thông qua phương thức quy đổi với đơn vị phát hành.

Trong hướng dẫn về nguồn cấp dữ liệu, Chainlink cho biết thanh khoản hoặc khối lượng giao dịch thấp có thể khiến giá thiếu ổn định hoặc khó xác định. Vì vậy, việc dùng giá giao dịch cuối tuần để định giá tài sản thế chấp cũng cần tính đến độ sâu thị trường và rủi ro xác định giá.

Trong tài liệu về token cổ phiếu, Robinhood (HOOD) mô tả sản phẩm của mình là chứng khoán nợ được token hóa. Sản phẩm gắn với hiệu quả kinh tế của chứng khoán cơ sở, nhưng không trao cho người nắm giữ token quyền pháp lý hoặc quyền thụ hưởng đối với chứng khoán cơ sở hay đơn vị phát hành.

Nasdaq công bố kế hoạch giao dịch 5 ngày mỗi tuần, 23 giờ mỗi ngày trong thông báo chính thức ngày 23 tháng 10. Kế hoạch dự kiến có hiệu lực từ ngày 6 tháng 12 theo giờ địa phương, gồm một giờ tạm ngừng bảo trì mỗi ngày và vẫn tuân theo lịch nghỉ của thị trường Mỹ.

Kế hoạch kéo dài giờ giao dịch trong tuần của Nasdaq nhằm mở rộng thời gian hoạt động của thị trường cổ phiếu, nhưng không thay đổi giờ vận hành nguồn cấp giá của Aave. Khoảng trống giá tài sản thế chấp vào cuối tuần vì thế vẫn còn.