97,5% phần lỗ cộng từ các giao dịch Hygentra nằm trong ngưỡng cắt lỗ; lệnh thật chiếm 18,4%

97,5% tổng phần lỗ trước phí cộng từ các giao dịch của tác nhân AI thuộc Hygentra nằm trong ngưỡng cắt lỗ đã đặt trước cho từng vị thế. Tuy nhiên, con số này không phản ánh tỷ lệ lỗ thực tế có tính đến quy mô vị thế; chỉ 18,4% giao dịch trong mẫu là lệnh thật.

Bốn nhà nghiên cứu thuộc Hygentra công bố kết quả trong bài nghiên cứu gửi lên arXiv ngày 19/10. Mẫu phân tích gồm 2.627 vị thế đã đóng trong giai đoạn từ ngày 12/2 đến ngày 27/8/2026.

Các tác nhân giao dịch theo những chiến lược khác nhau, gồm động lượng, bám xu hướng, giao dịch phá vỡ và đảo chiều. Bài nghiên cứu cho biết giai đoạn phân tích cũng bao gồm thời điểm Bitcoin(BTC) giảm 29% rồi phục hồi.

Tỷ lệ 97,5% được tính bằng cách cộng phần lỗ trong tỷ suất sinh lời của từng giao dịch so với giá vào lệnh. Điều đó có nghĩa phần lỗ nằm trong ngưỡng cắt lỗ đã khai báo lúc mở từng vị thế chiếm 97,5% tổng phần lỗ được cộng lại. Con số này không phải tỷ lệ giao dịch thua lỗ, lợi suất tài khoản hay tỷ lệ 97,5% vốn đầu tư được bảo vệ.

Mức lỗ trung vị của các giao dịch thua lỗ là 1R, bằng mức lỗ đã xác định khi vào lệnh. Trong số các giao dịch thua lỗ, 1,5% vượt 1,5R và 0,8% vượt 2R. Khi xác định giao dịch có vượt ngưỡng cắt lỗ hay không, nhóm nghiên cứu cho phép sai lệch 0,05 điểm phần trăm để tính đến chênh lệch khớp lệnh.

Trong tổng số vị thế, 2.144 giao dịch mô phỏng sử dụng giá thị trường theo thời gian thực. Có 483 giao dịch được đặt lệnh thật trên Hyperliquid, tương đương 18,4%.

Nhóm nghiên cứu giả định phí khứ hồi 0,09% cho giao dịch mô phỏng, nhưng không đưa chi phí funding của từng vị thế vào tỷ suất sinh lời do thiếu dữ liệu đáng tin cậy. Giao dịch mô phỏng cũng không tái hiện đầy đủ điều kiện khớp lệnh thực tế trên sổ lệnh.

Sau khi áp dụng giả định về phí, mức sinh lời kỳ vọng trung bình của toàn bộ giao dịch là 0,050% mỗi giao dịch. Tác nhân thứ nhất ghi nhận mức lỗ 0,043% mỗi giao dịch. Đây là các kết quả tính theo từng giao dịch; quy mô vị thế không có trong khoảng 89% bản ghi, nên không thể tính lợi suất tài khoản hoặc mức sụt giảm tối đa.

Mỗi tác nhân được giới hạn tối đa 5 vị thế mở cùng lúc. Trong 24 lượt chạy, lượt thứ 214 của Agent-2 từng nắm giữ tối đa 7 vị thế và vượt giới hạn trong 28 ngày, từ ngày 19/2 đến ngày 18/3. Trong năm phép kiểm tra tuân thủ quy tắc, ba phép kiểm tra đạt đầy đủ và hai phép kiểm tra đạt một phần.

Nhóm nghiên cứu cho biết không có tác nhân nào nới rộng ngưỡng cắt lỗ hoặc tăng tần suất giao dịch ngay sau khi thua lỗ. Agent-3 thậm chí hạ ngưỡng cắt lỗ sau các giao dịch thua lỗ.

Trong 13 ngày, từ ngày 13 đến ngày 25/8, chức năng thực thi cắt lỗ và chốt lời của hệ thống giao dịch đã ngừng hoạt động sau khi cài đặt được thay đổi. Ba mươi vị thế trong giai đoạn này được đóng thông qua đối soát bản ghi giao dịch và hiệu chỉnh hồ sơ từ sàn, thay vì quy trình cắt lỗ và chốt lời thông thường. Bài nghiên cứu vẫn tính các vị thế này vào toàn bộ mẫu.

Nếu loại 30 vị thế đó, tổng tỷ suất sinh lời theo giao dịch của Agent-3 chuyển từ 9,9 điểm phần trăm sang -4,7 điểm phần trăm. Nhóm nghiên cứu cũng công khai việc các giao dịch trong thời gian chức năng cắt lỗ và chốt lời ngừng hoạt động ảnh hưởng đến kết quả tổng hợp.

Cả bốn tác giả đều thuộc Hygentra. Bài nghiên cứu đánh giá các tác nhân do chính nhóm nghiên cứu của công ty xây dựng; trên trang web, công ty giới thiệu giới hạn lệnh và nhật ký quyết định là các chức năng kiểm soát.

Trước đó, TokenPost đã đưa tin về trường hợp Coinbase($COIN) thông báo cho người dùng rằng họ chịu trách nhiệm đối với khoản lỗ từ giao dịch AI. Bài nghiên cứu lần này đánh giá giới hạn thua lỗ, đồng thời đề cập tỷ trọng lệnh thật và trường hợp chức năng tự động cắt lỗ, chốt lời bị gián đoạn.

Số vị thế trong bảng tóm tắt nghiên cứu và bảng giao dịch chênh nhau 19. Bài phân tích loại 217 dòng không có ngày đóng vị thế. Có 165 giao dịch nằm ngoài phạm vi tài sản đã khai báo vẫn được đưa vào phân tích chính; nhóm nghiên cứu cho biết các kết quả chủ yếu không thay đổi trong phân tích độ nhạy khi loại những giao dịch này.