Nợ liên bang Mỹ do khu vực tư nhân nắm giữ bằng 99% GDP năm tài khóa 2025

Nợ liên bang Mỹ do khu vực tư nhân nắm giữ tương đương 99% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vào cuối năm tài khóa 2025. Sau Thế chiến II, tỷ lệ này giảm nhờ chi tiêu thời chiến đi xuống, thặng dư ngân sách, tăng trưởng kinh tế và lạm phát.

Bộ Tài chính Mỹ ghi nhận tỷ lệ nợ liên bang do khu vực tư nhân nắm giữ ở mức 99% GDP tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đưa ra mức 99,4% cho cùng năm tài khóa. Số liệu giữa các cơ quan chênh lệch đôi chút, nhưng đều gần bằng quy mô GDP một năm. Cách tính này không bao gồm khoản nợ do các tài khoản nội bộ chính phủ nắm giữ. TokenPost trước đó đã đưa tin riêng về tỷ lệ tổng nợ của Mỹ, bao gồm cả khoản nợ nội bộ chính phủ.

Theo dữ liệu lịch sử của Cơ quan Nghiên cứu Quốc hội Mỹ (CRS), nợ liên bang do khu vực tư nhân nắm giữ bằng 106,2% GDP trong năm tài khóa 1945, rồi giảm còn 57,2% vào năm tài khóa 1955. Tỷ lệ nợ phụ thuộc không chỉ vào số nợ mà còn vào GDP dùng làm cơ sở so sánh. Nếu nợ không tăng nhiều trong khi quy mô kinh tế và mặt bằng giá tăng, tỷ lệ nợ trên GDP có thể giảm.

Sau khi chiến tranh kết thúc, chi tiêu liên bang giảm mạnh. Dữ liệu CRS cho thấy chi tiêu liên bang giảm từ mức 41,9% GDP trong năm tài khóa 1945 xuống 11,6% trong năm tài khóa 1948. Thu ngân sách cũng giảm trong giai đoạn này, nhưng mức giảm chi tiêu lớn hơn. Thặng dư ngân sách làm giảm nhu cầu vay mới và tạo dư địa để trả nợ hiện có.

Tuy nhiên, không thể mặc nhiên cho rằng chi tiêu sẽ giảm tương tự trong bối cảnh hiện nay. Mức giảm nợ sau chiến tranh chịu tác động từ điều chỉnh chi tiêu đặc biệt vào thời điểm đó. Vì vậy, chỉ dựa vào mức giảm trong quá khứ là chưa đủ để giải thích quỹ đạo nợ hiện nay.

Một nghiên cứu cũng cho rằng tăng trưởng kinh tế không thể tự nó giải thích đầy đủ mức giảm sau chiến tranh. Nghiên cứu công bố năm 2023 trên Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia Mỹ (NBER) phân tích đồng thời thặng dư ngân sách cơ bản, lạm phát cao hơn dự kiến và mức lãi suất được duy trì trước thỏa thuận năm 1951 giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Bộ Tài chính. Trong phân tích giả định của nhóm nghiên cứu, nếu loại các yếu tố này, tỷ lệ nợ đã không giảm nhiều như mức ghi nhận trong lịch sử.

Lạm phát có thể làm giảm giá trị thực của khoản nợ hiện có, nhưng tăng trưởng và chi phí lãi vay cũng ảnh hưởng đến biến động của tỷ lệ nợ. Khi đánh giá xu hướng nợ, cần xem xét cả tăng trưởng, thu chi ngân sách, lạm phát và chi phí lãi vay.

Trong tài liệu tham vấn thường niên về Mỹ công bố tháng 4 năm 2026, IMF dự báo tỷ lệ nợ liên bang do khu vực tư nhân nắm giữ sẽ đạt 110,1% GDP vào năm 2031. Đây là dự báo dựa trên các giả định về tăng trưởng và tình hình tài chính trong tương lai.

Tổng nợ của Mỹ và nợ liên bang do khu vực tư nhân nắm giữ là hai chỉ số được tính theo các tiêu chí khác nhau. Tổng nợ bao gồm khoản nợ do các tài khoản nội bộ chính phủ nắm giữ, còn chỉ số nợ do khu vực tư nhân nắm giữ loại trừ khoản này.