Giao dịch quyền chọn siêu ngắn hạn S&P 500: UBS nói giao dịch ngược xu hướng kiềm chế biến động

Nhà đầu tư quyền chọn siêu ngắn hạn gắn với chỉ số S&P 500 mua quyền chọn mua khi chỉ số giảm và mua quyền chọn bán khi chỉ số tăng, theo hướng giao dịch ngược xu hướng. UBS nhận định nếu đà bán kéo dài và nhà đầu tư bắt đầu mua quyền chọn bán theo chiều giảm, dòng giao dịch này có thể khiến mức giảm sâu hơn.

Bloomberg đưa tin ngày 25, dẫn báo cáo gần đây của UBS, về xu hướng giao dịch quyền chọn này. Khi chỉ số giảm, nhà đầu tư có xu hướng mua quyền chọn mua và bán quyền chọn bán; khi chỉ số tăng, họ bán quyền chọn mua và mua quyền chọn bán.

Quyền chọn zero-day là hợp đồng đáo hạn ngay trong ngày giao dịch. Quyền chọn mua có lợi khi giá tài sản cơ sở tăng, còn quyền chọn bán có lợi khi giá giảm. Mua hợp đồng có lợi khi giá phục hồi lúc chỉ số đi xuống, rồi mua hợp đồng có lợi khi giá giảm lúc chỉ số đi lên, là cách giao dịch tương tự với việc đặt cược ngược chiều biến động.

Các hợp đồng đáo hạn trong vòng một ngày chiếm tỷ trọng lớn trong giao dịch quyền chọn liên quan đến S&P 500. Tỷ trọng này chỉ tính riêng các quyền chọn liên quan đến S&P 500.

Kieran Diamond, chiến lược gia phái sinh tại UBS, nói: “Các giao dịch ngược xu hướng này dường như là phản ứng trước tình trạng thị trường biến động trong một biên độ hẹp”. Ông cho biết quy mô giao dịch tăng có thể tạo thành vòng lặp tự củng cố, hạn chế biến động giá theo cả hai chiều. Nhận định này phù hợp với phân tích của UBS rằng từ năm 2024, các giao dịch quyền chọn quy mô lớn ngay cả khi giá chỉ biến động nhẹ đã góp phần làm giảm biến động thực tế của S&P 500.

Nhà tạo lập thị trường mua bán tài sản cơ sở để điều chỉnh vị thế và quản lý rủi ro phát sinh từ giao dịch quyền chọn.

Tuy nhiên, hướng giao dịch có thể thay đổi nếu áp lực bán kéo dài và nhà đầu tư bắt đầu mua quyền chọn bán theo đà giảm. AP đưa tin S&P 500 giảm 1,2% vào ngày 22 (giờ địa phương), trong bối cảnh cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo suy yếu. UBS nêu khả năng hướng giao dịch của nhà đầu tư sẽ đổi chiều nếu đà bán kéo dài hơn. Khi đó, mức giảm có thể lớn hơn và gánh nặng quản lý rủi ro của các nhà tạo lập thị trường cũng có thể tăng.

Tác động của quyền chọn siêu ngắn hạn khác nhau giữa các thị trường. Phân tích do Bloomberg đưa tin cho thấy giao dịch quyền chọn cổ phiếu công nghệ và bán dẫn có xu hướng khuếch đại đà tăng hoặc giảm trong phiên, trái với diễn biến ở S&P 500. Việc giao dịch quyền chọn làm dịu hay khuếch đại biến động giá tùy thuộc vào hướng giao dịch và vị thế của nhà tạo lập thị trường.