Cổ phiếu Strategy(MSTR) giảm 4,2% ngày 16 sau khi MSCI chốt tiêu chuẩn doanh nghiệp phi hoạt động

Cổ phiếu Strategy(MSTR) giảm 4,2% trong phiên giao dịch tại Mỹ ngày 16 (giờ địa phương), một ngày sau khi MSCI chốt tiêu chuẩn hạn chế đưa các doanh nghiệp phi hoạt động vào chỉ số. Tiêu chuẩn mới sẽ áp dụng từ kỳ rà soát chỉ số tháng 11.

MSCI cho biết trong thông báo ngày 15 (giờ địa phương) rằng các doanh nghiệp phi hoạt động sẽ bị loại khỏi diện được đưa vào Bộ chỉ số thị trường đầu tư toàn cầu MSCI (MSCI Global Investable Market Indexes). Những công ty niêm yết nắm giữ lượng lớn Bitcoin(BTC) như Strategy có thể chịu ảnh hưởng, nhưng việc bị loại khỏi chỉ số vẫn chưa được xác nhận.

Quy trình đánh giá gồm hai bước. Trước hết, MSCI xem doanh nghiệp có sở hữu lượng tài sản hoạt động đáng kể hay không. Doanh nghiệp không vượt qua bước này sẽ bị áp dụng 5 tỷ lệ tài chính. Nếu vi phạm từ 4 trong 5 tỷ lệ trở lên, doanh nghiệp bị xếp vào nhóm không đủ điều kiện đưa vào chỉ số.

Với các doanh nghiệp đang nằm trong chỉ số, điều kiện chặt hơn. Doanh nghiệp chỉ bị loại khi bị đánh giá không đủ điều kiện trong 2 kỳ báo cáo thường niên liên tiếp gần nhất. MSCI cho biết có thể sử dụng cả báo cáo giữa kỳ mới nhất khi cần. Như vậy, doanh nghiệp không bị loại ngay chỉ vì kết quả kinh doanh của một năm không đạt chuẩn.

Tiêu chuẩn mới cũng không quyết định việc đưa vào chỉ số chỉ dựa trên tỷ trọng tài sản số. MSCI xem xét đồng thời bước đánh giá tài sản hoạt động và các tỷ lệ tài chính.

Về biện pháp tạm thời, MSCI áp dụng từ tháng 10 năm 2025 đối với doanh nghiệp có tài sản số chiếm từ 50% tổng tài sản trở lên, và sẽ chấm dứt từ kỳ rà soát tháng 11 năm 2026. Từ nay, các doanh nghiệp nắm giữ tài sản số cũng sẽ được đánh giá theo tiêu chuẩn doanh nghiệp phi hoạt động mới.

Hồi tháng 1 năm 2026, MSCI quyết định không triển khai đề xuất loại trực tiếp các công ty tài chính tài sản số (DATCO) và thông báo sẽ xem xét thêm đối với nhóm doanh nghiệp phi hoạt động nói chung. Quyết định lần này là bước tiếp nối đó. MSCI chọn áp dụng tiêu chuẩn cho toàn bộ doanh nghiệp phi hoạt động, thay vì tiêu chuẩn chỉ nhắm vào doanh nghiệp tài sản số.

Theo Reuters, cổ phiếu Strategy giảm 4,2% trong phiên ngày 16. Reuters cũng đưa tin Strategy từng cảnh báo rằng nếu bị loại khỏi chỉ số, có thể có 2,8 tỷ USD (khoảng 3,7 nghìn tỷ won) cổ phiếu của công ty bị bán ra. Đây là con số bán ra tiềm năng do chính công ty đưa ra, không phải quy mô dòng vốn rút ra đã được xác nhận.

Trên trang trình bày quan điểm liên quan đến quá trình trao đổi với MSCI, Strategy cho rằng khoảng 13 triệu cổ phiếu mà các quỹ bám sát MSCI đang theo dõi tương đương khoảng 60% khối lượng giao dịch trung bình 30 ngày của công ty. Đây là số liệu do công ty tự tính, khác với mức bán ra dự kiến của MSCI hay các ước tính độc lập của thị trường.

Cùng ngày 15, trong phiên theo giờ miền Đông nước Mỹ, Bitcoin đã xuống dưới 80.000 USD (khoảng 106,3 triệu won). Mức đáy ghi nhận khác nhau giữa các nguồn tổng hợp: Bloomberg đưa ra 79.720 USD (khoảng 105,95 triệu won), TokenPost là 79.676 USD (khoảng 105,89 triệu won) và Bitcoin Magazine là 79.805 USD (khoảng 106,06 triệu won). Hiện chưa có căn cứ cho thấy quyết định của MSCI là nguyên nhân khiến giá biến động như vậy. Cổ phiếu Strategy giảm là phản ứng của thị trường chứng khoán, khó gắn trực tiếp với giá Bitcoin.

MSCI sẽ công bố danh sách cuối cùng các doanh nghiệp bị ảnh hưởng vào ngày 11 tháng 11. Tiêu chuẩn mới có hiệu lực ngày 30 tháng 11, khi kỳ rà soát chỉ số tháng 11 kết thúc. Việc Strategy hay từng doanh nghiệp cụ thể có bị loại hay không chỉ rõ khi danh sách này và kết quả đánh giá của từng công ty được công bố.