Citi Research gọi Aave(AAVE) là ví dụ thực tế của tài chính token hóa

Citi Research vừa nhận định trong báo cáo mới nhất rằng Aave(AAVE) là một 'hệ sinh thái thanh khoản tài sản thế chấp phi tập trung' và là một trong những ví dụ thực tế tương đối quan trọng của hạ tầng tài chính token hóa. Tổ chức này cũng cho rằng thanh khoản tài sản thế chấp có thể trở thành một trong những ứng dụng quan trọng nhất của token hóa.

Thông tin trên do The Block đưa tin. Đánh giá của Citi Research gồm hai phần. Thứ nhất, họ xem Aave là ví dụ thực tế của hạ tầng tài chính token hóa đang vận hành. Thứ hai, họ cho rằng chức năng thanh khoản tài sản thế chấp có thể trở thành mục đích sử dụng cốt lõi của toàn bộ lĩnh vực token hóa. Phần thứ hai chỉ là khả năng ('có thể'), và báo cáo không nêu kèm thời điểm hay quy mô cụ thể.

Thanh khoản tài sản thế chấp là chức năng dùng tài sản đang nắm giữ để thế chấp, từ đó vay vốn hoặc làm lớp bảo đảm cho giao dịch. Token hóa là việc chuyển các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu thành token trên blockchain. Nếu tài sản token hóa có thể dùng làm tài sản thế chấp, phạm vi ứng dụng sẽ vượt ra ngoài việc lưu ký và giao dịch. Đây cũng là bối cảnh để Citi Research nhắc đến Aave.

Aave là giao thức cho vay trên chuỗi, cho phép người dùng thế chấp tài sản số để vay và hoàn trả tài sản khác. Việc vay, tính lãi, hoàn trả và quản lý rủi ro đều do hợp đồng thông minh xử lý. Khi chỉ số an toàn của tài sản thế chấp (health factor) giảm xuống, nguy cơ bị thanh lý sẽ tăng lên.

Nỗ lực mở rộng phạm vi tài sản thế chấp sang tài sản token hóa cũng đang diễn ra ngay trong Aave. Aave V4 giới thiệu cấu trúc cho vay USD Coin(USDC) với 7 cổ phiếu token hóa làm tài sản thế chấp thông qua Equity Hub. Theo giải thích của Aave, lượng USDC được cung cấp vào hub sẽ dùng cho các khoản vay có tài sản thế chấp là cổ phiếu token hóa, và hệ thống được thiết kế để rủi ro liên quan không lan sang các thị trường Aave khác trên Base. Hạn mức vay thay đổi tùy theo mã cổ phiếu thế chấp và tỷ lệ thế chấp áp dụng cho từng token.

Xu hướng dùng tài sản token hóa làm tài sản thế chấp cũng xuất hiện ở nơi khác. ChainCatcher ngày 19 cho biết quỹ token hóa BUIDL của BlackRock($BLK) đã đạt tài sản quản lý 2,3 tỷ USD (khoảng 3,0613 nghìn tỷ won), và BlackRock có kế hoạch mở rộng việc dùng tài sản token hóa làm tài sản thế chấp. Nội dung này không liên quan trực tiếp đến báo cáo của Citi Research.

Vay thế chấp là cấu trúc mà biến động giá tài sản được phản ánh ngay vào vị thế vay. Nếu giá trị tài sản thế chấp biến động nhanh, các đợt thanh lý có thể nối tiếp nhau, vì vậy để tài sản token hóa trở thành tài sản thế chấp phổ biến, cần có đủ cơ chế định giá và quy trình xử lý tài sản. Đánh giá lần này của Citi Research có thể xem là một phân tích của tổ chức nhằm chỉ ra tiềm năng ứng dụng đó.