Biến động ngụ ý quyền chọn bán Ethereum(ETH) cao hơn quyền chọn mua tới 8 điểm phần trăm, Bitcoin(BTC) đi ngang

Biến động ngụ ý (IV) của quyền chọn bán Ethereum(ETH) kỳ hạn 7 ngày đã cao hơn quyền chọn mua tới 8 điểm phần trăm trong cuối tuần qua. Cùng thời gian, Bitcoin(BTC) vẫn giữ vững vùng đi ngang 80.000–84.000 USD.

Theo CryptoBriefing, diễn biến này được ghi nhận trong dữ liệu của Block Scholes, đơn vị phân tích dữ liệu quyền chọn. Quyền chọn bán (put) là hợp đồng có lãi khi giá tài sản cơ sở giảm, còn quyền chọn mua (call) có lãi khi giá tăng. Biến động ngụ ý là mức dao động kỳ vọng của thị trường, được suy ngược từ giá quyền chọn. Khi IV của quyền chọn bán cao hơn quyền chọn mua, nghĩa là những người muốn phòng vệ rủi ro giảm giá đang phải trả chi phí cao hơn. IV 7 ngày của Ethereum đã tăng gần 10 điểm phần trăm.

IV 7 ngày của Bitcoin cũng nhích lên, từ dưới 30% kể từ thứ Sáu ngày 16 lên 33%. Tuy vậy, giá không biến động nhiều. Tính theo 30 ngày, Ethereum giảm khoảng 8%, còn Bitcoin tăng 1,5%. Bitcoin hiện dao động trong khoảng 80.000 USD (khoảng 2.100 USD/BTC không áp dụng, tương đương khoảng 106,72 triệu won) đến 84.000 USD (khoảng 112,06 triệu won).

Thahbib Rahman, nhà phân tích nghiên cứu tại Block Scholes, cho biết độ lệch giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua (put-call skew) ở các kỳ hạn ngắn của cả hai tài sản đã nới rộng kể từ đầu tháng 10. Put-call skew là chênh lệch IV giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua; con số càng lớn thì nhu cầu phòng vệ rủi ro giảm giá càng mạnh. Thahbib Rahman nói: “Điều này cho thấy sự bất an rõ rệt của nhà đầu tư.” Nhận định này hàm ý rằng giá quyền chọn đã phản ánh sự thận trọng với rủi ro giảm giá.

Diễn biến trên trùng với đà suy yếu của thị trường chứng khoán Mỹ. Cổ phiếu các hãng sản xuất chip giảm gần 20% trong hai tuần, còn Nasdaq 100 trải qua tuần tệ nhất kể từ cú sốc thuế quan tháng 4/2025. Chỉ số VIX, thước đo biến động của thị trường chứng khoán, tăng lên mức cao nhất kể từ cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hồi tháng 7. VIX phản ánh biến động kỳ vọng của chỉ số S&P500 trong 30 ngày tới. CryptoBriefing cho biết tâm lý đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) suy yếu đang đè nặng khẩu vị rủi ro của cả chứng khoán Mỹ lẫn thị trường tiền mã hóa.

Khoảng cách biến động giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán cũng thay đổi. IV của Bitcoin hiện thấp hơn 2 lần VIX, so với mức trung bình khoảng 3 lần kể từ năm 2021. CryptoBriefing nhận định đây là dấu hiệu cho thấy biến động kỳ vọng của chứng khoán đã tăng nhanh hơn so với biến động mà quyền chọn Bitcoin phản ánh.

Ngày 19, Thahbib Rahman nói: “Cần theo dõi xem sự bất an này có chuyển thành nỗi sợ hãi trong vài ngày đến vài tuần tới hay không.” Việc phí bảo hiểm quyền chọn tăng có dẫn tới diễn biến giá thực tế hay không thì chưa thể xác định chỉ từ dữ liệu này.