Fed có thể dừng tăng lãi suất trước khi lạm phát về 2%?

Fed có thể dừng tăng lãi suất ngay cả khi lạm phát chưa về mục tiêu 2%. Cơ quan này cần xem xét liệu lạm phát có đang đi đúng hướng hay không, đồng thời đánh giá mức độ chậm lại của việc làm và tiêu dùng.

Trong tuyên bố sau cuộc họp tháng 9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho biết đã nâng biên độ mục tiêu lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, lên 3,75–4,00%. Biên bản cuộc họp được công bố ngày 7 tháng 10 ghi lại lý do của quyết định và các ý kiến thảo luận. Phần lớn người tham dự cho rằng có thể cần tăng lãi suất thêm trước cuối năm, nhưng các quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu mới, triển vọng kinh tế và sự cân bằng giữa các rủi ro. Biên bản cuộc họp của Fed

Những người ủng hộ tăng lãi suất không chỉ dựa trên một lý do. Một số người muốn đề phòng khả năng lạm phát duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến. Những người khác cho rằng nhu cầu mạnh hoặc cú sốc nguồn cung kéo dài có thể khiến giá cả tăng dai dẳng hơn.

Biên bản ghi nhận các ý kiến cho rằng chi phí năng lượng và nhu cầu đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) có thể làm gia tăng một phần áp lực giá. Nếu doanh nghiệp chuyển phần chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng, lạm phát có thể lan rộng hơn. Đây là mối lo rằng cú sốc tạm thời có thể dẫn đến lạm phát kéo dài.

Ở chiều ngược lại, các ý kiến cũng đề cập đến gánh nặng lãi suất cao đối với người mua nhà và các hộ thu nhập thấp. Theo nội dung biên bản, chi phí vay thế chấp tăng chưa đủ để kết luận rằng chi tiêu trên toàn nền kinh tế đã chậm lại đáng kể.

Những người tham dự đánh giá tiêu dùng vẫn vững và doanh nghiệp tiếp tục đầu tư vào AI. Cuộc thảo luận cũng đề cập khả năng đà tăng của thị trường chứng khoán hỗ trợ chi tiêu của các hộ thu nhập cao. Biên bản cho biết một số người nhận định lãi suất khi đó chưa hạn chế đáng kể hoạt động kinh tế.

Fed không thể trực tiếp giải quyết tình trạng thiếu nguồn cung năng lượng hay thuế quan đối với hàng nhập khẩu bằng lãi suất. Việc tăng lãi suất nhằm giảm vay mượn và chi tiêu, khiến doanh nghiệp khó chuyển toàn bộ chi phí tăng thêm vào giá bán, qua đó hạn chế nguy cơ cú sốc tạm thời biến thành lạm phát kéo dài.

Vì vậy, chỉ riêng việc một số mặt hàng như xăng giảm giá chưa đủ để kết luận áp lực lạm phát đã biến mất. Điều cần theo dõi là đà tăng giá có chậm lại ở nhiều loại hàng hóa và dịch vụ hay không.

Tình hình việc làm cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định về lãi suất. Biên bản ghi nhận thị trường lao động khi đó nhìn chung ổn định, nhưng cả tuyển dụng lẫn sa thải đều ở mức thấp. Một số ý kiến lo ngại người mất việc có thể gặp khó khăn khi tìm công việc mới.

Nếu thất nghiệp tăng hoặc tình trạng sa thải lan rộng được xác nhận qua nhiều chỉ báo, cơ sở để tiếp tục tăng lãi suất có thể yếu đi ngay cả khi lạm phát chưa về 2%. Xu hướng thể hiện qua nhiều dữ liệu quan trọng hơn một chỉ số đơn lẻ.

Trong dự báo kinh tế tháng 9 của Fed, mức trung vị dự báo lãi suất vào cuối năm 2026 là 4,1%. Đây là giá trị tổng hợp từ đánh giá riêng của những người tham dự, không phải lịch trình chính sách đã được xác định.

Biên bản ghi lại các cuộc thảo luận trong tháng 9 và không quyết định trước các bước đi trong tháng 10. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra trong hai ngày 27–28 tháng 10. Trước đó, TokenPost cũng đã đăng bài phân tích về hai chiều tác động tiềm tàng của đầu tư AI đối với lạm phát và năng suất.