Thâm hụt ngân sách Mỹ năm tài khóa 2026 ước tính 2,1 nghìn tỷ USD, lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 5,24%

Thâm hụt ngân sách Mỹ trong năm tài khóa 2026 được ước tính ở mức 2,1 nghìn tỷ USD. Ngày 2 tháng 10, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt 5,24%. Có ý kiến xem hai con số này là dấu hiệu khủng hoảng của hệ thống USD, nhưng riêng các số liệu đó chưa cho thấy đồng USD sắp sụp đổ hay Mỹ sắp tái cơ cấu nợ trái phiếu.

Trong bài đăng ngày 5 tháng 10, Matthew Piepenburg, đối tác tại Von Greyerz Gold, cho rằng nợ công Mỹ tăng và nhu cầu trái phiếu suy yếu có thể làm giảm sức mua của đồng USD. Ông nhận định gánh nặng tài khóa tích tụ kể từ khi Mỹ chấm dứt khả năng đổi USD lấy vàng năm 1971 đang trở thành rủi ro trên thị trường hiện nay. Tuy nhiên, bài viết không đưa ra bằng chứng cho thấy khủng hoảng tiền tệ hoặc tái cơ cấu nợ trái phiếu sắp xảy ra.

Cơ quan Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) ước tính thâm hụt ngân sách năm tài khóa 2026 ở mức 2,1 nghìn tỷ USD (khoảng 2.824 nghìn tỷ won), dựa trên dữ liệu đến cuối tháng 7. Con số này gần với mức thâm hụt 2 nghìn tỷ USD mỗi năm mà Piepenburg đề cập. CBO ghi nhận thâm hụt 1,8 nghìn tỷ USD trong 10 tháng đầu năm tài khóa.

Thâm hụt ngân sách là phần chi tiêu của chính phủ vượt quá nguồn thu. Dự báo thâm hụt cho thấy quy mô gánh nặng tài khóa, nhưng không chứng minh khủng hoảng USD hay việc tái cơ cấu nợ sắp xảy ra. TokenPost trước đó cũng đưa tin CBO nâng dự báo thâm hụt ngân sách năm tài khóa 2026 lên 2,1 nghìn tỷ USD.

Dữ liệu lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ghi nhận lãi suất tại điểm kỳ hạn 10 năm trên đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc ở mức 5,24% ngày 2 tháng 10. Đây là mức lãi suất được tính tại điểm kỳ hạn 10 năm trên đường cong lợi suất, không phải lãi suất của một trái phiếu cụ thể còn đúng 10 năm đến ngày đáo hạn. Piepenburg diễn giải mức này là dấu hiệu đồng USD mất sức mua, song đó là nhận định của tác giả, không phải kết luận từ dữ liệu lãi suất chính thức.

Bài viết cũng nêu rủi ro khi đầu tư tập trung vào trí tuệ nhân tạo (AI). Tác giả cho rằng Anthropic và OpenAI chiếm 70% doanh thu AI của NVIDIA($NVDA), nhưng tỷ trọng này không được xác nhận trong báo cáo 10-Q quý II năm tài khóa 2026 mà NVIDIA nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).

NVIDIA công bố một khách hàng trực tiếp chiếm 16% tổng doanh thu trong cùng quý. Số liệu này cho thấy mức độ tập trung khách hàng, nhưng không tương đương với tuyên bố rằng hai công ty cụ thể chiếm 70% doanh thu AI.

Piepenburg đề cập ngắn gọn stablecoin như một yếu tố có thể hỗ trợ hệ thống USD. Bài viết không đưa ra số liệu về quy mô thị trường, lượng phát hành, quy định hoặc dự trữ. Trọng tâm là đánh giá bi quan về tài khóa Mỹ và trái phiếu Kho bạc, thay vì những thay đổi trong thị trường tiền mã hóa.

Các dữ liệu chính thức xác nhận gồm dự báo thâm hụt ngân sách, lợi suất trái phiếu Kho bạc và tỷ trọng doanh thu từ khách hàng trực tiếp của NVIDIA. Những nhận định vượt ra ngoài các dữ liệu này về khủng hoảng USD cần được xem là quan điểm của Piepenburg.