Chênh lệch lợi suất trái phiếu CCC trở xuống tăng 0,87 điểm phần trăm rồi giảm nhẹ

Chênh lệch tín dụng của trái phiếu doanh nghiệp Mỹ tăng từ ngày 25 tháng 9 đến ngày 1 tháng 10, tập trung ở nhóm trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm thấp, trước khi giảm ở cả ba chỉ số vào ngày 2 tháng 10. Trái phiếu CCC trở xuống ghi nhận mức tăng lớn nhất. Chênh lệch của trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư cũng tăng, nhưng số liệu ngày 2 tháng 10 của cả ba chỉ số vẫn cao hơn ngày 25 tháng 9.

Dữ liệu giá đóng cửa hằng ngày của ICE Data Indices, đăng trên FRED do Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis vận hành, cho thấy chênh lệch điều chỉnh theo quyền chọn (OAS) của trái phiếu lợi suất cao xếp hạng CCC trở xuống tăng từ 11,28% ngày 25 tháng 9 lên 12,15% ngày 1 tháng 10, tức tăng 0,87 điểm phần trăm, rồi giảm xuống 12,02% ngày 2 tháng 10. OAS của toàn bộ trái phiếu lợi suất cao tăng từ 2,93% lên 3,24% trong cùng kỳ, trước khi hạ còn 3,10%. OAS của trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư tăng từ 0,81% lên 0,86%, rồi ghi nhận 0,85%.

OAS là chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp và đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Chỉ số này thể hiện mức bù đắp thêm mà nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp. Chênh lệch rộng hơn có thể phản ánh việc rủi ro tín dụng được đánh giá cao hơn. Tuy nhiên, chi phí vay thực tế của doanh nghiệp còn chịu ảnh hưởng từ lãi suất trái phiếu kho bạc, nên không thể chỉ dựa vào OAS để đánh giá tổng chi phí huy động vốn hoặc tình hình tài chính.

Mức tăng theo xếp hạng là 0,87 điểm phần trăm đối với trái phiếu CCC trở xuống, 0,31 điểm phần trăm đối với toàn bộ trái phiếu lợi suất cao và 0,05 điểm phần trăm đối với trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư. Chỉ số trái phiếu lợi suất cao tổng thể bao gồm trái phiếu CCC trở xuống, vì vậy mức tăng của hai chỉ số lợi suất cao không thể được xem là hai tín hiệu độc lập. Chênh lệch của trái phiếu hạng đầu tư tăng cho thấy thị trường cũng đánh giá lại rủi ro bên ngoài nhóm người vay có tín nhiệm thấp, dù mức tăng nhỏ.

CryptoSlate đề cập diễn biến này như áp lực từ thị trường tín dụng có thể truyền tới Bitcoin (BTC). Trong một tài liệu nghiên cứu năm 2023, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) phân tích rằng trong giai đoạn được nghiên cứu, việc Mỹ thắt chặt chính sách tiền tệ đã tác động đến các yếu tố chi phối giá tài sản mã hóa thông qua kênh chấp nhận rủi ro. Tuy nhiên, nghiên cứu xem xét các cú sốc chính sách tiền tệ, không chứng minh mối liên hệ với thay đổi chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp lần này hay việc bán Bitcoin vào một ngày cụ thể.

Cả ba chỉ số đều giảm so với ngày trước đó vào ngày 2 tháng 10, nhưng vẫn cao hơn mức ngày 25 tháng 9. Số liệu cho thấy phần bù rủi ro tín dụng tăng đến cuối tháng 9 rồi giảm bớt một phần vào ngày tiếp theo.