Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp–Đức rộng nhất kể từ khủng hoảng nợ châu Âu

Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Pháp và Đức đã nới rộng lên mức cao nhất kể từ khủng hoảng nợ châu Âu. Bế tắc chính trị trước cuộc bầu cử tổng thống năm tới cùng áp lực tài khóa đang làm gia tăng căng thẳng trên thị trường trái phiếu Pháp.

Nhà đầu tư đòi mức lợi suất cao hơn khi nắm giữ trái phiếu Pháp so với trái phiếu Đức. Axios dẫn dữ liệu của FactSet đưa tin ngày 2 rằng chênh lệch lợi suất giữa hai nước đã tăng lên mức này.

Chênh lệch lợi suất là phần lợi suất bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu khi mua trái phiếu Pháp thay vì trái phiếu Đức. Thierry Wizman, chiến lược gia tại Macquarie, nhận định khoảng cách này nới rộng do rủi ro Pháp vỡ nợ quốc gia tăng lên.

Robin Brooks, nghiên cứu viên tại Viện Brookings, cho rằng lợi suất trái phiếu Pháp đang tăng đến mức khó kiểm soát và bất an lan sang các quốc gia châu Âu khác có nợ cao. Evercore cũng cho biết nhà đầu tư lo ngại một cuộc khủng hoảng tài khóa có thể tác động đến khuôn khổ pháp lý của Liên minh châu Âu (EU), đồng thời theo dõi dấu hiệu lây lan bắt đầu xuất hiện ở Italy.

Áp lực tài khóa của Pháp là kết quả tích tụ từ thâm hụt ngân sách, chi phí già hóa dân số và phân cực chính trị. Axios lưu ý chi phí năng lượng tăng do chiến tranh Iran và tăng trưởng chậm lại cũng làm gánh nặng thêm lớn.

Căng thẳng xã hội vẫn tiếp diễn. Tuần trước, học sinh trung học biểu tình trên khắp nước Pháp, một số cuộc biểu tình đã biến thành bạo lực.

Chính phủ đang thúc đẩy cắt giảm ngân sách nhằm trấn an nhà đầu tư. Tuy nhiên, Axios cho biết lo ngại chính sách có thể gần như đình trệ cho đến trước cuộc bầu cử tổng thống năm tới đang làm thị trường thêm bất an.

Gianluca Benigno, giáo sư kinh tế tại Đại học Lausanne, xác định “tình trạng tê liệt chính trị” là yếu tố kích hoạt bất an trên thị trường. Theo ông, giá trái phiếu đang phản ánh đánh giá của thị trường về khả năng kiểm soát chi tiêu của chính phủ Pháp.

Các ứng viên tổng thống đưa ra những phương án tài khóa khác nhau. Axios đưa tin Marine Le Pen đề xuất ghi nguyên tắc “ngân sách vàng” nhằm hạn chế thâm hụt vào hiến pháp và thúc đẩy giảm thuế; Jean-Luc Mélenchon đề xuất hủy số trái phiếu chính phủ do ngân hàng trung ương nắm giữ.

Diễn biến lần này cũng cho thấy trái phiếu chính phủ Mỹ có thể không phải nơi trú ẩn chắc chắn như trong cuộc khủng hoảng nợ châu Âu trước đây. Axios cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện cao hơn của Pháp, còn việc nhà đầu tư có chuyển sang trái phiếu Mỹ như trước hay không vẫn chưa rõ.

Bất ổn trên thị trường trái phiếu Pháp vẫn ở giai đoạn đầu. Axios cho biết khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) can thiệp là cao.