Chi tiêu AI bị 38% nhà đầu tư xem là rủi ro tín dụng; 71% dự đoán chưa cắt giảm trong năm 2026

38% nhà đầu tư trong khảo sát tháng 8 xem chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo (AI) của các công ty điện toán đám mây lớn là tác nhân tiềm tàng hàng đầu gây ra sự kiện tín dụng trên diện rộng. 71% dự đoán các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn sẽ không cắt giảm chi tiêu vốn trong năm 2026.

Theo kết quả khảo sát của Bank of America (Bank of America) được trích dẫn trong tài liệu, cuộc khảo sát tháng 8 diễn ra từ ngày 7 đến ngày 13, với 203 nhà đầu tư đại diện cho 581 tỷ USD tài sản đang quản lý. Cho vay tư nhân được 23% xem là yếu tố rủi ro trong một sự kiện tín dụng tiềm tàng, còn nợ chính phủ đạt 18%. Đây là câu trả lời phản ánh nhận thức rủi ro của nhà đầu tư, không đồng nghĩa khủng hoảng tín dụng sẽ xảy ra.

Cách huy động vốn cho đầu tư hạ tầng AI cũng được nêu như một yếu tố rủi ro. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cho biết trong báo cáo đánh giá quý tháng 3 năm 2026 rằng tỷ trọng nợ trong nguồn vốn tài trợ chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn đang tăng. Bên cạnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp, các công ty còn hợp tác với đơn vị cho vay tư nhân để lập liên doanh và pháp nhân có mục đích đặc biệt nhằm huy động vốn cho tài sản trung tâm dữ liệu.

BIS phân tích rằng cấu trúc này làm tăng mối liên kết giữa các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, quỹ cho vay tư nhân và các nhà đầu tư phi ngân hàng như công ty bảo hiểm. Các ngân hàng cũng có thể cấp hạn mức tài trợ cho những pháp nhân liên quan, tạo ra kênh để áp lực tái cấp vốn hoặc thay đổi tâm lý đối với khoản đầu tư cho vay tư nhân lan sang thị trường tài chính. Đây là phân tích về một kênh lan truyền có thể xảy ra, không đưa ra quy mô cụ thể của cú sốc.

Khảo sát tiếp theo trong tháng 9 ghi nhận đồng thời kỳ vọng đầu tư tiếp tục và lo ngại về rủi ro tài trợ vốn. Benzinga (Benzinga) đưa tin rằng trong khảo sát tháng 9 của Bank of America, 42% người trả lời xem chi tiêu cho hạ tầng AI là nguyên nhân tiềm tàng hàng đầu gây ra sự kiện tín dụng trên diện rộng. 79% cho rằng các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn sẽ không cắt giảm chi tiêu trong năm nay.

Khảo sát tháng 9 diễn ra từ ngày 4 đến ngày 10, với 190 nhà quản lý quỹ đại diện cho 512 tỷ USD tài sản đang quản lý. Cả hai cuộc khảo sát đều cho thấy kỳ vọng chi tiêu tiếp tục đi cùng sự thận trọng trước gánh nặng tài chính liên quan.

Phản hồi khảo sát phản ánh nhận thức của nhà đầu tư, nhưng không đánh giá khả năng trả nợ thực tế của doanh nghiệp hay lợi nhuận từ đầu tư AI. Tác động của đầu tư hạ tầng AI và cơ cấu vay vốn đối với thị trường tài chính cần được xem xét riêng với kết quả khảo sát.